建筑装饰行业周报：重视建筑板块“春季躁动”行情

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：重视建筑板块“春季躁动”行情——建筑装饰行业周报（20250203-20250209）投资要点：本周观点：1)春节作为一季度的关键时间节点，对建筑板块的表现具有重要推动作用。基于2015-2024 年第一季度数据分析，申万建筑板块在春节节后 10 个交易日中共有 7次实现正超额收益，尤其在 2021 年至 2024 年，该板块连续四年录得显著的超额回报。以 2025 年 1 月 27 日收盘价为基准，截至 2025 年 2 月 7 日收盘，申万建筑板块累计涨幅达 2.0%，相较沪深 300 和上证指数均取得 0.5%的正超额收益。春节后建筑板块的良好表现主要得益于节后复工复产的加速，以及基础设施建设相关政策的密集落地。我们认为，随着春节假期结束，各地建设项目逐步复工叠加政策支持力度的持续增强，或将推动建筑板块市场表现。2)节后全国工地陆续开复工，静待市场活跃度回升。根据百年建筑网数据，截至正月初九（2 月 6 日），全国 13532 个工地开复工率为 7.4%，劳务上工率为 11.8%，资金到位率为 19.6%，整体仍处于恢复初期。从地区分布来看，华南和华中地区的开复工率高于全国平均水平，劳务上工率在华南、华中和华东地区表现较为突出，资金到位率则以华东和西南地区相对较高。尽管七大区域的整体数据仍低于去年同期，但随着施工单位逐步恢复生产、人员陆续返岗，市场活跃度或有望进一步提升。总体而言，全国工地开复工正在稳步推进，劳务上工率降幅相对有限，资金回流仍处于恢复过程中。我们认为，随着施工进度推进、专项债发行，行业景气度或将持续回暖，静待相关数据回升。基建数据跟踪：1)专项债：本周专项债发行量 1193.72 亿元，截止 2025 年 2 月 9 日，累计发行量 5590.89亿元，累计同比+41.38%。2)城投债：本周城投债发行量为 59.90 亿元，净融资额-117.74 亿元，截止 2025 年 2月 9 日累计净融资额-944.15 亿元。市场回顾：1)行业：本周上证指数上涨 1.63%、深证成指上涨 4.13%、创业板指上涨 5.36%，同期申万建筑装饰指数上涨 1.95%。申万建筑子板块除房屋建设与国际工程，其余板块悉数上涨；其中工程咨询服务、其他专业工程、园林工程涨幅居前，分别上涨5.54%、4.24%、3.88%。2)个股：本周申万建筑共有 149 只股票上涨，涨幅前五的分别为：创兴资源(+18.12%)、中化岩土(+15.84%)、华维设计(+15.30%)、甘咨询(+14.74%)、深城交(+14.17%)。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2025 年 02 月 11 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 9页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 本周专题：重视建筑板块“春季躁动”行情.............................................................41.2. 基建数据跟踪............................................................................................................ 52. 行业要闻简评................................................................................................................53. 公司动态简评................................................................................................................53.1. 订单类.......................................................................................................................54. 一周市场回顾................................................................................................................64.1. 板块跟踪................................................................................................................... 64.2. 大宗交易................................................................................................................... 74.3. 资金面跟踪................................................................................................................75. 风险提示....................................................................................................................... 8源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 9页图表目录图表 1： 2015-2025 春节后申万建筑涨跌幅及超额收益..................................................4图表 2： 2021-2025 年全国建筑工地春节后开复工情况..................................................