地方政府与城投企业债务风险研究报告—天津篇

www.lhratings.com 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告—天津篇 联合资信 公用评级一部 |郑 重|韩子祺|王 聪|姚 玥| www.lhratings.com 研究报告 2 报告概要  天津市是我国四大直辖市之一，区位优势显著，交通运输网络完善。2023 年，天津市综合经济实力较强，人均 GDP 在全国处于上游水平，城镇化率水平高。近年来，天津市政府推动产业创新，带动产业结构升级优化，呈现“三二一”的经济发展格局。2023 年，天津市一般公共预算收入规模位居全国中游水平，一般公共预算收入质量较好，财政自给率尚可，政府性基金收入同比增长，上级补助对综合财力形成一定支撑。2023 年末，天津市政府债务率及负债率处于全国下游，但整体债务风险可控。  2023 年，天津市下辖各区经济增速普遍回升，但各区经济发展差异较大，其中滨海新区依托区位优势和政策支持，经济总量在全市处于绝对领先地位。天津市各辖区财政实力分化程度较高，其中滨海新区最强；除未获取数据的核心六区以及政府性基金收入仍有所增长的西青区、北辰区和武清区外，其他各区政府性基金收入均出现不同幅度下降。截至 2023 年末，天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区；除河东区外，天津市各区政府债务规模均保持增长。  债务化解方面，在国家“一揽子化债方案”和“6+4+2 化债方案”等政策支持下，天津市通过完 善债务管控制度、加大与金融机构合作、债务置换以及盘活存量资产等方式，多措并举积极化债。通过实施一系列化债措施，天津市城投企业债务增速得到有效控制，债务期限结构和融资渠道得以改善，城投债发行利差有所收窄，区域负面舆情减少。  从企业层面看，天津市高信用级别的发债城投企业集中于市本级和滨海新区。各区以及市本级的城投债务规模差异较大，市本级和滨海新区城投企业有息债务规模整体高于环城四区及其他远郊区，且市本级及各区发债城投企业短期偿债能力分化较为明显。2024 年 1－6 月，除滨海新区、东丽区和静海区发债城投企业债券净融资额呈现净流出外，市本级及其余各区均为不同程度的净流入。地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”保障能力相对较好的地区为西青区。2023 年 8 月以来，随着“一揽子化债”政策推动，天津市城投企业发债情况有所好转，有助于缓解自身债务周转压力，但仍需关注后续化债政策的持续发力情况和财政基本面提升情况。 www.lhratings.com 研究报告 3 一、天津市经济及财政实力 （一）天津市区域特征及经济发展状况 天津市为我国四大直辖市之一，地理位置优越，资源丰富，形成了完善的陆、海、空综合交通运输网络。天津市综合经济实力较强，人均 GDP 在全国处于上游水平，城镇化率水平高。天津市传统工业基础雄厚，集成电路、车联网、航空航天等高端制造产业为工业发展注入活力；第三产业保持增长态势，是拉动全市经济增长的主要动力。多项政策助力区域发展。 天津市地理位置优越，交通运输网络完善。天津市作为我国四大直辖市之一、国家中心城市和首批沿海开放城市，是中国北方省区市对外交往的重要通道，也是中国北方最大的港口城市，是全国先进制造研发基地、北方国际航运核心区、金融创新运营示范区和改革开放先行区。天津市土地总面积 11966.45 平方公里，其中海岸线长 153.67 公里、陆界长 1137.48 公里，东临渤海，北依燕山，西靠首都北京，其余均与河北省相邻。天津市是中蒙俄经济走廊主要节点、海上丝绸之路的战略支点、“一带一路”交汇点、亚欧大陆桥最近的东部起点。天津市凭借优越的地理位置和交通条件，成为连接国内外、联系南北方、沟通东西部的重要枢纽。2023 年，天津市综合交通完成固定资产投资 114.57亿元，形成了完善的陆、海、空综合交通运输网络。 表 1.1 天津市交通情况及资源禀赋 现状 交通 情况 陆路 公路 截至2023年底，天津市全市公路里程15221公里，其中高速公路通车里程1358公里；农村公路总里程11141公里，农村公路网密度为93公里/百平方公里，等级路率达到100% 铁路 截至2023年底，天津市铁路运营总里程1468公里，铁路客运量达到4969万人次 轨道交通 截至2023年底，天津市已开通运营轨道交通线路10条，里程达298.3公里，全国排名第十一；2023年城市公共交通客运量达10.44亿人次 航空 截至2023年底，天津境内民航运输机场1个；2023年，天津机场累计完成运输14.15万架次，同比增长153.8%，累计完成旅客吞吐量1847.25万人次，同比增长216.2%，累计完成货邮吞吐量12.68万吨，同比下降3.6% 水运 截至2023年底，天津港的班轮航线数量达到145条，增开了欧洲、南美西、中东等外贸航线；2023年，天津港的集装箱吞吐量达到2218.72万标准箱，同比增长5.5%；天津港的货物吞吐量在2023年达到5.59亿吨，同比增长1.8%。2023年，全市累计完成水路货运量1.07亿吨，同比下降1.0%，累计完成水路货物周转量1529.18亿吨公里，同比增长2.9% 资源 禀赋 矿产资源 天津市已探明的矿产资源主要有金属矿、非金属矿和燃料矿20多种。金属矿主要有锰硼石、锰、金、钨、钼、铜、铝、锌、铁等，其中锰、硼不仅为国内首次发现，也为世界所罕见；非金属矿主要有水泥石灰岩、重晶石、迭层石、大理石、天然油石、紫砂陶土、麦饭石等。燃料矿产主要有石油、天然气和煤成气等。其中优势矿种为石油、天然气、地热、水泥灰岩、紫砂陶土 石油、天然气。已探明的石油地质储量40亿吨，油田面积100多平方公里；天然气（含伴生气）地质储量1500多亿立方米。煤田面积80多平方公里 地热：依据在温梯度3.5℃/100米的等值线为底界在天津地区划分出10个地热异常区，探明面积2434平方公里，水温在30℃～90℃。已探明的中低温地热资源总量及开发利用程度居全国前列 www.lhratings.com 研究报告 4 水泥灰岩：天津市非金属矿产中的优势矿种，已探明工业储量的5个矿产地探明储量1.8亿吨 紫砂陶土：串岭沟组和洪水庄组的伊利石页岩。其中串岭沟组伊利页岩露天储量7亿吨。二个层位的伊利石岩是一个大型黏土矿床，是紫砂陶器的优质矿物原料 港口资源 天津港是我国综合性、多功能的国际贸易大港，是我国北方国际集装箱干线港和我国煤炭、矿石、原油的枢纽港口之一，具备明显的区位和交通网络优势，且港口基础设施非常完善 滩涂资源 天津滩涂宽度在3000～7300米之间，海拔高度0～3.5米，坡降0.4%～1.4%。滩涂面积约370平方公里，大部分尚未充分开发利用 海水资源 天津海域海水成盐质量高，氯化钠含量95%～96%。长芦盐场是目前中国最大的盐场。天津原盐85%是工业用盐。除发展制盐业之外，还可以直接用作工业冷却水及海水淡化等 旅游资源 天津是首批中国优秀旅游城市，旅游资源丰富，景观种类齐全。诸如天津盘山风景名胜区、天津古文化街旅游区、津门故里、天津之眼、意大利风情旅游区、天津五大道文化旅游区、独乐寺、平津战役纪念馆、八仙山国家自然风景区、天津滨海航母主体乐园等