人形机器人及汽车电子业务加速发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月23日优于大市1均胜电子（600699.SH）人形机器人及汽车电子业务加速发展 公司研究·公司快评 汽车·汽车零部件 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cn执证编码：S0980519080002证券分析师：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cn执证编码：S0980523110001事项：公司公告：根据均胜电子官微，人形机器人领域，2025 年，均胜电子在董事长王剑峰“再创业，创新前行”号召下，对工作进行全面部署，尤其对具身智能机器人产业相关前瞻技术与市场战略布局，目前，均胜电子为人形机器人打造的核心零部件已经向知名人形机器人公司送样；2025 年 2 月，均胜电子为人形机器人研发了嗅觉传感器，这个传感器的应用将推动环境监测、医疗诊断和智能机器人进入嗅觉感知的新时代。汽车电子领域，根据均胜电子官微，近日，均胜电子在车身域智能化方面再获突破，成功获得首个区域控制器项目量产订单，根据规划，均胜电子将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，并将在2025 年实现快速量产，此外，均胜电子在已经建立的 AI 大模型应用基础上，也第一时间接入 DeepSeek，不断赋能公司在智能驾驶、智能座舱、智能网联等领域的汽车软件开发效率和质量。国信汽车观点：均胜电子定位为“汽车+机器人 Tier1，1）机器人方面，向包括全球车企在内的具身智能机器人相关公司提供软硬件及解决方案，将自身在汽车核心零部件的研发与高端制造能力，加速拓展至具身智能机器人产业链上下游，打造第二增长曲线，均胜电子在车规级零部件生产方面的工程能力、生产效率、质量管理、成本控制等方面优势显著，产品经过全球顶级主机厂高标准验证，足够支持具身机器人零部件批量化生产。2）汽车电子方面，近年来，均胜电子已发布了系列域控制器、中央计算单元和座舱域控制器、车身域控等智能化产品，公司将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，后续订单开拓可期。此外，公司第一时间接入 DeepSeek 大模型，用 AI 为智能驾驶注入新活力。我们维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年营收为 568.43/605.28/652.12 亿元，归母净利润为 13.10/15.82/19.20 亿元，对应 PE 为 22/18/15 倍，维持“优于大市”评级。评论： 均胜电子定位为“汽车+机器人 Tier1”，加速拓展至具身智能机器人产业链上下游，打造第二增长曲线根据均胜电子官微，2025 年，均胜电子在董事长王剑峰“再创业，创新前行”号召下，对工作进行全面部署，尤其对具身智能机器人产业相关前瞻技术与市场战略布局。均胜电子定位为“汽车+机器人 Tier1”，向包括全球车企在内的具身智能机器人相关公司提供软硬件及解决方案，将自身在汽车核心零部件的研发与高端制造能力，加速拓展至具身智能机器人产业链上下游，打造第二增长曲线。目前，均胜电子为人形机器人打造的核心零部件已经向知名人形机器人公司送样。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：均胜电子加速布局具身智能机器人产业链上下游图2：均胜电子加速布局具身智能机器人产业链上下游资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理2025 年 2 月，均胜电子为人形机器人研发了嗅觉传感器，在 4mm²芯片集成了 10,000 个垂直纳米管传感器，能精准检测 ppb 级气体浓度，识别 8 种单一气体的准确率达 99%，这个传感器的应用将推动环境监测、医疗诊断和智能机器人进入嗅觉感知的新时代。图3：均胜电子为人形机器人研发嗅觉传感器资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理近年来，车企与汽车零部件企业纷纷入局机器人产业。据不完全统计，中国近两年已有超过 10 家主流车企开展具身智能机器人布局，海外车企也已入场。其中，多家已经开展机器人业务的车企是均胜电子长期合作伙伴。车企布局具身智能机器人赛道，主要原因具身智能机器人与智能汽车在技术层面具有技术同源性，软硬件高度重合，并且可以供应链协同共享。例如，在技术层面，智能汽车自动驾驶相关的传感器、芯片、雷达、摄像头等硬件和软件算法、动力电池充电和能源管理等与具身机器人相关技术高度相通；在供应链层面，汽车产业链非常成熟，车企可以借助现有成熟供应商，以车规级标准定制开发生产，提升性能的同时还可以确保品质。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3现阶段，成本是具身机器人普及最大障碍之一，规模化生产具备高稳定性的零部件非常重要。汽车零部件企业拥有供应链、工程能力及大规模生产优势，可以支持具身机器人低成本大规模量产。均胜电子在车规级零部件生产方面的工程能力、生产效率、质量管理、成本控制等方面优势显著，产品经过全球顶级主机厂高标准验证，足够支持具身机器人零部件批量化生产。图4：均胜电子在全球多地设有研发及生产设施资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理均胜电子作为全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，业务涵盖座舱域、智驾域、网联域、动力域以及车身域，向全球整车厂客户提供全面的跨域解决方案，客户覆盖超过 100 个全球汽车品牌。随着具身智能机器人产业快速发展，均胜电子全球客户对配套零部件需求也在持续提升。“敢想、敢做、敢变、敢拼”，均胜电子凭借在汽车零部件领域丰富的产品线，深厚的技术沉淀，以及优秀的全球制造能力，持续寻找新的成长机会。不仅是自身，均胜电子在机器人零部件领域发力，还将有助于加快车企以及具身智能机器人公司研发和量产效率，降低制造成本，实现更高效打造更智能的机器人，推动具身智能机器人多场景普及应用。 汽车电子方面，均胜电子新获区域控制器量产订单，并接入 DeepSeek 大模型，赋能智能驾驶根据均胜电子官微，近日，均胜电子在车身域智能化方面再获突破，成功获得首个区域控制器项目量产订单。根据规划，均胜电子将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，并将在 2025 年实现快速量产。此次项目定点，体现了均胜电子在区域控制器和汽车智能化方面产品研发能力获得车企进一步认可。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图5：均胜电子已推出 nZone 系列域控产品资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理在汽车电动化和智能化浪潮下，汽车电子化水平日益提高，重要性不断提升。车身区域控制器能够实现车辆物理区域内的各种功能集成和管理，对增强汽车智能化水平，提升驾乘体验非常关键。区域控制器除了是区域内各个执行器、传感器外，如空调控制、车灯控制、中央门锁控制、安全气囊以及电动座椅、电动车窗等；它还可负责处理数据、图像等，与汽车的大脑（中央计算单元）进行信息传输，有效减少汽车电子电气架构的复杂性，从而提升算力资源利用率。近年来，均胜电子积极探索布局车身域控，并提供智能化解决方案，在多领域域控产品上拥有深厚的研发和量产经验，已推出 nZone 系列区域控制器产品。该系列域控产品可通过模块化和可扩展性设计，还可以满足特定的客户要求