消费金融行业2024年信用回顾与2025年展望

行业研究报告 1 / 20 消费金融行业 2024 年信用回顾与 2025 年展望 金融机构部 熊荣萍 李萍 吴可奕 摘要：2024年前三季度，我国消费增长偏弱，人均可支配收入及支出增速持续回落，消费信贷增速亦有所回落。监管政策方面，2024年3月国家金融监督管理总局修订发布了《消费金融公司管理办法》，对消费金融公司股东资质、风险和合规管理等方面提出了更严格的要求，未来消费金融公司准入门槛将显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。 2024年上半年，银行卡应偿信贷余额小幅下降，在银行“应核尽核”核销政策下，信用卡逾期半年以上未偿信贷比例小幅上升。消费金融公司2023年业务增速有所回升，其中个别获得股东大额增资的公司业务跨越式发展，对消费金融公司整体业务增速回升贡献度较高。从发债消费金融公司业务表现来看，2023年，受经济增速放缓影响，发债消费金融公司资产质量多承压；虽贷款定价持续下行，但在业务保持增长及成本相对稳定的情况下，盈利能力多小幅提升；通过股东增资或利润留存，资本充足度多小幅提升，但整体资本充足率仍处于偏低水平。 2025年，预计我国消费支持政策将进一步加力提效，居民消费预计仍将保持增长，但由于居民更加追求性价比及对未来收入预期的不确定性较高，整体消费信贷增长或将承压。预计我国经济增长仍将面临一定压力，在业务增长承压、贷款利率持续压降、信用及合规成本面临上升压力的情况下，消费金融行业盈利能力将面临较大挑战，业绩分化将更加明显。 新世纪评级版权所有行业研究报告 2 / 20 一、 消费金融行业信用回顾 2024 年以来，我国经济运行平稳，供需矛盾正在缓慢改善，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱等挑战，前三季度，我国消费增长偏弱，对经济增长贡献度同比下降，人均可支配收入及消费支出增速持续回落，消费信贷增速亦有所回落。 2024 年以来，我国经济运行平稳，供需矛盾正在缓慢改善，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱等挑战。2024 年前三季度我国 GDP 为949746 亿元，按不变价格计算，同比增长 4.8%。2024 年前三季度，我国消费增长偏弱，大额商品消费意愿不足，促消费政策的成效有待释放，当期社会消费品零售总额 353564 亿元，同比增长 3.3%，前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率达 49.9%，较上年同期下降 33.3 个百分点。进入四季度以来，政府推出了一系列促消费政策，如消费券、以旧换新政策等，叠加节假日和商品促销活动，有效激发了市场活力，提升了消费水平，1—11 月,社会消费品零售总额达 44.3 万亿元,同比增长 3.5%。2024 年前三季度，全国居民人均可支配收入 3.09 万元，扣除价格因素影响，实际增长4.9%；全国居民人均消费支出 2.06 万元，扣除价格因素影响，实际增长5.3%，增速均有所回落。 图表 1. 社会消费品零售总额、居民人均可支配收入及消费支出情况 数据来源：WIND，新世纪评级整理 2023 年，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升，进入 2024 年以来，我国消费增长偏弱，消费信贷增速亦有所回落。截至2024 年 9 月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模 20.43 万亿元，同比增速5.66%。2023 年，得益于消费信贷规模的快速回升，我国消费金融渗透率提升，截至 2023 年末，我国消费渗透率 40.11%，较上年末上升 1.61 个百分点。 新世纪评级版权所有行业研究报告 3 / 20 图表 2. 我国居民消费信贷规模及消费金融渗透率情况 数据来源：WIND，新世纪评级整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2023 年，主要发达国家居民杠杆率多有不同程度的下降，巴西和印度等主要发展中国家居民杠杆率则有所上升，我国居民杠杆率较上年小幅上升，仍低于主要发达经济体。2023 年末，我国居民部门杠杆率 63.5%，较上年上升 1.3 个百分点。2024 年前三季度，我国居民杠杆率小幅下降，主要受房地产去杠杆影响。从具体居民贷款结构来看，2024 年前三季度，我国居民住房贷款占比小幅下降，消费贷款占比小幅回升，经营性贷款占比持续提升。截至 2024 年 9 月末，居民住房贷款占居民贷款比重为 45.78%，较年初下降 1.88 个百分点；居民消费贷款占比 24.90%，较年初上升 0.20 个百分点；经营性贷款占比 29.33%，占比较年初上升 1.68 个百分点，占比持续提升。 图表 3. 各国居民杠杆率情况及我国居民信贷结构 数据来源：WIND，新世纪评级整理 行业政策方面，国家金融监督管理总局修订发布了《消费金融公司管理办法》，消费金融公司准入门槛显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面的监管将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。 行业政策方面，国家金融监督管理总局（以下简称“国家金管局”）2024 年 3 月 18 日修订发布了《消费金融公司管理办法》（以下简称“新办法”），新办法在消费金融公司准入标准、业务范围、公司治理、风险管理新世纪评级版权所有行业研究报告 4 / 20 以及消费者权益保护方面有较大的变化，旨在提高消费金融公司主要股东质量和压实主要股东责任，引导消费金融公司专注主责主业，提升自身获客和风控能力，并且压实消费者权益保护的主体责任。整体来看，新办法下，消费金融公司准入门槛将显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面的监管将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。 图表 4. 新办法主要修订内容 方面 主要内容 主要影响 准入标准 股东资质要求：对于主要出资人为金融企业的，上年末资产要求由600 亿大幅提升为 5000 亿；对于主要出资人为非金融企业的，上年营收要求由 300 亿上升至 600 亿；对于一般出资人是金融企业的，注册资本由不低于 3 亿提升为不低于 10 亿；其他资质要求的提升涉及权益投资比净资产、杠杆率、连续盈利年限及监管评级等等，并且新办法还专门提到消费金融公司至少应当有 1 名具备 5 年以上消费金融业务管理和风险控制经验，并且出资比例不低于拟设消费金融公司全部股本三分之一的出资人，以便促进其更好发挥专业与风控作用。 目前消费金融公司中约 80%的主要出资人是金融机构，其中绝大多数是银行。以 2023 年发行同业存单的银行数据看，满足总资产 5000 亿以上的银行 61 家，除了国股行之外，主要为省级银行或一二线城市的城商行。对于主要出资人是非金融企业的，需营收规模达到 600 亿，A 股 2023 年满足该条件的公司 173 家。新办法下，消费金融公司股东实力将大幅提升。 股东持股比例要求：主要出资人的持股比例要求由 30%上升至50%。 一是有利于压实股东责任，增强股东参与公司经营意愿，更好发挥股东资源优势，促进股东积极发挥支持作用。二是有利于提高决策效率，避免由于股权相对分