农林牧渔行业研究周报：仔猪均价连续两周环比下跌，标肥价差周环比收窄

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 商品猪出栏均价周环比上涨，仔猪均价周环比下跌  商品猪出栏均价周环比上涨 1.17%。根据钢联数据，截至 2 月 21 日，商品猪出栏均价 14.76 元/kg，周环比上涨 1.17%，春节后需求回落，预计短期价格大幅上行缺乏支撑。  仔猪均价周环比下跌 5.70%，二元母猪均价周环比持平。截至 2 月 21 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 488.57 元/头，周环比下跌 5.70%，仔猪价格结束前期连续六周回升态势，近两周连续周环比下跌。二元母猪均价1641.43 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比上涨 1.56%。截至 2 月 21 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 10.42 元/kg，周环比上涨 1.56%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.71，较上周小幅上升。 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，标肥价差周环比收窄  商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至 2 月 21 日，商品猪出栏均重 123.48kg、周环比上涨0.08%，宰后均重 91.52kg、周环比上涨 0.24%。钢联样本养殖企业数据显示，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 1.62%，较前一周占比增加。  标肥价差周环比收窄，下游屠宰量周环比回升。根据钢联数据，截至 2 月 21日，标肥价差为-1.28 元/kg，周环比收窄，目前标肥价差情况下，肥猪较标猪价差处于较去年同期更优的水平，截止 2 月 21 日，下游屠宰量周环比有所回升。 钢联样本养殖场 1 月实际出栏量月环比减少 9.06%，2 月计划出栏量月环比减少 12.90%。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，2025 年 1 月实际出栏量月环比减少 9.06%，2 月计划出栏量 1117.00 万头、月环比减少 12.90%，预计与春节错期等因素有关。 根据 wind 截至 2 月 21 日数据，自繁自养头均养殖利润 46.84 元/头，利润较前一周环比增加 24.72 元/头，外购仔猪头均养殖利润 27.69 元/头，利润较前一周环比增加 31.93 元/头。 投资策略：  生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。  肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。  动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。  种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。  风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 评级 增持 2025 年 02 月 24 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 101 行业平均市盈率 22.5 市场平均市盈率 12.8 注：行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈率，市场平均市盈率采用沪深 300 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：节后商品猪出栏均价承压 仔猪均价连续周环比上涨》2025-02-11 2、《农林牧渔行业研究周报：仔猪价格周环比快速上涨 日屠宰量低于去年节前同期水平》2025-01-23 3、《农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比回升 出栏均重周环比下跌》 2025-01-21 -24%-12%0%12%24%36%2024-022024-052024-082024-112025-02农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 .................................................................................................................... 3 2. 周行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1： 商品猪出栏均价 ................................................................................................................................................................ 3 图 2： 仔猪出栏均价 ................................................................................................................................................................... 3 图 3： 二元母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图 4： 淘汰母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图 5： 淘汰母猪与商品猪价格比值 ..........................................