快递行业12月数据解读：通达系价格整体企稳，申通业务量增速继续领跑

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业 12 月数据解读：通达系价格整体企稳，申通业务量增速继续领跑 2025年01月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 受“双 12”电商大促以及春节提前带动的年末消费影响，12 月全国规模以上快递业务量完成178.0 亿件，同比增长 22.3%。头部快递品牌件量保持高增，申通增速继续保持领先。12 月行业平均单票价格为 7.75 元，环比 11 月下降 0.56 元，在低价件领域仍存在一定程度的价格竞争，通达系快递企业价格整体维稳，圆通与韵达单票价格环比持平。受年货寄递需求提前以及“以旧换新”补贴政策影响，2025 年 1 月快递业务量预计保持高增速。目前板块估值处于历史相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头。 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 交通运输 快递行业 12 月数据解读：通达系价格整体企稳，申通业务量增速继续领跑 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《交通运输：中国跨境空运 11 月数据报告：量价齐升叠加航油成本下降或增厚行业利润》2025.01.05 2、《交通运输：快递行业 11 月数据解读：双十一促销前移导致 11 月快递件量增速回落》2024.12.23 扫码查看更多 行业事件 国家邮政局公布 2024 年 12 月邮政行业运行情况。12 月份，快递业务量完成 178.0亿件，同比增长 22.3%；快递业务收入完成 1378.9 亿元，同比增长 13.6%。 ➢ 业务量：电商大促叠加年末消费驱动 12 月件量高增 12 月社零总额同比增长 3.7%，增速环比 11 月回升 0.7pct。受“双 12”电商大促以及春节提前带动的年末消费影响，12 月全国规模以上快递业务量完成 178.00 亿件，同比增长 22.30%。头部快递品牌件量保持高增，申通增速继续保持领先。12月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量 13.50/26.45/23.19/22.52 亿票，同比增 速 分 别 为19.47%/23.49%/18.92%/31.72% ， 环 比 增 速 分 别 为5.72%/4.09%/2.16%/3.21%。 ➢ 单票价格：通达系快递价格总体趋稳 12 月行业平均单票价格为 7.75 元，环比 11 月下降 0.56 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响后，12 月价格同比降幅为 7.11%。从主要产粮区情况来看，12 月份，义乌/广州/深圳/揭阳地区单票价格环比 11 月变动-0.06/+0.01/+0.21/-0.08元，产粮区价格变化幅度的差异或与货品结构与货品重量有关，在低价件领域仍存在一定程度的价格竞争。12 月，通达系快递企业价格整体维稳，圆通/韵达/申通单票价格环比 11 月变动+0.00/+0.00/-0.06 元。 ➢ 行业格局：圆通与申通市占率同比上升 12 月，快递行业品牌集中度指数 CR8 为 85.2，环比 11 月持平，较 2023 年同期提升 1.2。12 月份，圆通、申通市占率同比上升，顺丰、韵达小幅下降。12 月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为 7.58%/14.86%/13.03%/12.65%，环比分别变动 +0.16/+0.09/-0.16/-0.03pct，剔除国家邮政局数据口径调整影响后，同比分别变动-0.18/+0.14/-0.37/+0.91pct。 ➢ 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 目前板块估值处于历史相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头。个股方面，推荐份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，建议关注网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，以及业务量增速修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -10%3%17%30%2024/12024/52024/92025/1交通运输沪深3002025年01月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 12 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：电商大促叠加年末消费驱动 12 月件量高增 ...................... 4 1.1 12 月快递业务量实现 22%高增速 ................................ 4 1.2 申通业务量增速继续保持领先 .................................. 5 2. 单票价格：通达系快递价格总体趋稳 .................................. 6 2.1 行业价格重新呈现下探趋势 .................................... 6 2.2 圆通与韵达单票价格环比持平 .................................. 7 3. 行业格局：圆通与申通市占率同比上升 ................................ 9 3.1 品牌集中度指数 CR8 环比持平 .................................. 9 3.2 申通市场份额同比上升约 1pct .................................. 9 4. 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 .................. 10 4.1 基本面持续向好，1 月以来件量增速维持高位 .................... 10 4.2 估值处于相对低位，建议关注超跌龙头标的 ...................... 11 5. 风险提示 ......................................................... 11 图表目录 图表 1： 社会消费品零售额及同比增速 .................................... 4 图表 2： 实物商品网上零售额及同比增速 .................................. 4 图表 3： 网购渗透率变化情况 ............................................ 5 图表 4： 规模以上快递业务量及同比增速 .................................. 5 图表 5： 顺丰快递业务量及同比增速 ....................................