私募股权投资行业2024年信用回顾与2025年展望

行业研究报告 1 / 15 私募股权投资行业 2024 年信用回顾与 2025 年展望 金融机构部 高飞 摘要：近年来，国内股权投资市场进入调整阶段，募资金额逐年下降，存续规模由增转减。在 IPO 监管持续收紧的背景下，股权投资市场投资案例数及金额缩减明显，退出市场活跃度亦有所下降。 市场上政府背景的私募股权投资公司（以下简称“政府投资基金公司”）表现活跃。与私募股权投资公司相比，政府投资基金公司更注重政策性目标的实现以及实缴资金的安全性，通过设立产业投资基金和创业投资基金，扶持当地产业发展。因资产端表现较为固化，通常政府投资基金公司的负债结构以长期债务为主。由于付息偿付较为刚性，年度间投退节奏较为均衡，账面现金有规律的来源于投资完成清算后收益的公司，往往会拥有更稳定的盈利表现。 展望 2024，宏观和政策环境变化引导投资机构投资偏好转变，政府投资基金投资范围更加明确，私募股权投资行业新增备案规模和数量将持续下降。战略新兴产业仍将是资本青睐的主要方向。受政策收紧的影响，私募股权投资项目退出方式将向多维度转变。 新世纪评级版权所有行业研究报告 2 / 15 一、 私募股权投资行业信用回顾 近年来，国内股权投资市场进入调整阶段，募资金额逐年下降，存续规模由增转减。在 IPO 监管持续收紧的背景下，股权投资市场投资案例数及金额缩减明显，退出市场活跃度亦有所下降。 近年来，在宏观经济增速放缓的背景下，受资本投资意愿减弱、募资困难、退出进度放缓等多种因素扰动，私募股权投资基金备案数量和规模增速逐步放缓，2024 年 9 月末备案规模较年初有所减少。从基金类别看，根据中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）发布的《中国证券投资基金业年报》数据，备案数量一般性股权投资和基础设施投资基金维持增长，备案规模仅一般性股权投资仍能维持增长，各类基金平均规模均呈逐年增长的趋势。创业投资基金方面，备案数量和规模与历年市场首发上市数量和募资金额关联性较高。自 2020 年以来，随着 IPO 数量和募资金额的持续减少，创业投资基金备案数量和规模增速逐年放缓。基金规模分布方面，随着新增规模的减少，创业投资资金逐步向 1000万元至 1 亿元的区间集中。 图表1. 已备案私募股权基金情况（单位：支、亿元） 指标 2020 年末 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 9 月末 已备案私募股权投资基金数量 29402 30800 31523 31255 30424 -其他基金-一般性股权投资 数量 16671 18218 19229 19452 - 占比 67.31% 69.93% 72.04% 73.71% -并购基金 数量 4805 4748 4540 4186 占比 19.40% 18.22% 17.01% 15.86% -基础设施投资基金 数量 1364 1397 1424 1463 占比 5.51% 5.36% 5.33% 5.54% -房地产基金 数量 1136 982 838 711 占比 4.59% 3.77% 3.14% 2.69% 已备案私募股权投资基金规模 98716.38 107719.83 111115.35 110699.65 10.89 万亿元 其他基金-一般性股权投资 规模 48262.08 55950.29 59995.31 61217.31 - 占比 56.82% 60.65% 63.48% 65.68% -并购基金 规模 18119.42 18550.43 17752.34 16526.31 占比 21.33% 20.11% 18.78% 17.73% -基础设施投资基金 规模 12601.48 11969.72 11664.53 11088.05 占比 14.83% 12.98% 12.34% 11.90% -房地产基金 规模 4473.08 4389.48 3811.63 3262.45 占比 5.27% 4.76% 4.03% 3.50% FOF 数量 4635 4747 4830 4866 - -母基金数量 2400 2438 2520 2638 -投向单一资管计划基金 2232 2307 2310 2228 新世纪评级版权所有行业研究报告 3 / 15 FOF 规模（万亿元） 1.38 1.55 1.66 1.75 -母基金规模（万亿元） 1.04 1.23 1.35 1.44 -投向单一资管计划基金 0.33 0.32 0.32 0.30 政府引导基金数量 1049 1127 1195 1267 政府引导基金规模 7704.68 8344.57 9232.59 9945.82 资料来源：中国证券投资基金业协会 图表4. 已备案创业投资基金情况（单位：支、亿元） 指标 2020 年末 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 9 月末 已备案创业投资基金规模 16904.05 23706.71 29023.13 32414.60 3.32 万亿元 已备案创业投资基金数量 10398 14511 19353 23389 24703 小于 500 万元 数量 884 1070 1404 1488 - 占比 8.50% 7.38% 7.25% 6.36% [500 万元，1000 万元) 数量 858 1125 1597 193 占比 8.25% 7.75% 8.25% 8.09% [1000 万元，2000 万元) 数量 1436 2097 3026 3969 占比 13.81% 14.45% 15.64% 16.97% [2000 万元，5000 万元) 数量 2375 3617 5108 6670 占比 22.84% 24.93% 26.39% 28.52% [5000 万元，1 亿元) 数量 1789 2521 3263 3743 占比 17.21% 17.37% 16.86% 16.00% [1 亿元，2 亿元) 数量 1340 1727 2174 2541 占比 12.89% 11.90% 11.23% 10.86% [2 亿元，5 亿元) 数量 1104 1483 1725 1901 占比 10.62% 10.22% 8.91% 8.13% 图表2. 私募股权基金存续规模及同比增速 图表3. 私募股权基金管理人基金管理规模分布 资料来源：中国证券投资基金业协会，新世纪评级整理（截至 2024 年 9 月末） 8.879.8710.77 10.51 11.11 11.12 10.890.911.211.692.372.903.213.32(5)051015202530024681012142018 2019 2020 2021 2022 2023 2024.9私募股权投资基金规模（万亿）创业投资基金规模（万亿）同比增速（%）-右轴411 7669 2476 5300 1669 1185 981 405 361 01000200030004000500060007000800090000(0,0.5](0.5,1](1,5](5,10](10,20](20,50](50,10