有色金属行业周报：美国多项政策变动推动黄金逼近3000美元，金价或高位震荡

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2025 年 02 月 23 日美国多项政策变动推动黄金逼近 3000 美元，金价或高位震荡——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com相关阅读《多重利好推动金价续创新高，国内工业金属需求预期向好—有色金属行业周报》2025.02.11《黄金价格波动或加剧，政策发力支撑工业金属需求—有色金属行业周报》2025.01.08《美联储降息预期转鹰，贵金属短期价格波动可能加剧—有色金属行业周报》2024.12.25摘要：美国总统特朗普或推动黄金库存审计，黄金套利交易火热，推动金价逼近 3000 美元，短期高位震荡。维持有色行业“推荐”评级。贵金属：美国总统特朗普在采访中表示，将进入 Fort Knox 金库进行检查，确保黄金储备安全。Fort Knox 共计储存了 1.473 亿盎司黄金，是美国最大的金库之一，若按照金价 2950 美元/盎司来估算，这部分黄金储备总价值约 4350 亿美元。在特朗普看重黄金储备、重新审计黄金库存的担忧下，短期 Comex 期货黄金较 LME现货黄金出现明显溢价，推动两大黄金市场之间的大量套利交易，伦敦黄金最近挤兑明显，进一步推动金价上涨。从投资资金来看，全球两大黄金 ETF，SPDR 和 iShares 持仓连续数日增加。截至2025年 2 月 23 日，COMEX 金价收 2949.6 美元/盎司，已经连续数日横盘在 2900-3000 美元之间。短期内，金价高位有支撑，但已进入横盘震荡期，资金博弈较剧烈。工业金属：根据国家统计局公布数据，2025 年 1 月 PPI 同比下降2.3%，降幅与上月相同，环比下降 0.2%，低于市场预期。其中，有色金属采选业 PPI 同比上涨 18.9%，中游有色金属冶炼和压延加工业 PPI 同比上涨 9.3%，环比下降 0.4%，主要受国际有色金属价格波动传导影响。数据表明有色行业产品价格均大幅上涨，其中上游采矿端价格涨幅大于中游冶炼端，显示下游需求预期逐步向好，而处于产业链上游的采矿环节受益可能更明显。投资建议：美国政策不确定性推动金价高位震荡，建议关注紫金矿 业 （ 601899.SH ） 、 山 东 黄 金 （ 600547.SH ） 、 赤 峰 黄 金（600988.SH）。风险提示：金价高位震荡；海外利率波动风险；财政政策落地不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/02/21EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600547.SH山东黄金24.50.420.661.121.3844.037.121.917.8未评级600988.SH赤峰黄金19.460.481.060.80.9428.618.424.320.7增持601899.SH紫金矿业16.190.81.221.451.6415.513.311.29.9未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期；赤峰黄金、山东黄金 2024 年数据根据预披露业绩估算得出）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................43 工业金属...................................................................................................................................................64 风险提示...................................................................................................................................................9图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅.............................................................................................................. 1图 2： 有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比.......................................................................... 1图 3： 有色个股周涨幅前五.................................................................................................................. 2图 4： 有色个股周跌幅前五.................................................................................................................. 2图 5： 美国 CPI 变动情况..........................