房地产行业周报：2月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产周报 20250303:2 月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地 2025 年 3 月 3 日 看好/维持 房地产 行业报告 2 月新房销售呈现止跌回稳态势，二手房销售持续回暖。 房管局数据： 32 城新房本周销售面积(02/21-02/27)为 336.9 万平，前值(02/14-02/20)为272.7 万平。 32 城新房年内累计销售面积(1/1-02/27)同比增速为 11.92%，前值(1/1-02/20)为 7.43%。当月累计销售面积同比增速为 48.71%，上个月整月为-5.04%。 15 城二手房本周销售面积(02/21-02/27)为 222.8 万平，前值(02/14-02/20)为188.2 万平。 15 城 二 手 房 年 内累 计 销 售面 积 (1/1-02/27)同 比 增 速 为 34.26% ， 前 值(1/1-02/20)为 29.57%。当月累计销售面积同比增速为 92.27%，上个月整月为9.69%。 14 城 新 房 及 二 手 房 本 周 销 售 面 积 (02/21-02/27) 为 376.5 万 平 ， 前 值(02/14-02/20)为 306.4 万平。 14 城新房及二手房合计年内累计销售面积(1/1-02/27)同比增速为 11.10%，前值(1/1-02/20)为 4.53%。当月累计销售面积同比增速为 58.21%，上个月整月为-8.92%。 行业要闻(01/24~03/02)： 广东省率先发行专项债券资金用于收购存量土地，成为全国首例。根据广东省披露的 2025 年政府专项债券（八期-九期），本次发行总额 307.1859 亿元，全部用于回收闲置存量土地，涉及广东省 19 个城市的 86 个项目。 投资建议：我们认为，土地收储全国范围内有望加速落地，对缓解房企现金流压力，提振楼市信心，巩固止跌回稳趋势有重要作用。从广东各地收储落地情况来看，土地收储首先对地方国资构成利好，随着土储专项债规模提升，更多低成本增量资金入市，收储对象有望从地方国企传到至央企，然后传导至民企。我们看好重点城市布局较多的国企与央企，推荐保利发展，招商蛇口、华润置地、绿城中国、越秀地产等也有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等 未来 3-6 个月行业大事： 2025 年 3 月中旬公布 2 月房地产数据 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 114 2.52% 行业市值(亿元) 12611.21 1.32% 流通市值(亿元) 11684.26 1.5% 行业平均市盈率 -20.18 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -26.6%-12.7%1.1%15.0%28.8%42.7%3/46/28/3111/292/27房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产周报 20250303:2 月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图1：跟踪城市新房合计销售面积_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图2：跟踪城市二手房合计销售面积_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：跟踪城市新房及二手房合计销售面积_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产周报 20250303:2 月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图4：跟踪城市新房销售年累计同比 图5：跟踪城市新房销售月累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图6：跟踪城市二手房销售年累计同比 图7：跟踪城市二手房销售月累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图8：跟踪城市新房及二手房销售年累计同比 图9：跟踪城市新房及二手房销售月累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 房地产周报 20250303:2 月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：一线城市新房新房销售面积_7 日移动求和 图11：一线城市二手房销售面积_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图12：一线城市新房及二手房销售面积_7 日移动求和 图13：跟踪城市新房销售年累计占比(新房+二手房) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 表1：本周主要地产要闻梳理 日期 要闻发布主体机构 要闻内容 要闻类型 2025/2/24 广东省财政厅 广东省率先发行专项债券资金用于收购存量土地，成为全国首例。根据广东省披露的 2025 年政府专项债券（八期-九期），本次发行总额 307.1859 亿元，全部用于回收闲置存量土地，涉及广东省 19 个城市的 86 个项目。 闲 置土 地收储 2025/2/27 住房城乡建设部 全国住房城乡建设系统数字住建建设推进会在重庆召开。会议强调，加快推进数字住建建设，不断提升工作质效 智 能建 造试点 2025/2/24 天津市住房公积金管理中心 天津就调整个人住房公积金贷款有关政策公开征求意见。其中明确，缴存人申请公积金贷款购买家庭第二套住房的，最低首付款比例由 30%调整为 20%。 降 低公 积金首付比 2025/2/26 厦门市财政局 厦门市财政局透露，厦门房票新政实施 4 个月以来，累计开票金额 66.4 亿元，使用率 86%，撬动购房金额 100.3 亿元，去化面积 31.7 万平方米，约占同期新建商品房销售面积四成。 房票使用率 资料来源：政府官网，政府机构公众号，权威媒体官网，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产周报 20250303:2 月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 房地产周报 20250224:新房成交回稳、二手房成交热度较高 2025-02-24 资料来源：东兴证券研究所 P6 东兴证券行业报告 房地产周报 20250303:2 月销售继续回稳，广东发行专项债收购存量土地 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019 年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明