电子行业：国产算力需求旺盛，建议持续关注北美算力低位布局机遇

国产算力需求旺盛，建议持续关注北美算力低位布局机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 职业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 国产算力需求旺盛，建议持续关注北美算力低位布局机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 23 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+14.67%）/其他电子Ⅱ（+8.09%）/元件（+17.44%）/光 学 光 电 子 （ +6.92%） / 消 费 电 子 （ +15.60%） / 电 子 化 学 品 Ⅱ（+8.11%）；本周涨跌幅分别为半导体（+8.36%）/其他电子Ⅱ（+5.76%）/元件（+7.73%）/光学光电子（+2.64%）/消费电子（+6.35%）/电子化学品Ⅱ（+6.96%）。 ➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+0.39%）/特斯拉（-5.07%）/博通（-6.17%）/高通（-3.95%）/台积电（-2.78%）/美光科技（-0.68%）/英特尔（+5.38%）/迈威尔科技（-2.53%）/英伟达（-3.18%）/亚马逊（-5.29%）/甲骨文（-3.65%）/应用光电（+4.40%）/谷歌 A（-3.01%）/Meta（-7.21%）/微软（-0.05%）/超威半导体（-2.00%）。 ➢ 国产算力需求旺盛，建议持续关注北美算力低位布局机遇。2025 年2 月 21 日，工业富联发布业绩快报：2024 年公司实现营业收入6091.35 亿元，比上年同期增加了 1327.95 亿元，yoy+27.88%；实现归属于上市公司股东的净利润 232.16 亿元，较上年同期增加21.76 亿元，yoy+10.34%。其中，AI 服务器营业收入较上年同期成长远超 1.5 倍，占整体服务器营业收入比例由三成提升至超四成。我们认为，DeepSeek 的发布推进了推理市场放量节奏，除北美 CSP 厂商 2025 年 Capex 高速成长之外，国内头部 CSP 厂商如阿里等也加速了 AI 基础建设的节奏。展望 2025 年，软件端基础模型迭代节奏有望加速，基础模型性能提升有望衍生出更多的热门应用，推进推理市场放量。硬件端英伟达 GB200/GB300 系列产品逐步放量，硬件与软件共振，AI 云端螺旋式上升，人形机器人、自动驾驶等端侧有望百花齐放，建议持续关注相关优质个股。 ➢ 建议关注： 【AI 云侧】工业富联/沪电股份/生益科技/深南电路/胜宏科技/寒武纪/海光信息；【AI 端侧】蓝思科技/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/乐鑫科技/瑞芯微/恒玄科技/全志科技/兆易创新/晶晨股份等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周申万电子行业普涨 ................................................................................................... 4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 风险因素 .............................................................................................................................................. 8 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ........................................................................................................................................... 6 表 2：消费电子涨跌 TOP5 ....................................................................................................................................... 6 表 3：元件涨跌 TOP5 ................................................................................................................................................ 6 表 4：光学光电子涨跌 TOP5 .................................................................................................................................. 7 表 5：电子化学品涨跌 TOP5 .................................................................................................................................. 7 图 目 录 图 1：申万电子二级指数年初以来涨