医药生物行业周报：中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，兽药原料药价格企稳回升

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 医药生物 2025 年 02 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 赋能开启医疗新篇章，商业化落地加速—行业周报》-2025.2.16 《靶向蛋白降解赛道：Protac SERD 3期试验数据前瞻—行业点评报告》-2025.2.13 《美股 big pharma 2024 年报：关注业绩表现、指引及 2025 年重点催化剂事件—行业周报》-2025.2.9 中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，兽药原料药价格企稳回升 ——行业周报 余汝意（分析师） 阮帅（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790524040007 wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790123050021  中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，抗生素产业链表现较好 中国化学原料药行业 PPI 指数近两年持续下行，2024 年 3 季度呈现显著回升趋势，原料药行业产品销售价格处于底部回升阶段。受环保、成本、政策等因素影响，抗生素上游中间体价格近些年逐步上涨，此外，阿奇霉素、克拉霉素原料药价格持续上涨，且仍处于价格高位；受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从 400-700 元/kg 的区间下降到近期的100-200 元/kg 区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，动保原料药价格有望迎来周期性回升。  肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 肝素原料药行业经历 2019-2021 年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023 年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中 2023Q4 价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。2024 年肝素 API 价格基本处于企稳阶段。从 2021-2022 年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023 年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动（电子行业），2024 年碘原料价格有所回升。  2 月第 3 周医药生物上涨 1.88%，医疗研发外包涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现上涨趋势。2025 年 2 月第 3 周通信和机械设备等行业涨幅较大，煤炭、传媒等行业跌幅较大。本周医药生物上涨1.88%，跑赢沪深 300 指数 0.87pct，在 31 个子行业中排名第 9 位。本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 11.3%；医院板块上涨 5.59%，化学制剂板块上涨 2.71%，体外诊断板块上涨 2.7%，其他生物制品板块上涨 1.75%；线下药店板块跌幅最大，下跌 3.06%，血液制品板块下跌 3.04%，中药板块下跌 2.97%，医药流通板块下跌1.96%，医疗耗材板块下跌 0.07%。  推荐标的 推荐标的：制药及生物制品：人福医药、恩华药业、诺诚健华、京新药业、健康元、百洋医药、和黄医药、海思科、科伦博泰生物-B、艾力斯、泽璟制药-U；中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药；原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械：圣湘生物、迈瑞医疗、奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、泰格医药、博腾股份、泓博医药；科研服务：百普赛斯、毕得医药、皓元医药、奥浦迈、昊帆生物、阿拉丁；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；零售药店：益丰药房。  风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-022024-062024-10医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 原料药板块业绩强劲复苏，估值企稳回升............................................................................................................................. 3 2、 2 月第 3 周医药生物上涨 1.88%，医疗研发外包涨幅最大 .................................................................................................. 7 2.1、 板块行情：医药生物上涨 1.88%，跑赢沪深 300 指数 0.87pct .................................................................................. 7 2.2、 子板块行情：医疗研发外包涨幅最大，线下药店跌幅最大 ...................................................................................... 8 3、风险提示 .................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1： 原油价格企稳（美元/桶） .................................................................................................................................................. 3 图 2： 工业原料价格企稳 ............................................................................................................................................................... 3 图 3： 人民币汇率处于低位 ........................................................................................................................................................... 3 图 4： 中国化学原料药 PPI 指数底部回升 ......................................