电子行业CES 2025动态跟踪系列（四）：智能眼镜：XR设备新品不断，AI眼镜成新风口

2025年01月14日电子CES 2025动态跟踪系列（四）行业报告行业动态跟踪报告证券研究报告智能眼镜：XR设备新品不断，AI眼镜成新风口强于大市 ( 维持 )付强投资咨询资格编号S1060520070001FUQIANG021@pingan.com.cn徐勇投资咨询资格编号S1060519090004XUYONG318@pingan.com.cn郭冠君投资咨询资格编号S1060524050003GUOGUANJUN625@pingan.com.cn行情走势图证券分析师事项：近日，2025年CES（国际消费电子展）于美国拉斯维加斯举办。在展会上，多款XR终端产品及零部件新技术齐齐亮相。平安观点：XR设备新品涌现，硬件性能持续提升。根据VR陀螺统计数据，2025年CES大会中，“AR/VR/XR”板块参展企业总数达到312家，其中，国内企业参展数量约59家，包括AAC、京东方、大朋VR、亿境虚拟、歌尔股份等。本次参展厂商覆盖XR核心零部件、XR光学解决方案和XR硬件品牌全链路，多款智能眼镜产品及零部件新技术共同亮相本次CES大会。在本届CES大会上，多家XR硬件厂商相继展出最新的产品成果。在VR设备中，包括索尼XYN、小派科技Dream Air、玩出梦想MR等多款VR产品均采用了Micro OLED显示技术，随着Micro OLED技术的进步以及产业链的逐步成熟，当前Micro OLED渗透率持续提升，逐步成为高端VR设备的标配。而在AR设备中，本届CES大会AR眼镜新品频出，不仅有XREAL、雷鸟创新、Rokid等老牌XR硬件厂商持续更迭AR产品，同时包括歌尔股份、亿境虚拟等厂商也陆续推出AR眼镜参考设计方案。当前Micro-OLED+Birdbath依旧是AR眼镜主流光学显示方案，而雷鸟创新、Rokid也尝试在高端产品系列中采用Micro-LED+衍射光波导的组合。AI技术重新定义智能眼镜，厂商加速入局推动行业发展。RayBan Meta作为AI智能眼镜的代表性作品，自发布以来全球销量已突破百万台，成功激起行业和市场对于AI智能眼镜赛道的关注，当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领域。根据VR陀螺统计数据，在2025年CES大会中，AI+AR眼镜数量达到47款，其中，音频+拍照AI眼镜数量达到16款（单款眼镜有多个SKU）。随着AI技术的快速发展以及智能眼镜硬件的不断升级，将共同推动AI智能眼镜出货增长，根据Wellsenn预测数据，2024年全球AI智能眼镜销量将达200万副，2025年全球出货量进一步增长至400万副，到2030年，AI+AR技术有望发展到成熟阶段，AI+AR智能眼镜将进入到高速发展期，2030年全球AI眼镜出货量有望增长至8000万副，2023-2030年CAGR达134%。投资建议：随着AI技术的快速发展，当前行业和市场积极探索与AI相适配的硬件载体，AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望成为AI技术应用落地的最佳载体之一，而RayBan Meta的市场成功又进一步引发了行业和市场对于AI智能眼镜的高度关注，互联网/消费电子/XR硬件等各领域厂商开始集中布局。在2025年CES大会中，除了XR设备的正常更迭外，AI智能眼镜产品持续涌现且热请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电子行业动态跟踪报告度不断提升，我们认为，2025年AI智能眼镜市场将进入到新品密集发布期，AI智能眼镜全球销量有望迎来明显增加，相关产业链将同步受益，建议关注恒玄科技、中科蓝讯、歌尔股份、亿道信息、天键股份、创维数字、漫步者和国光电器。风险提示 ：（1）下游需求恢复不及预期风险。当前消费电子呈现弱复苏态势，若后续下游需求恢复放缓可能影响产业链企业业绩。（2）国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险。技术先进性是产业链相关标的竞争力的源泉，若其先进技术的创新研发遇到瓶颈，可能导致市场需求难以满足。（3）新品研发进度受到阻碍风险。如果智能眼镜新品研发、发布进程不及预期，可能会对行业发展及市场热情产生不利影响。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电子CES 2025动态跟踪系列（四）一、 XR设备新品不断，国产企业逐步发力1.1 XR设备新品涌现，硬件性能持续提升多家国产XR厂商携新产品和新技术共同亮相2025年CES大会。根据VR陀螺统计数据，2025年CES大会中，“AR/VR/XR”板块参展企业总数达到312家，其中，国内企业参展数量约59家，包括AAC、京东方、大朋VR、亿境虚拟、歌尔股份等。本次参展厂商覆盖XR核心零部件、XR光学解决方案和XR硬件品牌全链路，多款智能眼镜产品及零部件新技术共同亮相本次CES大会。Micro OLED渗透加速，AR眼镜新品频出。在本届CES大会上，多家XR硬件厂商相继展出最新的产品成果。在VR设备中，包括索尼XYN、小派科技Dream Air、玩出梦想MR等多款VR产品均采用了Micro OLED显示技术，随着Micro OLED技术的进步以及产业链的逐步成熟，当前Micro OLED渗透率持续提升，逐步成为高端VR设备的标配。而在AR设备中，本届CES大会AR眼镜新品频出，不仅有XREAL、雷鸟创新、Rokid等老牌XR硬件厂商持续更迭AR产品，同时包括歌尔股份、亿境虚拟等厂商也陆续推出了AR眼镜参考设计方案。当前Micro-OLED+Birdbath依旧是AR眼镜主流的光学显示方案，而雷鸟创新、Rokid也尝试在高端产品系列中采用Micro-LED+衍射光波导的组合。光学/显示等核心零部件持续更迭升级，助力XR设备硬件性能提升。在XR零部件端，多个厂商展出光学、显示等核心部件的最新创新成果。其中，熙泰科技首次展出1.35英寸全彩Micro OLED显示屏，思坦科技则是推出包括0.13/0.2/0.45英寸的Micro LED微显示模组，而光峰科技带来的超小型全彩AR光机的体积仅为0.8cc，同时具备200:1的高对比度和720P的高分辨率。另外，OPTIX极溯光学不仅展示了最新AR光波导模组和VR超高清8K光学模组产品，同时还推出近视集成镜片、全胶合透镜、变焦透镜以及二维阵列光波导四款光学镜片单品。1.2 VR全球出货短期承压，AR市场增长相对稳定VR仍需等待爆款应用，短期市场出货相对承压。根据Wellsenn数据，由于缺乏爆款应用内容、硬件升级节奏放缓和换机周期拉长等原因，2023年全球VR头显销量相较2022年下滑24%至753万台。考虑到Meta在VR行业的影响力，随着Quest 3平价款的推出，有望对2024年全球VR出货形成一定支撑，预计2024年全球VR出货量将同比略增3%至774万台。尽管当前VR短期出货相对承压，但是随着软硬件两端的持续完善，未来VR全球出货仍存在放量机会。消费级AR持续发力，AR出货呈现逐年向上态势。近几年消费级AR产品需求持续增长，尤其是观影类AR的兴起，带动2023年全球AR出货量增长至50万