计算机行业深度研究：为什么DeepSeek最受益方向是云产业链

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业深度研究 为什么 DeepSeek 最受益方向是云产业链 2025 年 02 月 09 日 ➢ DeepSeek 给予云厂商低门槛部署“杀手级”应用机会，市场需求有望迎来广阔机遇。 ➢ DeepSeek 通过在架构设计、训练策略、算法优化以及硬件适配等多方面的创新实现在低算力条件下性能优异，配合其巧妙地蒸馏技术为模型的广泛运用打开想象空间。轻量化架构配合量化剪枝技术，使 AI 推理首次真正突破硬件限制，部署成本从高端 GPU 扩展至消费级 GPU。DeepSeek 带来的平权效应缩小与海外模型的差距，高效的训练方法让算力门槛显著降低。而算力门槛的下降给予云厂商们以低门槛部署“杀手级”应用的机遇将不断扩大。 ➢ 云厂商是 DeepSeek 能力的“放大器”：充足的算力“弹药”与用户覆盖能力。 ➢ DeepSeek 的出现让 AI 算力回归平价，在 DeepSeek 拉平大模型之间的差距的趋势下，能赢得“胜局”的决定权落回到算力层面，而云厂商在具备充足的算力“弹药”与广泛的用户覆盖的天然优势的前提下，有望迅速反哺。而随着越来越多的公有云厂商拥抱 DeepSeek 模型，其背后的算力资源回归同一起跑线，从而转为考量算力池的深度和用户覆盖的广度。 ➢ 拥有海量 GPU 资源边缘侧云服务厂商或是最佳受益者。 ➢ 以顺网科技为代表的边缘云厂商过去业务积累了大量边缘侧中高端消费级GPU 云服务资源，DeepSeek 低算力要求使得其智算云 2 月 5 日官宣已可支持DeepSeek 模型部署和运行服务，或成为【激活 DeepSeek“最后一公里”的最佳云服务厂商】：1、因为基于已有的大量冗余资源消费级中高端显卡资源部署服务，成本极低，性价比极高；2、目前仅有的覆盖全国最靠近用户的海量边缘侧算力云服务资源，无论延时与算力调配响应体验最佳；3、已经有以云电脑等为代表的 DeepSeek 潜在应用商业出口，变现路径清晰。 ➢ 投资建议：DeepSeek 开源给予了云服务厂商低门槛部署世界级 AI“杀手级应用”，云服务企业又能弥补 DeepSeek 自身算力紧缺与大规模用户服务部署难题，故云服务厂商市场需求有望迎来广阔机遇。我们重点建议关注： ➢ 1、公有云：金山云、优刻得等； ➢ 2、边缘云：顺网科技、网宿科技； ➢ 3、混合云服务商：深信服、青云科技； ➢ 4、垂直行业 SaaS：三六零、金山办公、萤石网络、软通动力、科大讯飞。 ➢ 风险提示：技术发展不确定性，行业竞争加剧风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 杨立天 执业证书： S0100524100001 邮箱： yanglitian@mszq.com 相关研究 1.计算机周报 20250126：软件大革命：Agent 投资机遇全梳理-2025/01/26 2.计算机周报 20250119：推理算力最受益两个方向：先进晶圆制造与服务器产业链-2025/01/19 3.计算机周报 20250112：从英伟达 CES 演讲看 AI 真正机遇方向-2025/01/12 4.计算机周报 20250105：计算机行业 2024年业绩前瞻-2025/01/05 5.计算机行业动态报告：豆包大模型推理算力需求测算-2024/12/26 行业深度研究/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 DeepSeek 给予云厂商低门槛部署“杀手级”应用机会，市场需求有望迎来广阔机遇 ................................................... 3 1.1 创新技术架构：打破传统内存和算力瓶颈 .................................................................................................................................... 3 1.2 DeepSeek 突破硬件限制，算力“卖铲人”市场全面打开 ............................................................................................................ 5 2 云厂商是 DeepSeek 能力的“放大器”：充足的算力“弹药”与用户覆盖能力 ............................................................... 8 2.1 海量算力的重新定价拉开算力平价时代序幕 ................................................................................................................................ 8 2.2 云厂商平台优势明显，阈值上限再度打开 .................................................................................................................................. 10 2.3 云服务厂商成为心向往之 ............................................................................................................................................................... 12 3 重点公司梳理........................................................................................................................................................ 15 3.1 金山云：知名独立云服务商 ........................................................................................................................................................... 15 3.2 优刻得：国产方案+全线云产品积淀 ................................................................................................