周观REITs：华夏金隅智造工场REIT发售

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 华夏金隅智造工场 REIT 发售 证券研究报告 2025 年 01 月 19 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 肖峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040003 xiaofeng@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：投资策略-2025 年度策略核心聚焦之房地产》 2025-01-17 2 《投资策略：行业比较周报-2025 年度主线的三种可能性》 2025-01-16 3 《投资策略：政策与大类资产配置周观 察 - 特 朗 普 “ 百 日 新 政 ” 将 临 》 2025-01-14 周观 REITs 华夏金隅智造工场 REIT 发售 华夏金隅智造工场 REIT 将于 2025 年 1 月 17 日至 20 日发售，价格 2.839 元/份，拟募资 11.356 亿，其中面向公众发售 3051.60 万份。该 REIT 底层资产是北京金隅集团等推出的产业园项目，位于海淀区，是城市更新标杆项目，已稳定运营，租金和出租率表现良好，2025 年预测年化现金流分派率 6.96%。网下询价获资金追捧，认购倍数达 73.69 倍。 市场表现方面，本周 REITs 市场下行，招商基金蛇口租赁住房 REIT（+4.26%）领涨 本周（2025.1.13-2025.1.17），中证 REITs 指数下跌 0.81%，REITs 总指数下跌0.69%，产权 REITs 指数下跌 0.24%，经营权 REITs 指数下跌 1.35%。大类资产角度，REITs 总指数跑输沪深 300 指数 2.83 个百分点，跑输中证全债指数 0.70个百分点，跑输南华商品指数 4.75 个百分点。个券层面，招商基金蛇口租赁住房 REIT、华安张江光大园 REIT、华泰南京建邺 REIT 领涨，涨跌幅分别为4.26%、2.58%、1.94%。中金印力消费 REIT、嘉实中国电建清洁能源 REIT、富国首创水务封闭式 REIT 领跌，涨跌幅分别为-5.87%、-4.47%、-3.89%。 流动性方面，本周 REITs 总体成交活跃度下降 成交额方面，本周 REITs 总成交额(MA5)为 6.07 亿元，环比上周下降 13.9%，产权和经营权成交额(MA5)分别为 3.32 和 2.75 亿元，环比上周分别变化了-14.5%和-13.2%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类 REITs 本周的 MA5成交额分别为 1.46、0.92、0.59、0.78、0.24、1.6、0.5 亿元，环比上周分别变化了-29.2%、-15.7%、-16.7%、16.1%、-1.9%、-13.3%、11.5%，其中本周MA5 成交额最大的 REITs 类型是交通基础设施，占比 26.3%。 风险提示：REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业动态 .................................................................................................................................................. 3 2. 一级市场 .................................................................................................................................................. 3 3. 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 4. 相关性....................................................................................................................................................... 7 5. 流动性....................................................................................................................................................... 9 6. 估值 ......................................................................................................................................................... 10 7. 风险提示 ................................................................................................................................................ 10 图表目录 图 1：一级市场 REITs 持续扩容.............................................................................................................. 3 图 2：REITs 上市首日涨跌幅&市值 ....................................................................................................... 3 图 3：各大类资产本周表现对比 ............................................................................................................ 4 图 4：REITs 指数趋势 .................................................................................