电子：台湾PCB行业跟踪，金像电单月营收创新高

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 台湾 PCB 行业跟踪，金像电单月营收创新高 2025 年 03 月 14 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 -1.07 5.19 38.05 沪深 300 -0.21 -2.90 8.73 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁 鑫 研 究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业双周报：AI 板块催化消息不断，看好 AI 应用端潜力释放 2025-03-13 2 行业事件点评：闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期 2025-03-10 3 行业事件点评：阿里巴巴资本开支乐观，AI建设有望提速 2025-02-25 投资要点  台湾 PCB 行业 2 月营收同比实现高增。台湾 PCB 厂商 2 月实现营收 598亿新台币，同比增长 26%，环比增长-3%；年初至 2 月累计营收 1215亿新台币，同比增长 11%。其中：硬板&载板厂 2 月实现营收 447 亿新台币，同比增长 26%，环比增长 1%；年初至 2 月累计营收 891 亿新台币，同比增长 11%。软板厂 2 月实现营收 152 亿新台币，同比增长 29%，环比增长-12%；年初至 2 月累计营收 324 亿新台币，同比增长 11%。  相关台股上市公司 2 月营收同比普遍增长，高多层及 HDI 相关公司表现亮眼。1）载板相关公司：欣兴电子 2 月实现营收 100 亿新台币，同比增长 21%，环比增长 5%；年初至 2 月累计营收 195 亿新台币，同比增长 11%。南电 2 月实现营收 28 亿新台币，同比增长 50%，环比增长9%；年初至 2 月累计营收 54 亿新台币，同比增长 21%。景硕科技 2 月实现营收 29 亿新台币，同比增长 30%，环比增长 14%；年初至 2 月累计营收 55 亿新台币，同比增长 20%。2）高多层及 HDI 相关公司：健鼎 2 月实现营收 53 亿新台币，同比增长 33%，环比增长-10%；年初至2 月累计营收 112 亿新台币，同比增长 10%。华通 2 月实现营收 52 亿新台币，同比增长 21%，环比增长-2%；年初至 2 月累计营收 105 亿新台币，同比增长 4%。金像电 2月实现营收 39 亿新台币，同比增长 47%，环比增长 8%，单月营收创下新高；年初至 2 月累计营收 74 亿新台币，同比增长 23%。3）软板相关公司：臻鼎 2 月实现营收 122 亿新台币，同比增长 42%，环比增长-9%；年初至 2 月累计营收 257 亿新台币，同比增长 20%。台湾 PCB 上市公司 2 月营收同比普遍增长，高多层及 HDI相关企表现亮眼。  投资建议：我们维持电子行业的“领先大市”评级。台湾 PCB 行业 2月营收同比高增，相关台股上市公司 2 月营收同比普遍增长，高多层及HDI 相关公司表现亮眼。其中金像电 2 月实现营收 39 亿新台币，同比增长 47%，环比增长 8%，单月营收创下新高，印证高阶 PCB 需求旺盛。基于 AI 服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端 PCB 的需求，我们预计高多层板与 HDI 赛道景气度有望延续，建议重点关注胜宏科技、深南电路及沪电股份等技术领先厂商。  风险提示： AI 发展不及预期的风险，需求不及预期的风险，行业竞争加 剧的风险 -12%8%28%48%68%2024-032024-062024-092024-12电子沪深300行业点评 电子 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 台湾 PCB 行业营收情况 台湾 PCB 行业 2 月实现营收 598 亿新台币，同比增长 26%，环比增长-3%；年初至2 月累计营收 1215 亿新台币，同比增长 11%。其中：硬板&载板厂 2 月实现营收 447 亿新台币，同比增长 26%，环比增长 1%；年初至 2 月累计营收 891 亿新台币，同比增长11%。软板厂 2 月实现营收 152 亿新台币，同比增长 29%，环比增长-12%；年初至 2 月累计营收 324 亿新台币，同比增长 11%。 表 1：台湾 PCB 行业营收（亿新台币） 行 业 简 称 2 月 营 收 同 比 （ % ） 环 比 （ % ） 全 年 累 计 营 收 同 比 （% ） 合计 598 26% -3% 1215 11% 硬板&载板 447 26% 1% 891 11% 软板 152 29% -12% 324 11% 资料来源：台湾电路板协会，财信证券 图 1：台湾 PCB 行业月度营收（亿新台币） 资料来源：台湾电路板协会，财信证券 2 台湾 PCB 公司营收情况 相关公司 2 月营收同比普遍增长，高多层及 HDI 相关公司表现亮眼。 1）载板相关公司：欣兴电子 2 月实现营收 100 亿新台币，同比增长 21%，环比增长5%；年初至 2 月累计营收 195 亿新台币，同比增长 11%。南电 2 月实现营收 28 亿新台币，同比增长 50%，环比增长 9%；年初至 2 月累计营收 54 亿新台币，同比增长 21%。景硕科技 2 月实现营收 29 亿新台币，同比增长 30%，环比增长 14%；年初至 2 月累计营收 55 亿新台币，同比增长 20%。 2）高多层及 HDI 相关公司：健鼎 2 月实现营收 53 亿新台币，同比增长 33%，环比0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-01硬板/载板软板 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 增长-10%；年初至 2 月累计营收 112 亿新台币，同比增长 10%。华通 2 月实现营收 52亿新台币，同比增长 21%，环比增长-2%；年初至 2 月累计营收 105 亿新台币，同比增长4%。金像电 2 月实现营收 39 亿新台币，同比增长 47%，环比增长 8%，单月营收创下新高；年初至 2 月累计