新股覆盖研究：泰鸿万立

http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 03 月 21 日公司研究●证券研究报告泰鸿万立（603210.SH）新股覆盖研究投资要点 下周二（3 月 25 日）有一家主板上市公司“泰鸿万立”询价。 泰鸿万立（603210）：公司主营业务为汽车结构件、功能件的研发、生产与销售。公司 2022-2024 年分别实现营业收入 14.78 亿元/15.44 亿元/16.89 亿元，YOY 依次为 46.13%/4.50%/9.35%；实现归母净利润 1.26 亿元/1.61 亿元/1.77 亿元，YOY依次为 51.80%/27.14%/9.93%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 年 1-3 月营业收入较上年同期增长 10.59%至 29.89%，归母净利润较上年同期增长 2.89%至15.35%。投资亮点：1、公司是汽车结构件领域的代表性企业之一，深度绑定长城汽车、吉利集团等大型主机厂。公司深耕汽车零部件领域 20 余年，目前已形成以结构件、功能件为核心的产品体系，并配套核心客户在浙江台州、浙江湖州、河北保定、山东济南、山西晋中、上海奉贤设有八个生产基地。凭借稳定的产品质量及良好的客户服务，公司与吉利集团、长城汽车等大型主机厂保持着长期稳定的合作关系、合作历史均超过 10 年；且 2021 年至 2024H1 期间，来自上述两家主机厂的合计收入占比均达 60%以上、稳居公司前两大客户，相关结构件产品进入了吉利集团旗下浩瀚、CMA、PMA 以及长城汽车旗下A30、B30、ES11 等多个汽车架构平台的供应链体系，配套车型覆盖吉利汽车、领克、沃尔沃、极氪，以及哈弗、欧拉、魏牌、长城皮卡、坦克等品牌的多款热门车型。目前，公司已提前建设募投项目以满足下游客户需求；其中，年产 360 万套汽车功能件及车身焊接分总成件建设项目二期已于 2023 年达到预定可使用状态，河北望都汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目及河北望都汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目则于 2024 年上半年进入到建设阶段。2、公司积极开拓新能源汽车领域客户，多款零部件产品于 2024-2025 年进入量产阶段。报告期间，公司在新能源汽车领域积极开拓了与 TS 公司、极氪汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、X 公司、小鹏汽车、广汽埃安、银河等知名车企的合作关系并成为一级供应商，同时也是宁德时代、无锡振华、海斯坦普、赛科利等知名零部件供应商的配套合作伙伴。据问询函回复披露，截至 2024 年 8 月，公司已取得 25 项新能源车型零部件定点，其中有 14 项计划于 2024-2025 年进入量产阶段，为后续发展奠定了良好基础。具体来看，2024年进入量产的合作项目涉及零跑 B11、理想 X04、X 公司 MS11、T 公司等品牌热门车型；而 2025 年进入量产的合作车型则包括市场关注度较高的蔚来Firefly、理想 W02、理想 W04、理想 W05、零跑 A01、SMART 的 HY11 等。同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取博俊科技、华达科技、多利科技、威唐工业、以及联明股份为泰鸿万立的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 27.68 亿元，平均 PE-TTM 为24.74X，平均销售毛利率为 22.51%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）255.30流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（开发科技）-2025 年第 22 期-总第 548 期 2025.3.18华金证券-新股-新股专题覆盖报告（首航新能）-2025 年第 21 期-总第 547 期 2025.3.16华金证券-新股-新股专题覆盖报告（浙江华业）-2025 年第 19 期-总第 545 期 2025.3.15华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中国瑞林）-2025 年第 20 期-总第 546 期 2025.3.14华金证券-新股-新股专题覆盖报告（矽电股份）-2025 年第 18 期-总第 544 期 2025.3.9新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)1,477.81,544.31,688.6同比增长(%)46.134.509.35营业利润(百万元)147.6186.5200.8同比增长(%)48.3826.387.66归母净利润(百万元)126.5160.8176.7同比增长(%)51.8027.149.93每股收益(元)0.500.630.69数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、泰鸿万立...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.........................................................................................................................