高频数据跟踪(2025年2月第2周)：建材价格走弱

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 02 月 19 日 建材价格走弱_高频数据跟踪(2025 年 2 月第 2 周) 固定收益定期报告 经济增长：建材价格走弱 生产：电厂日耗持续回升。 （1） 电厂日耗持续回升。2 月 18 日，6 大发电集团的平均日耗为77.1 万吨，较 2 月 11 日的 72.3 万吨上升 6.7%。2 月 12 日，南方八省电厂日耗为 186 万吨，较 2 月 6 日的 152.8 万吨上升 21.7%。元宵节过后，下游部分工厂复工，叠加部分地区低温来袭，拉动用电负荷提高，加速用电需求回升，沿海八省电厂日耗已恢复至 180-190 万吨，但较冬季用煤高峰仍有差距。 （2） 高炉开工率止升。2 月 14 日，全国高炉开工率 78.0%，较 2 月7 日持平；产能利用率 85.6%，较 2 月 7 日下降 0.2 个百分点。2 月 14 日，唐山钢厂高炉开工率 91.9%，较 2 月 7 日下降 1.3个百分点。终端需求恢复迟缓，钢厂复产积极性不高。 （3） 轮胎开工率陡峭回升。2 月 13 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 62.45%，较 2 月 6 日上升 42.4 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率 73.9%，较 2 月 6 日上升 44.5 个百分点。 （4） 江浙地区下游织机开工率缓慢回升。2 月 13 日，江浙地区涤纶长丝开工率 86.9%，较 2 月 6 日上升 6.6 个百分点；2 月 13日，下游织机开工率 34.4%，较 2 月 6 日上升 15.8 个百分点。 （5） 全国整车货运流量小幅回落。1 月 7 日当周，全国整车货运流量指数均值较上周下降 2.4%；1 月以来，整车货运流量指数同比上升6.6%（前值上升8.7%），环比下降1.6%（前值上升2.3%）。 需求：建材价格走弱。 （1） 30 城商品房销售连续两月走弱。2 月 1 日-18 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 12.8 万平方米，较 1 月同期（26.7万平）下降 52.0%，较去年 2 月同期（10.6 万平）上升 20.8%，较 2023 年 2 月同期（34.3 万平）下降 62.6%，较 2022 年 2 月同期（23.7 万平）下降 45.9%。当前同比数据仍然受春节错位影响，环比来看，2 月商品房销量或延续 1 月走弱趋势。 （2） 车市零售回暖。2 月零售同比下降 28%。2 月第一/二周，全国乘用车市场零售分别达到日均 2.7/4.9 万辆，同比分别下降31%/增长 91%，环比 1 月同期分别下降 39%/下降 17%；今年以来累计零售同比下降 7%。随着部分地区的以旧换新政策逐步发布，车市进入节后回暖周期。2 月批发同比增长 65%。2 月第一/二周，全国乘用车市场批发分别达到日均 2.4/5.3 万辆，同比分别增长 0.1%/增长 169%，环比 1 月同期分别下降 58%/下降 21%；今年以来累计批发同比增长 9%。 （3） 钢价震荡偏弱。2 月 18 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 2月 11 日分别上涨 0.3%、下跌 2.0%、上涨 1.5%和下跌 0.2%。2 月以来，上述品种环比分别下跌 0.4%、上涨 1.0%、上涨 0.2%和下跌 0.3%，同比分别下跌 13.4%、下跌 13.3%、下跌 13.9%和下跌 11.3%。元宵节后下游工地复工进度偏慢，但冬储叠加证券研究报告 尹睿哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 赵心茹 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524040006 zhaoxr@essence.com.cn 相关报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 固定收益定期报告 长协资源陆续增加，商家出货压力加大，存在以价换量现象。钢材库存明显低于近年同期。2 月 14 日，五大钢材品种库存1279.8 吨，较 2 月 7 日上升 132.4 万吨。 （4） 水泥价格再度走弱。2 月 18 日，全国水泥价格指数较 2 月 11日下跌 1.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌 1.6%和下跌 2.3%，表现弱于全国平均水平。当前市场处于节后缓慢恢复阶段，下游开复工率低、需求恢复慢，价格支撑弱。2月以来，水泥均价环比下跌 4.2%，同比上涨 12.3%。 （5） 玻璃价格温和回落。2 月 18 日，玻璃活跃期货合约价报 1275.0元/吨，较 2 月 11 日下跌 4.4%。2 月以来，玻璃价格环比下跌4.2%（前值上涨 4.2%），同比下跌 24.3%（前值下跌 25.0%）。 （6） 集运运价指数跌势不减。2 月 14 日，CCFI 指数较 2 月 7 日下跌 2.0%；同期 SCFI 指数下跌 7.3%。目前中国工厂尚未完全复工，货量没有明显增加，加之美国关税政策变动，市场谨慎观望；欧洲线方面，欧洲经济疲弱，加沙停火协议曲折，红海危机解除预期减弱，运价持续低迷。 通货膨胀：猪价继续寻底 CPI：猪价继续寻底。 （1） 猪价继续寻底。2 月 18 日，猪肉平均批发价为 21.6 元/公斤，较 2 月 11 日下跌 3.0%。猪肉消费进入淡季，猪价仍在寻底过程中，但未来随着价格的下跌和气温的上升，二育或将逐步补栏，冻品补库也将对猪价构成支撑。 （2） 农产品价格指数持续回落。2 月 18 日，农产品批发价格指数较 2 月 11 日下跌 2.1%。分品种看，牛肉（上涨 0.4%）>羊肉（上涨 0.3%）>水果 (下跌 1.2%）>鸡肉（下跌 1.8%）>猪肉（下跌 3.0%）>鸡蛋（下跌 3.9%）>蔬菜（下跌 5.1%）。 PPI：油价温和回落。 （1） 油价温和回落。2 月 18 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 75.8和 71.9 美元/桶，较 2 月 11 日分别下跌 1.8%和下跌 2.0%。伊拉克库尔德自治区在长达近两年的石油出口中断之后或重返国际市场，为市场带来额外供应压力；同时特朗普计划与普京会面谈判，可能影响俄罗斯石油出口的制裁政策，供给端伊拉克与俄罗斯石油供应预期增加，国际油价承压回落。 （2） 铜涨铝跌。2 月 18 日，LME3 月铜价和铝价较 2 月 11 日分别上涨 0.2%和下跌 0.1%。2 月以来，LME3 月铜价环比上涨 2.7%，同比上涨 11.0%；LME3 月铝价环比上涨 1.3%，同比上涨 18.3%。 （3） 国内商品指数环比涨幅收窄。2 月 18 日，南华工业品指数较2 月 11 日下跌 0.8%；2 月 18 日，CRB 指数较 2 月 11 日上涨1.2%。2 月以来，南华商品指数环比上涨 0.8%（前值上涨 1.5%），同比下跌 2.8%（前值下跌 4.3%）；