电子行业周度点评：AI板块催化消息不断，看好AI应用端潜力释放

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告AI 板块催化消息不断，看好 AI 应用端潜力释放2025 年 03 月 11 日评级领先大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M电子4.9311.0144.04沪深 3000.93-0.9510.83何晨分析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com汪颜雯研究助理wangyanwen@hnchasing.com袁鑫研究助理yuanxin@hnchasing.com相关报告1 行业事件点评：闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期 2025-03-102 行业事件点评：阿里巴巴资本开支乐观，AI建设有望提速 2025-02-25重点股票2023A2024E2025E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）水晶光电0.4358.570.7235.010.8729.17增持鹏鼎控股1.4227.451.5824.571.8720.76买入资料来源：iFinD，财信证券投资要点： 市场行情回顾：2025 年 2 月 24 日至 2025 年 3 月 10 日，申万电子指数-2.2%，在申万一级行业中排名第 27。申万电子二级行业涨幅中位数为-2.0%，申万电子三级行业涨幅中位数为-1.9%，涨跌幅前三分别为数字芯片设计（+2.1%）、半导体材料（+0.1%）、光学元件（+0.1%），涨跌幅后三分别为消费电子零部件及组装（-4.6%）、集成电路封测（-5.6%）、印制电路板（-7.8%）。 2025 年 1 月全球及中国半导体销售额同比延续增长。全球半导体销售额 1 月实现 565.2 亿美元，同比增长 17.90%，环比下滑 1.70%。中国半导体销售额 1 月实现 155.5 亿美元，同比增长 6.50%，环比下滑2.00%。低基数下的温和复苏，叠加 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望持续增长。 存储芯片价格分化，行业有望进入涨价周期。DDR3、4、5 现货平均价月环比分别 0.00%、-1.06%、6.76%；256、512GB SSD 行业市场价月环比分别 0.00%、0.00%。现货价格随行就市，一定程度反映供需关系。我们预计此前价格大幅反弹主要受供给端影响，未来价格能否进一步上行需观察需求能否持续向好。 终端需求呈现温和复苏态势。2024 年 12 月，国内市场手机出货量为3452.80 万部，同比增长 22.10%，环比增长 16.63%，其中，5G 手机出货量为 3043.30 万部，同比增长 25.80%，环比增长 11.40%，占同期手机出货量的 88.14%。预计在国家补贴政策以及AI 加速渗透等因素的推动下，消费电子市场有望迎来进一步增长。 行业事件：1）世界先进在 2 月 25 日的业绩会议中表示，公司预测 2025年第一季度晶圆出货量增长 8%至 10%，平均售价则较上季度下降 4%至 6%，毛利率预估将在 29%至 31%之间。2）海信视像科技与 AR 企业 XREAL 宣布达成深度战略合作，双方将在 AR/AI 眼镜领域开展技术协同、生态共建与全球市场拓展。3）Meta 公布一款名为 Aria Gen 2的 AR 智能眼镜，这款产品主要面向学术及商业研究实验室提供，预计 2026 年初开始测试，不会面向消费者销售。4）TrendForce 集邦咨询最新调查，预估在订单量、合约价皆大幅衰退的情况下，第一季NAND Flash 整体产业营收可能季减高达 20%。然而，随着减产加上价格于第一季度逐步触底，预期 NAND Flash 产业下半年可望重回上升轨道。5）中国信息通信研究院拟于 2025 年 3 月 12 日在浙江大学计行业周度点评电子此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告算机创新技术研究院举办“AI 眼镜产业推进专题研讨会”。6）闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期。7）根据洛图科技发布的《中国智能平板零售市场月度追踪》数据显示，2024 年，中国消费级智能平板市场出货量为 2879.2 万台，同比 2023 年增长 2.2%。8）Rokid 宣布，截至目前，Rokid Glasses 集成了通义千问、DeepSeek、豆包、智谱清言、纳米搜索等多个大模型。 投资建议：政府工作报告中提出，2025 年将持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。3 月 6 日，全球首款能够实现自主执行任务的通用 AI 助手 Manus 发布，推动了 AI to C 层面的落地，AI 终端创新趋势已然明确，看好 AI 应用端潜力释放。中国信息通信研究院拟于 2025 年 3 月 12 日举办“AI 眼镜产业推进专题研讨会”，AI 眼镜产业链有望迎来快速发展期。鉴于此，我们维持电子行业“领先大市”评级。建议关注：1）AI Agent 产品 Manus 的横空出世，进一步打开 AI 产品的想象空间，AI 向应用端渗透有望加速，带动推理需求增长，服务器产业链有望受益。建议关注电源、PCB、铜缆、光模块等环节，例如麦格米特、泰嘉股份、沪电股份、深南电路、沃尔核材、神宇股份、中际旭创、新易盛等。2）AIPC、AI 手机、AI 眼镜、AI 玩具等端侧设备迎来因 AI 渗透加速带来的产业链发展机会，看好端侧 AI 潜力释放，建议关注水晶光电、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、蓝思科技等。3）零组件有望受益于端侧 AI 发展。端侧 AI 有望提高对芯片、通讯模组等的要求，并丰富使用场景，推动量价齐升。建议关注通信模组、SoC、能源管理、传感器等环节，例如广和通、移远通信、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、圣邦股份、韦尔股份、兆易创新等。4）国产替代相关公司，包括半导体设备领域的北方华创、中微公司，半导体材料领域的鼎龙股份，芯片设计领域的寒武纪，以及晶圆代工领域的中芯国际。 风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；市场需求复苏不及预期；应用落地不及预期的风险；技术发展不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1 行情回顾及估值....................................................................................................................... 42 行业数据................................................................................................................................... 52.1 半导体销售额：2025 年 1 月全球及中国半导体销售额同比延续增长.........................