农林牧渔行业周报：年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2025 年 02 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2 月 USDA 农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量—行业点评报告》-2025.2.13 《开源证券_行业投资策略_消费复苏驱动农产品需求回暖，畜禽宠物全面受 益_农 林 牧 渔 团 队_20250210》-2025.2.10 《猪价进一步下行空间有限，二育及仔猪价格高企对猪价形成托底—行业周报》-2025.2.9 年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑 东北猪价大幅下挫，二育逐步入场或支撑短期猪价。截至 2 月 14 日，全国生猪销售均价 14.71 元/公斤，环比上周-0.35 元/公斤，环比-2.32%，其中东北地区猪价大幅下挫，主要系节后消费端恢复程度较弱，市场供过于求。考虑东北地区中大猪相对高价催化二育逐步入场，预计短期猪价存在支撑。2 月 14 日样本企业日均生猪屠宰量 12.65 万头，环比上周+0.91 万头，上海、江苏等地周内短暂降温拉动消费回暖，叠加元宵节、情人节及开学备货需求，屠宰量小幅回升。 标肥价差走扩催化二育入场情绪，各地二育栏位利用率仍存在较大提升空间。2 月 13 日标肥价差扩大至 1.42 元/公斤，环比上周+0.44 元/公斤，标肥价差走扩驱动二育出栏量小幅增加。2 月 1 日至 2 月 10 日，集团场二育销量占比3.27%，较 1 月 1 日至 1 月 10 日增加 2.48pct。2 月 10 日山东/吉林/广西/江苏二育栏位利用率较 1 个月前增加 4pct/4pct/2pct/2pct，各地二育逐步谨慎入场，但仍未开启新一轮大规模补栏动作。截至 2 月 10 日，各地二育栏位利用率不足30%，补栏入场空间仍较大，持续关注二育入场节奏对猪价的支撑。 猪价下跌致生猪养殖利润环比收窄，仔猪涨价或说明后市猪价乐观预期。2 月14 日行业自繁自养头均盈利降至 22.12 元/头，自 8 月利润高点以来逐月下降。涌益监控样本 1 月能繁存栏环比+0.63%，行业能繁存栏小幅增加。截至 2025 年2 月 13 日，后备母猪价格为 1641 元/头，接近 2024 年 8 月高位，规模场 15kg仔猪价格为 630 元/头，价格处于 2025 年初以来高位，仔猪补栏对应 5 个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑，并进一步支撑养殖利润。  周观点：生猪板块低位配置价值显现，转基因产业化扩面提速 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。推荐圣农发展、禾丰股份。 非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。推荐：生物股份、普莱柯、科前生物。  本周市场表现（2.10-2.14）:农业跑输大盘 0.24 个百分点 本周上证指数上涨 1.30%，农业指数上涨 1.06%，跑输大盘 0.24 个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，正虹科技（+18.55%）、蔚蓝生物（+12.89%）、粤桂股份（+12.73%）领涨。  本周价格跟踪（2.10-2.14）:本周对虾、玉米、郑商所糖价格环比上涨 生猪养殖：2 月 14 日全国外三元生猪均价 14.62 元/kg，较上周下跌 1.36 元/kg；仔猪均价 36.95 元/kg，较上周上涨 2.11 元/kg；白条肉均价 19.47 元/kg，较上周上涨 1.42 元/kg。2 月 15 日猪料比价为 4.38:1。自繁自养头均利润 22.12元/头，环比-112.20 元/头；外购仔猪头均利润-4.24 元/头，环比+24.28 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-022024-062024-10农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 周观察：年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑 .................................................................. 3 2、 周观点：生猪板块低位配置价值显现，转基因产业化扩面提速 .......................................................................................... 5 3、 本周市场表现（2.10-2.14）:农业跑输大盘 0.24 个百分点 .................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（2.10-2.14）:中国饲料工业协会公布 2024 年全国饲料工业发展概况 ........................................................ 7 中国饲料工业协会公布 2024 年全国饲料工业发展概况。2024 年全国饲料工业总产值 1.26 万亿元，同比下降 10.0%；总营业收入 1.20 万亿元，同比下降 9.8%。其中，饲料产品产值 1.12 万亿元、营业收入 1.07 万亿元，分别同比下降11.7%、11.9%；饲料添加剂产品产值 1315.8 亿元、营业收入 1262.1 亿元，分别同比增长 7.5%、13.7%；饲料机械产品产值 66.8 亿元、营业收入 64.6 亿元，分别同比下降 9.4%、10.5%。 ........................................................................................ 7 5、 本周价格跟踪（2.10-2.14）：本周对虾、玉米、郑商所糖价格环比上涨 ........................................................................... 8 6、 主要肉类进口量 ..................