房地产行业跟踪周报：二手房成交持续改善，推进存量商品房收购

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 二手房成交持续改善，推进存量商品房收购 2025 年 03 月 24 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《成交持续改善，进一步推进专项债土地收储》 2025-03-17 《债务重组后，房企如何恢复经营？》 2025-03-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 上周（2025.3.17-2025.3.21）： 上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.1%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-2.3%、-2.1%，超额收益分别为 1.2%、1.0%。29 个中信行业板块中房地产位列第 15。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 248.4 万方，环比+27.6%，同比+1.7%。2025 年 3 月 1 日至 3 月 21 日累计成交 617.6 万方，同比+8.0%。今年截至 3 月 21 日累计成交 2022 万方，同比+3.0%。 ◼ （2）二手房市场： 上周 15 城二手房成交面积 198.5 万方，环比-0.2%，同比+26.8%。 2025 年 3 月 1 日至 3 月 21 日累计成交 572.1 万方，同比+38.8%。今年截至 3 月 21 日累计成交 1678.6 万方，同比+30.1%。 ◼ （3）库存及去化： 13 城新房累计库存 7740.3 万方，环比-0.2%，同比-15.3%；13 城新房去化周期为 16.4 个月，环比变动-0.1 个月，同比变动-6.3 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 11.2 个月、9.3 个月、13.0 个月、52.5 个月，环比分别变动-0.2 个月、+0.2 个月、+0.2 个月、-1.8 个月。 ◼ （4）土地市场： 2025 年 3 月 17 日-2025 年 3 月 23 日百城土地成交建筑面积 1278.2 万方，环比-4.5%，同比-18.2%；成交楼面价 1335 元/平，环比 28.0%、同比-31.8%；土地溢价率 11.2%,环比-4.8pct，同比+5.1pct。截至 3 月 23 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 22583.6 万方，同比-12.1%。 ◼ 周观点： 3 月第 3 周新房成交环比上升、同比上升，二手房成交环比下降、同比上升。3 月 19 日，中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习（扩大）会议,部党组书记、部长倪虹主持会议并讲话。会议要求，要不折不扣抓落实，以更加强烈的担当、更加积极的作为落实好党中央、国务院部署要求。要持续推进城市更新，坚持问题导向和目标导向，开展城市体检，找准人民群众急难愁盼问题和城市发展短板弱项，下功夫实施一批惠民生、防风险、促发展的更新项目。要坚决稳住楼市，持续巩固“四个取消、四个降低、两个增加”房地产政策“组合拳”效果，继续打好“保交房”攻坚战，加力实施城中村和危旧房改造、推进收购存量商品房、加快构建房地产发展新模式，从供需两端持续发力，推动房地产市场止跌回稳。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2024/3/252024/7/242024/11/222025/3/23房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 18 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 11 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 12 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 14 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 15 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 17 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3