汽车行业2025年2月投资策略：智驾平权，AI推动板块估值提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月11日优于大市汽车行业 2025 年 2 月投资策略智驾平权，AI 推动板块估值提升核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺联系人：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业 2025 年 1 月投资策略-业绩预告陆续发布，车企智能驾驶进展加速》 ——2025-01-09《汽车行业周报（25 年第 1 周）-多家车企推出补贴兜底政策，建议关注业绩预告行情》 ——2025-01-09《两轮车系列专题之电动两轮车-政策发力叠加格局优化，行业高景气拐点渐近》 ——2024-12-24《汽车行业周报（24 年第 51 周）-12 月全国乘用车厂商零售销量预计环比增长 11%，关注新车发布及并购重组标的》 ——2024-12-24《汽车行业周报（24 年第 49 周）-11 月全国乘用车厂商批发销量环比增长 8%，华为与广汽签署深化合作协议》——2024-12-09月度产销：乘联会初步统计 1 月全国乘用车厂商零售销量 185.3 万辆，同比下降 9%，环比下降 30%。据乘联会，12 月全国狭义乘用车零售 263.5万辆，同比增长 12.0%，环比增长 8.7%；2024 年以来累计零售 2,289.4万辆，同比增长 5.5%。12 月全国乘用车厂商批发 307.5 万辆，同比增长 12.3%，环比增长 4.5%，2024 年以来累计批发 2,719.1 万辆，同比增长 6.3%。本月行情：1 月 CS 汽车板块上涨 0.72%，其中 CS 乘用车下跌 3.61%，CS商用车上涨 2.76%，CS 汽车零部件上涨 3.35%，CS 汽车销售与服务下跌1.19%，CS 摩托车及其它上涨 5.76%，同期沪深 300 指数下跌 2.99%，上证综合指数下跌 3.02%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 3.71pct，跑赢上证综合指数 3.73pct；汽车板块自 2023 年初至今上涨 18.45%，沪深300 上涨 11.25%，上证综合指数上涨 9.27%，CS 汽车板块跑赢沪深 300指数 7.2pct，跑赢上证综合指数 9.18pct。成本跟踪：截至 2025 年 1 月 20 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格 分 别 同 比 去 年 同 期 -31.9%/+6.3%/+15.2% ， 分 别 环 比 上 月 同 期-1.3%/+0.4%/-6.1%。库存：2024 年 12 月中国汽车经销商库存预警指数为 50.2%，同比下降3.5 个百分点，环比下降 1.6 个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。市场关注：1）智驾进展：特斯拉 FSD 版本迭代及潜在入华、BYD"天神之眼"高阶智能驾驶系统推动智驾平权、多家车企宣布接入 DeepSeek；2）机器人：特斯拉 Q4 业绩会更新机器人进展、宇树机器人展示高难度动作、英伟达构建机器人生态系统；3）车型相关：Model Y 焕新版上市、BYD 夏上市、坦克500 Hi4-Z 上市；4）其他：2025 年汽车以旧换新进展、业绩预告发布。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、宇通客车、赛力斯、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E0175.HK吉利汽车优于大市1817850.531.6433119868.HK小鹏汽车-W优于大市681301-5.49-3.15-12-229660.HK地平线机器人-W优于大市6797-0.51-0.48-12-13601689.SH拓普集团优于大市7312341.951.753842资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 2 月 9 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 8核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 12重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 13重要行业新闻 ......................................................................... 131-2 月上市车型梳理 ................................................................... 171 月汽车板块走势强于大盘 ......................................................18行业涨跌幅：汽车板块 1 月走势强于大盘 ................................................. 18估值：1 月汽车板块整体较 12 月有所下降 ................................................ 19数据跟踪 ..................................................................... 21月度数据：初步统计 1 月乘用车厂商零售 185.3 万辆，同比下降 9%，环比下降 30% ............. 21上险数据：1 月(12.30-2.2）国内乘用车累计上牌 195.79 万辆，同比-18.7% ...