乘用车行业深度报告：爆款车系列（二）：爆款车的打法浅析

乘用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 52 乘用车 2025 年 02 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《1 月需求弱，车市 2024 年完结，2025年 智 驾 迎 拐 点 — 行 业 深 度 报 告 》-2025.2.3 《政策刺激 Q4 行业高景气，关注智能化龙头华为系、小鹏—行业深度报告》-2025.1.23 《12 月需求创新高，2025 年智驾迎拐点、比亚迪发力—行业深度报告》-2024.12.26 爆款车系列（二）：爆款车的打法浅析 ——行业深度报告 任浪（分析师） 朱珠（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhuzhu@kysec.cn 证书编号：S0790124070020 ⚫ 竞争阶段不同，爆款车的策略也不尽相同 我们总结了车企打造爆款车的两种策略：对标跟进与差异化领先，并基于不同时代背景（SUV、电动化、智能化）总结其适用性与演化规律。对标跟进策略通过对标成熟爆款车并辅以性价比等优势抢占市场份额，而差异化领先策略则通过技术创新、品类创新、生态创新等开辟蓝海市场。同时，市场集中度与竞争阶段的差异决定了爆款车打造策略选择的有效性，在行业发展中前期，市场集中度较低、类似的车型较少，差异化领先打法效果更佳，随着消费者对产品的逐渐接纳和市场集中度的提高，行业中后期对标跟进打法的有效性显著提升。 ⚫ 以时代为背景，以竞争阶段为基础，探究打造爆款车的方法 不同时代的红利下同一竞争策略也有不同之处，我们应当结合时代红利+竞争阶段采取对应的爆款车打造策略。（1）SUV 时代，哈弗 H6 差异化定位蓝海 SUV赛道，成为销量第一的 SUV 车型，而后长安和吉利迅速跟进，对标哈弗 H6 分别打造了 CS75 和博越抢占 SUV 市场。（2）电动化时代，特斯拉凭借极致的创新打造了 Model 3 和 Model Y 超级爆款车，而比亚迪、理想、长城另辟蹊径，通过技术/赛道/品类等差异化的竞争方法打造出爆款；而小鹏、零跑、吉利分别对标特斯拉 Model 3、理想 L7、比亚迪元 PLUS，打造出各自的爆款车。（3）智能化时代，问界通过强产品力、高智能化和多维度造势宣传成功将“百万豪车”价格下探，打造出中国豪华车：问界新 M7 和 M9；小米汽车通过用户智能生态，并凭借巧妙营销和以高颜值为代表的强产品力推出小米 SU7；小鹏从对标特斯拉到差异化打造定位“年轻人第一款车”的 MONA M03 和高智能化爆款车 P7+。 ⚫ 展望 2025 年：电车对标跟进+智能车差异化领先，打造本年的爆款车 （1）电动化：2024 年全国新能源乘用车市场呈现持续环比走强的拉升态势，全年新能源车渗透率提升到 41%，同比增 9.5pcts，而在 2024 年，后电动化时代的爆款车打法策略已初现端倪，零跑、吉利银河在对标跟进打法上成功打造出了爆款车，我们认为在 2025 年电车竞争继续加剧的背景下，对标跟进打法更适配当前所在的阶段。（2）智能化：自 2023 年以来城区高阶智驾的渗透率开启了快速提升趋势，并且在 2024 年进一步加速，而 2025 年智能化时代来到了中期阶段，差异化领先策略相比对标跟进更有效，但同时对标跟进打法的有效性也在持续凸显。（3）2025 年：建议关注小鹏汽车、华为系、理想汽车、比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车、零跑汽车、长城汽车的新车上市发布规划。 ⚫ 投资建议：推荐爆款车领先优势车企及相关产业链标的 我们认为，符合打造爆款车逻辑的整车标的具有领先优势，推荐小鹏汽车-W、上汽集团等，受益标的：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、广汽集团、理想汽车-W、吉利汽车。此外，零部件赛道关注智能化、特斯拉和华为汽车产业链。 ⚫ 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。 -17%0%17%34%50%67%2024-022024-062024-10乘用车沪深300相关研究报告 行业研究 行业深度报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 52 目 录 1、 打造爆款车的策略：对标跟进 or 差异化领先 ....................................................................................................................... 5 2、 不同的时代红利，不同的爆款策略 ........................................................................................................................................ 6 2.1、 SUV 时代：差异化领先、对标跟进策略均打造出时代的爆款 ................................................................................. 6 2.1.1、 差异化领先：“第一个吃螃蟹”的哈弗 H6 ....................................................................................................... 6 2.1.2、 对标跟进：长安 CS75、吉利博越，积极跟进抢占 SUV 市场份额 ............................................................... 8 2.2、 电动化时代（一）：发展前期，以差异化领先打法开拓市场 .................................................................................... 8 2.2.1、 比亚迪主品牌：国产新能源车先锋，刀片电池+DM 架构+e 平台开启技术新时代..................................... 8 2.2.2、 理想 L 系列：瞄准蓝海赛道、精准定位家庭用户清晰打造增程系列爆款 ................................................. 16 2.2.3、 长城坦克：以品类创新再下一城，超高专业度打造新能源越野龙头品牌 ................................................. 21 2.3、 电动化时代（二）：市场集中度提升，对标跟进的有效性凸显 .............................................................................. 25 2.3.1、 小鹏 P7：对标特斯拉 Model 3，开启小鹏崛起之路 .........