电子行业周报：AI驱动下的应用创新纷至沓来，行业估值扩张进行时

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月17日优于大市电子行业周报AI 驱动下的应用创新纷至沓来，行业估值扩张进行时核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子 AI+系列专题报告（六）：DeepSeek 重塑开源大模型生态，AI 应用爆发持续推升算力需求》 ——2025-02-05《存储行业专题：AI 驱动下的国产企业级 SSD 机遇》 ——2025-02-04《电子行业周报-台积电 4Q24 收入接近指引上限，看好半导体行情持续性》 ——2025-01-20《LCD 行业月报-以旧换新政策延续带动电视需求，1 月 TV 面板价格上行》 ——2025-01-14《电子行业周报-英伟达推出世界基础模型，GB300 有望引入超容稳压》 ——2025-01-13AI 驱动下的应用创新纷至沓来，行业估值扩张进行时。过去一周上证上涨1.30%，电子上涨 0.27%，子行业中元件上涨 2.12%，电子化学品下跌 1.56%。同期恒生科技、费城半导体上涨 7.30%、3.03%，台湾资讯科技下跌 3.72%。我们认为，受益于全球范围内对于 Deepseek 大模型的认可与应用，AI 真正赋能应用的进程仍在加速，而中国科技企业在世界 AI 创新进程的参与度、贡献度则再度受到广泛关注与认知，互联网大厂聚集度更高的恒生科技指数一马当先。自 3Q24 以来，电子指数虽经历了显著上涨，但多数个股仍以此前流动性风险中错误定价的估值修复为主，我们维持对于电子行业 2025 年“AI 革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年”的投资策略判断，基本面上行趋势中看好板块性行情的持续性。中芯国际、华虹半导体 4Q24 收入环增，产能利用率高于国际同业。中芯国际、华虹半导体 4Q24 收入分别环比增长 1.7%、2.4%，均处于指引中上区间；产 能 利 用 率 分 别 为 85.5%(YoY +8.7pct,QoQ -4.9pct) 和 103.2%(YoY+19.1pct,QoQ -2.1pct)，环比下降主要由于季度效应，但仍高于国际同业。中芯国际表示汽车等产业向国产链条转移切换的进程从验证阶段进入到起量阶段，华虹半导体表示汽车等市场库存调整在 2024 年已基本结束。继续推荐受益本土化生产的中芯国际、华虹半导体、伟测科技等，以及受益汽车芯片国产化和智驾平权的杰华特、纳芯微、思瑞浦、国芯科技、圣邦股份等。NAND 供需逐步改善，AI 驱动企业级存储增长，建议关注模组环节。自 4Q24美光、三星等原厂开启减产以来，根据 CFM 市场统计，近期部分 1Tb QLC NANDFlash 询单需求增加，原厂供应相对紧张，市场对性能领先的 QLC NAND FlashWafer 价格接受度逐渐增加。本周美光预期随着 3-5 月渠道库存消化叠加手机需求改善，NAND 价格有望逐步企稳回暖。在此基础上，AI 需求推动国内云计算厂商需求增长：苹果与阿里就 AI 业务达成合作，相关企业级存储产品如 SSD、RDIMM 有望加速增长。随着周期逐步企稳，AI 应用打开企业级存储增量，建议关注国内相关存储模组厂商：德明利、江波龙及佰维存储。比亚迪开创全民智驾时代，车载传感发展提速。2 月 10 日晚，比亚迪举办智能化战略发布会，推出“天神之眼”高阶智能驾驶系统。据介绍，比亚迪全系共 21 款车型将搭载天神之眼高阶智驾，10 万级以上车型全系标配，10 万元以下车型将多数搭载。天神之眼共包含三套技术方案，包括 A 高阶智驾三激光版、B 高阶智驾激光版、C 高阶智驾三目版。我们认为智能驾驶技术的普及将持续推动车载摄像头、激光雷达等车载传感器及汽车电子行业的蓬勃发展。建议持续关注产业链相关标的：舜宇光学科技、电连技术、韦尔股份、顺络电子、永新光学、蓝特光学、水晶光电、国芯科技、赛微电子等。下周苹果召开发布会，创新大年果链有望迎来估值提升行情。苹果 CEO 于社交媒体宣布，苹果将于 2 月 19 日推出新品。我们预计，除了已在官网上架的新一代 Powerbeats Pro 2 无限运动耳机，加入了光学心率传感器、Qi 无线充电等，iPhoneSE4 也有望推出，外形较上一代会有较大升级，性能对标iPhone16，但没有配备双摄、高刷屏等配置，且有可能是首款使用苹果自研 5G基带的产品。考虑到 2025 年苹果在销售节奏、新机创新及 AI 系统全球推广等方面的重大变化，以及 2026 年其折叠终端及 AI 眼镜等创新预期进一步明朗化的催化，果链仍是消费电子板块中的配置主线，产业链继续推荐：蓝思请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、长电科技、水晶光电、东山精密等。电视面板大尺寸化趋势延续，2024 年 75 英寸以上面板出货量同比增长 49%。据洛图科技，2024 年全球大尺寸液晶电视面板出货量 2.37 亿片，同比增长5.1%，出货面积达到 1.75 亿平方米，同比增长 8.0%，出货面积同比增幅大于出货量，全球大尺寸化趋势持续。2024 年全球电视液晶面板平均尺寸同比增长 0.6 英寸至 49.6 英寸。分尺寸看 75 英寸以上的产品全年出货量 800 万片，同比增长 49.3%，洛图科技预计 2025 年电视面板平均尺寸将达到 50 英寸以上。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。周专题：三大运营商全面布局 AI 眼镜，eSIM 推动蜂窝眼镜新趋势。根据证券日报报道，中国移动计划以深度定制的方式，在 1Q25 推出三款高端型号的 AI 眼镜，同时规划携手多家领先企业在 2025 年推出涵盖拍摄显示版、拍摄版、显示版及音频版四大系列的十余款 AI 眼镜产品。此外，电信研发的AI 眼镜产品有望于今年上半年正式面市，而联通在 2024 年 9 月与奇点临近（QIDI）联合发布 QIDI Vida 智能运动眼镜。该产品具备 Wi