基础化工行业：钾肥和烯草酮等产品涨价；关注碳纤维及复材在车用领域发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分基础化工证券研究报告/行业定期报告2025 年 03 月 02 日评级：增持（维持）分析师：孙颖执业证书编号：S0740519070002Email：sunying@zts.com.cn分析师：聂磊执业证书编号：S0740521120003Email：nielei@zts.com.cn分析师：王鹏执业证书编号：S0740523020001Email：wangpeng07@zts.com.cn分析师：张昆执业证书编号：S0740524050001Email：zhangkun06@zts.com.cn分析师：刘铭政执业证书编号：S0740524070003Email：liumz01@zts.com.cn分析师：农誉执业证书编号：S0740524120001Email：nongyu@zts.com.cn基本状况上市公司数425行业总市值(亿元)33,703.91行业流通市值(亿元)30,118.15行业-市场走势对比相关报告1、《AI 材料望迎高增与应用升级；公司深度圣泉集团》2025-02-232、《化工涨价品种增加；新材料关注高 成 长 OCA 、 固 态 电 池 材 料 》2025-02-163、《固态电池材料专题报告： 产业重点公司基本状况简称股价（元）EPSPE评级2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E万华化学68.815.175.364.705.747.1313.3112.85 14.64 11.999.65买入华鲁恒升20.552.961.681.802.192.636.9412.20 11.429.387.81买入宝丰能源16.550.860.770.871.701.9019.2621.48 18.979.738.73买入卫星化学21.230.911.421.812.042.6123.3614.93 11.73 10.428.13--华峰化学8.260.570.500.530.690.8114.4116.54 15.51 12.01 10.14--合盛硅业53.934.352.221.922.713.4312.3824.31 28.08 19.90 15.70--云天化20.903.282.472.892.983.046.378.487.237.016.88买入龙佰集团17.611.431.351.421.672.0012.2913.02 12.42 10.578.80--联瑞新材59.771.010.941.381.912.5058.9863.81 43.31 31.29 23.91买入圣泉集团27.920.830.931.071.481.7933.6029.94 26.09 18.86 15.60买入东材科技9.000.460.370.340.440.6619.4524.55 26.47 20.45 13.64买入新宙邦36.102.331.341.391.862.2615.4826.92 25.97 19.41 15.97增持万润股份11.070.780.820.440.590.7714.2713.49 25.16 18.76 14.38买入国瓷材料18.430.500.570.740.931.1536.9732.29 24.91 19.82 16.03买入备注：股价取自 2025 年 2 月 28 日收盘价，卫星化学、华峰化学、合盛硅业和龙佰集团预测数据取自 Wind 一致预期，卫星化学 2024 年数据为业绩快报数据，每股指标按照最新股本全面摊薄报告摘要化工周观点：1）涨价：供需趋紧下，钾肥和烯草酮等农药产品持续涨价。此外，可重点关注供需格局好或行业亏损面较广及亏损程度较深的领域，如涤纶长丝、有机硅等。2）关税：特朗普表示将在 2 月 4 日对华加征 10%关税后，3 月 4 日对华追加额外 10%的关税。随着关税&双反落地，布局海外基地企业具有明显优势，可关注短期催化。新材料周观点：1）AI 材料：我们继续强调“结构升级”是材料公司拥抱时代发展的最大机遇，企业已开始受需求升级影响，在产能端加快投资建设，重点关注粉体材料、高频高速树脂。2）人形机器人材料：人形机器人大发展，建议关注电子皮肤/柔性传感器、PEEK、碳纤维（也受益 SU7 Ultra 催化）等领域。3）固态电池材料：产业化进程望提速，上游硫化锂、多孔碳环节有望受益。4）OCA 材料：多家大厂或将推出新折叠屏产品，OCA 材料迎国产替代机遇。本周化工重要事件：1）卫星化学发布业绩预告。2024 年公司实现营业收入 474.26亿元，同比+14.32%；实现归母净利润 60.82 亿元，同比+26.99%。2）安迪苏发布2024 年年度报告。2024 年公司实现营业收入 155.34 亿元，同比+17.83%；实现归母净利润 12.04 亿元，同比+2208.66%。3）特朗普宣布对中国再加 10%关税，累计加税 20%。美国时间 2 月 27 日，美国总统唐纳德·特朗普表示，自 2 月 4 日对华加征 10%关税后，3 月 4 日将对华追加额外 10%的关税，意味着美国对华加征关税税率将累计攀升至 20%。4）供需紧张下，钾肥、烯草酮等农药价格快速上涨。①钾肥：一方面，国内钾肥市场供应偏紧，国产钾生产稳定但供应释放有限，进口钾到货量不足，加之港口库存处于低位，市场流通货源略显紧俏；另一方面，春耕用肥需求逐步释放，下游复合肥企业开工率提升，对钾肥的需求量增加，进一步加剧了市场供需矛盾。②烯草酮：供应端东北工厂装置持续停车、宁夏工厂装置停车且复工日期未定，其余多数在产企业开工负荷不高，个别企业表示接单空间有限；需求端近期南美出口需求、北半球春耕逐步启动，供需或趋紧张，市场热度提升。5）万华化学高端聚烯烃项目社会稳定风险分析公示。根据中国化工信息周刊，2 月 24 日公司发布万融新材料（福建）有限公司中外合资高端聚烯烃项目社会稳定风险分析公示，项目建设地位于福建省福清市江阴镇福州江阴港城经济区东部工业片区内，项目主要建设内容包括乙烷裂解制乙烯装置、FDPE 装置、茂金属 LLDPE 装置和 LDPE 装置及其他配套的辅助和附属设施。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分方向日益清晰，技术迭代驶入快车道》2025-02-10本周新材料重要事件：1）国家发改委明确，2025 年继续发行超长期特别国债，优化资金投向，重点支持“两重”建设。参考 2024 专项债券投向领域，对固态电池及关键材料等攻关项目，中央投资支持比例不超过项目总投资的 15%，上层对行业的支持力度持续加码，行业进展有望加速。2）为满足高性能高速基板、先进封装材料等应用领域的高质发展要求和高端市场需求，联瑞新材拟投资 3 亿于连云港市高新区，建设高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目。项目拟分三期，其中一期拟投资 1.26亿，对应设计产能 1200 吨/年，建设期 12 个月。3）瑞联新材发布公告：2 月 28 日发布业绩快报，预计 2024 年实现归母净利润 2.50 亿元，同比+86.53%；实现扣非归母净利润 2.35 亿元，同比+