金融工程专题研究：华夏可选消费ETF投资价值分析，刺激政策持续助力，可选消费潜力待发

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金融工程专题研究华夏可选消费 ETF 投资价值分析——刺激政策持续助力，可选消费潜力待发核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超021-60933159021-60375486zhangxinwei1@guosen.com.cn huzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001相关研究报告《海外资管机构月报-1 月美国新成立 56 只 ETF，ETF 资金净流入达 850 亿美元》 ——2025-02-23《海外资管机构月报-12 月美国新成立 90 只 ETF，全年 ETF 资金净流入超万亿美元》 ——2025-01-24《金融工程专题研究-公募 FOF 基金 2024 年四季报解析》 ——2025-01-23《金融工程专题研究-广发中证国新港股通央企红利 ETF 投资价值分析——央企为基，坚守红利，把握港股央企+红利投资机遇》——2025-01-20《金融工程专题研究-通用航空指数投资价值分析——聚焦低空经济，把握政策与产业双重驱动下的投资机遇》——2025-01-19刺激政策持续助力，可选消费潜力待发第三产业主导经济发展，消费是经济增长“主引擎”：我国第三产业增加值占 GDP 比重连续 10 年超 50%，对经济增长贡献率高，成为经济结构优化重要驱动力。2024 年在消费品以旧换新及一揽子增量政策的带动下，消费潜力持续释放，最终消费支出对经济增长贡献率为 44.5%，拉动 GDP 增长 2.2 个百分点。政策大力提振消费、扩大内需：2024 年中央经济工作会议将“提振消费、扩大内需”列为 2025 年首要任务，2025 年 1 月消费刺激新政落地。从可选消费中的家电和汽车两大核心领域来看，家电领域在补贴范围、力度、流程与资源分配方面优化，汽车领域扩大报废与置换范围、升级新能源与智能技术支持、配套措施系统化。2024 年消费品以旧换新行动有效激发了消费活力，2025 年在范围、力度等加大的背景下有望持续起到消费刺激作用。消费板块当下或更具配置性价比：2025 年初 TMT 板块交易活跃、估值提升，而可选消费板块当前 PE_TTM 为 21.97 倍，处于近十年 22.63%分位点，显著低于科技成长板块，当下或更具配置性价比。中证全指可选消费指数（000989.SH）投资价值分析中证全指可选消费指数（000989.SH）发布于 2011 年 8 月 2 日，全指可选指数从中证全指样本股可选消费行业内选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股，以反映沪深两市可选消费行业内公司股票的整体表现。市值偏向中盘，行业分布集中于汽车和家电，当前估值处于低位、股息率处于高位，且业绩增长较为稳健，指数长期表现优于 A股宽基指数。华夏可选消费 ETF（562580）产品投资价值分析华夏可选消费 ETF（基金代码：562580，场内简称：可选消费 ETF）是华夏基金发行的、以跟踪中证全指可选消费指数为目标的 ETF，基金经理为鲁亚运先生。该产品成立于 2024 年 3 月 18 日，并于 2024 年 3月 26 日上市，同时有相应的场外 ETF 联接产品（A 类：021365.OF，C 类：021366.OF），为投资者场内和场外布局可选消费主题提供了良好的配置工具。风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录刺激政策持续助力，可选消费潜力待发 ............................................ 4消费是当前经济增长的重要驱动力 ........................................................ 4政策定调"大力提振消费、全方位扩大内需" ................................................ 4消费板块处于相对低位，经济复苏背景下或更具配置性价比 .................................. 7中证全指可选消费指数投资价值分析 .............................................. 8指数编制规则介绍 ...................................................................... 8市值偏中盘 ............................................................................ 8行业集中于汽车和家电 .................................................................. 8估值处于相对低位，增长较为稳健 ........................................................ 9持仓较为集中，囊括可选消费细分行业龙头 ...............................................11指数长期表现优异 ..................................................................... 11华夏可选消费 ETF（562580）产品投资价值分析 .................................. 13产品介绍 ............................................................................. 13基金经理简介 ......................................................................... 14基金管理人简介 .......................................................................14总结 ......................................................................... 16风险提示 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 三次产业对 GDP 增长的贡献(%) ..