汽车和汽车零部件行业周报：2025Q1前瞻：政策促进内需 具身智能加速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250323 2025Q1 前瞻：政策促进内需 具身智能加速 2025 年 03 月 23 日 ➢ 本周数据：2025 年 3 月第 2 周（3.10-3.16）乘用车销量 41.5 万辆，同比+21.7%，环比+16.0%；新能源乘用车销量 22.2 万辆，同比+38.9%，环比+9.9%；新能源渗透率 53.5%，环比-3.0pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（3 月 17-21 日）A 股汽车板块上涨 2.43%，在申万子行业中排名第 4 位，表现强于沪深 300（+0.21%）。细分板块中，摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、汽车服务、商用载客车、商用载货车分别上涨 6.34%、2.64%、1.92%、1.14%、0.78%、0.34%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 2025Q1 前瞻：政策促进内需 具身智能加速。乘用车：总量端预计 2025Q1乘用车批发销量 606 万辆，同比+6.6%，环比-31.6%；上险销量 498 万辆，同比+7.5%，环比-32.6%；受政策驱动，需求表现较好。结构端，受春节燃油旺季影响，新能源占比环比下降，出口相对平稳。新能源方面，受益比亚迪智驾版换新及小鹏、小米等新势力销量提升驱动，预计 2025Q1 新能源乘用车批发销量280 万辆，同比+41%，环比-35%；新能源乘用车上险销量 245 万辆，同比+40%，环比-35%。价格端，2025Q1 价格竞争相对和缓，折扣平稳，对盈利影响有限。格局端，预计 2025Q1 销量同比表现较好的车企包括小鹏、零跑、比亚迪、蔚来、吉利；环比表现较好的包括零跑、小鹏、小米。 零部件：收入端，预计 2025Q1 销量同比表现较好的为小米、吉利、比亚迪等主机厂产业链；环比表现较好的为小米、小鹏、比亚迪、吉利等产业链；成本端，2025Q1 原材料整体下降（根据截至 3 月 21 日的数据（下同）），海运费下降显著，美元兑人民币汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率环比小幅下降。 重卡：节后复苏效应叠加以旧换新政策刺激，预计 2025Q1 重卡内需持续复苏，2025M1-2 我国重卡批发销量为 15.4 万辆，同比-2.0%。格局方面，预计 2025Q1竞争格局稳定，陕西重汽、北汽福田表现出色，一汽集团表现平稳。 摩托车：销量端：预计 2025Q1 中大排摩托车（＞250cc）批发销量为 18 万辆，同比+54.8%，环比-2.7%。其中，预计国内销量 6 万辆，同比+3.3%，环比-15.1%；预计出口销量 12 万辆，同比+107.1%，环比+5.5%。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。 零部件：1）新势力产业链： 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；H链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人、比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的：【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20250316：乘用车基本面向上 推荐汽配机器人-2025/03/16 2.摩托车行业系列点评十四：淡季不淡 中大排增势强劲-2025/03/16 3.汽车和汽车零部件行业周报 20250309：科技重估+全球共振 推荐汽配机器人-2025/03/09 4.汽车和汽车零部件行业周报 20250302：特斯拉 Autopilot 开启推送 智驾全面加速-2025/03/02 5.摩托车行业系列点评十三：2025 迎开门红 中大排加速向上-2025/03/02 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0 周专题：2025Q1 前瞻：政策促进内需 具身智能加速 ............................................................................................. 3 0.1 乘用车：新能源同比高增 规模效应加强 ...................................................................................................................................... 3 0.2 零部件：海运费、原材料下降 人形机器人带来新增量 ............................................................................................................. 8 0.3 重卡：节后复工带动终端需求 新能源重卡表现亮眼 ............................................................................................................... 10 0.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排自主龙头摩企 ............................................................................................................... 11 1 周观点：乘用车基本面向上 推荐汽配机器人 ......................................................................................................... 14 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ..................................................................