北交所策略专题报告：北交所2024年新股战配解禁收益颇丰，关注2025战配大年的机会

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2025 年 01 月 09 日 《国内企业湿式纸基摩擦片稀缺性，切入比亚迪 DMi 供应链—北交所首次覆盖报告》-2025.1.9 《AI 大模型引领发展，北交所算力优势企业成长空间广阔—北交所行业主题报告》-2025.1.6 《智算云平台发布深度 AI 赋能，加速重构算力增长新曲线—新三板公司研究报告》-2025.1.5 北交所 2024 年新股战配解禁收益颇丰，关注 2025 战配大年的机会 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2024 年北交所新股首日平均涨幅达 218%，解禁期满平均涨幅达 129% 2024 年全年北交所共上市 23 只新股，整体相较于 2023 年的 77 家下降较大。以铜冠矿建（2024-10-11 上市）为界限，此前上市的 2024 新股首日涨跌幅平均值为 111.34%，而铜冠矿建及以后上市的 9 只平均首日涨幅则跃升至 383.12%，其中铜冠矿建达到 731.41%为全年第一。2024 年北交所新股首日平均涨幅达到217.69%。上市后 6 个月的平均涨幅达到 129.12%，大幅超越 2023 年的 35.21%。2024 年上市 6 个月涨跌幅前五名分别为铜冠矿建、方正阀门、聚星科技、万达轴承、科力股份，分别为 352.66%、324.50%、282.72%、224.98%、222.40%。  2024 打新参与规模大幅提升，新股战配参与者中私募仍为主力机构 2024 年参与北交所新股发售的资金量相较此前的产生了大幅增长。2024 年的 23只新股中网上冻结资金在 1000 亿元以下的仅占 4%，1000-1500 亿元的占 35%，1500-2000 亿元的占 22%，2000-3000 亿元的占 13%，剩余冻结金额规模在 3000亿以上的占到 26%。同时参与新股发售的网上发行有效申购户数也在 2024 年产生上升。从 2024 年新股数据来看，网上发行有效申购户数 15-20 万户 5 只，20-25万户 7 只，同时 30 万户以上的有 8 只。随着从冻结资金量以及参与申购户数的提升，新股整体中签率在 2024 也产生了大幅下降。网上中签率在 2020-2024 年分别为 0.71%、2.46%、3.28%、1.85%、0.10%，2024 年新股中签率为近年最低。北交所战配方面，23 只新股共有 183 家/次战配记录，其中私募基金 128 家/次、券商自营 34 家/次、产业上下游企业 9 家/次、员工持股平台 6 家/次、公募基金 5家/次、保险 1 家/次，从机构参与度来看私募基金仍然是北交所战配的主力。在券商参与的 34 家/次战配记录中，保荐券商进行跟投的情况共有 13 家/次，占比达到了 38%，剩下为券商自营的参与。私募基金作为北交所战配参与的主力机构类型，占到参与数量的 70%、总盈利的 60%，其包含的细分类型也较多。除了晨鸣、贝寅等经常参与北交所战配的机构以外，2024 年有限合伙私募机构参与战配的共有 32 家/次，总盈利达到 14058.9 万元。  2025 预计是战配大年，大体量优质排队企业带来机会 2024 年整体从新股发行家数来看偏少，参考现阶段北交所上市排队企业名单来看，我们认为 2025 年预计会是北交所战配大年。截至 2025 年 1 月 3 日，北交所上市排队企业共有 108 家（已受理及以上），其中 12 家已经过会（含 6 家已经提交注册）。从公司基本面来看，12 家已过会企业都属于利润体量较大、基本面情况较好的企业。这些企业的上市预计在 2025 年带来较多的优质战配机会。同时，处于已受理/问询阶段的排队企业中 2023 年归母净利润达到 8000 万元以上的规模较大企业共有 24 家，其中杰理科技 2023 全年达到 29.31 亿元营收、6.23 亿元归母净利润。  风险提示：宏观经济波动风险、政策变动风险、公司经营风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 2024 平均新股首日涨幅达 218%，平均 6 个月涨幅达 129 % .............................................................................................. 3 2、 2024 年打新参与规模大幅提升，私募仍为战配主力机构 .................................................................................................... 7 3、 2025 预计是战配大年，大体量优质排队企业带来机会 ...................................................................................................... 12 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图 1： 2024 年新股上市的时间集中于 1-3 月以及 10-12 月（家） ............................................................................................ 3 图 2： 叠加北证 50 指数，北交所新股上市的各月份数量与市场情绪有较高的相关性 .......................................................... 3 图 3： 以铜冠矿建为界限，首日涨跌幅平均值从 111.34%跃升至 383.12%（%） .................................................................. 4 图 4： 在 2024 年新股上市后 6 个月平均涨幅达 129.12%大幅超越 2023 年的水平（%） ..................................................... 4 图 5： 2024 年新股整体首发市盈率的平均值为 15.45X ............................................................