传媒行业点评报告：2025年春节档大片云集，关注出品方/影投院线公司

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 传媒 2025 年 01 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《海外用户涌入小红书，流量繁荣赋能 产 业 链 各 方 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.1.16 《CES 展或预示端侧 AI 发展加速，关注电影春节档—行业周报》-2025.1.12 《关注 CES、微信小店“送礼物”更新 及 线 下 文 娱 消 费 — 行 业 周 报 》-2025.1.5 2025 年春节档大片云集，关注出品方/影投院线公司 ——行业点评报告 方光照（分析师） 肖江洁（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 xiaojiangjie@kysec.cn 证书编号：S0790124070035  春节档地位提升，题材、口碑成为观众核心考虑因素 2024 年春节档实现票房 80.2 亿元，创历史新高，观影人次提升为核心驱动力（总人次达 1.63 亿次，同比增长 26.4%），观影热情高涨或得益于整体影片质量提升、影片类型多元化及下沉市场渗透率提升。近年来，春节档在全年各档期中地位也逐步提升，占全年票房比例从 2018 年的 10%提升至 2024 年的 19%。从题材来看，喜剧、奇幻类影片出现频率最高，IP 续作知名度广，合家欢类、IP 续作类影片票房表现好。从城市占比来看，下沉市场渗透率持续提升，2024 年三、四线城市票房占比达 53.5%，低线城市成为票房增长重要驱动力。从观众偏好来看，故事情节、口碑依然是购票观影核心影响因素，口碑好为高票房的重要决定因素。  集合神话、动画、武侠、喜剧等头部新片，2025 年春节档票房或创历史新高 2025 年春节档（2025.1.28-2025.2.4 共八天）共有 6 部影片定档大年初一，包括（1）《封神第二部：战火西岐》：北京文化等出品，神话、史诗题材；（2）《哪吒之魔童闹海》：光线动画主投主控，动画题材；（3）《射雕英雄传：侠之大者》：由中国电影、横店影视等出品，武侠题材；（4）《唐探 1900》：万达电影、中国儒意等出品，前作多次登陆春季档且票房优异。（5）《蛟龙行动》：博纳影业出品，“行动系列”口碑和票房双高，春节档唯一主旋律题材电影；（6）《熊出没·重启未来》：华强方特出品，合家欢影片，且 IP 系列电影连续多年登陆春节档。考虑到 2025 年春节档影片的市场期待度较高，且宣发节点有所提前，影片对应用户圈层各有差异，有望扩大春节档观影覆盖面，带来观影人次提升。中性假设下，我们预计 2025 年春节档总票房为 85.4 亿元，同比增长 6.7%，有望创历史新高。  积极关注春节档电影对相关出品方、影投院线公司带来的弹性 （1）上海电影：IP 开发、电影发行、影投院线齐发力，2024H1 院线市占率全国第四（2）万达电影：主出品《唐探 1900》，唐探 1（2015 年跨年档）、唐探 2（2018 年春节档）、唐探 3（2021 年春节档）票房各为 8.2、34.0、45.2 亿元，唐探宇宙系列有望持续驱动公司电影内容业务增长（3）光线传媒：《哪吒 2》前作《哪吒 1》票房 50.35 亿元，为内地影史票房第四，动画电影票房第一，公司储备项目丰富，包括《三国的星空》《大鱼海棠 2》等（4）北京文化：《封神 1》（2023年暑期档）票房 26.34 亿元，豆瓣评分 7.8，为《封神 2》奠定口碑基础，封神三部曲或持续为公司带来业绩增量（5）博纳影业：主出品《蛟龙行动》，前作《红海行动》（2018 年春节档）票房 36.52 亿元，内地影史票房排名第十二，储备项目包括《克什米尔公主号》等（6）横店影视：电影出品、影投院线双轮驱动，直营影院中三四五线城市占比 70%（7）幸福蓝海：江苏省为 2024 年电影市场第二大票仓，公司为江苏省院线市占率第一。我们建议积极关注 2025 年春节档电影对相关内容出品、影投院线公司带来的弹性，重点推荐上海电影，受益标的包括万达电影、光线传媒、北京文化、博纳影业、横店影视、幸福蓝海等。  风险提示：春节档影片票房不及预期；已定档上映影片撤档风险。 -24%-12%0%12%24%36%2024-012024-052024-09传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 春节档地位提升，题材与口碑为购票核心考虑因素 ............................................................................................................. 3 2、 2025 年春节档影片多为高票房系列 IP 电影续作，整体票房或创新高 .............................................................................. 6 2.1、 集合神话、动画、武侠、喜剧等题材，前作奠定口碑/票房基础 ............................................................................. 6 2.2、 优质供给叠加电影补贴，2025 年春节档票房有望创新高 ......................................................................................... 7 3、 投资建议：积极关注春节档影片出品方及影投院线公司 ..................................................................................................... 8 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2024 年春节档票房创历史新高 .......................................................................................................................................... 3 图 2： 春节档占全年票房占比整体呈现提升态势 .......................................................................................