基础化工行业研究周报：前两月化学原料和制品制造业投资同比增长6.0%，氯化铵、有机硅价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 03 月 25 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:温室气体自愿减排交易核证完成登记，氯氰菊酯、硫酸价格上涨》 2025-03-17 2 《基础化工-行业研究周报:两部门：强化对石化化工等领域工艺革新和设备更新改造升级的中长期贷款支持，硫磺、三氯乙烯价格上涨》 2025-03-11 3 《基础化工-行业专题研究:从节能到降碳：“碳排放双控”制度建设进行 时》 2025-03-05 行业走势图 前两月化学原料和制品制造业投资同比增长 6.0%，氯化铵、有机硅价格上涨 上周指 25 年 3 月 10-16 日（下同），本周指 25 年 3 月 17-23 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家统计局 3 月 17 日公布的数据显示，2025 年 1—2 月份，全国固定资产投资（不含农户）52619 亿元，同比增长 4.1%，增速比 2024 年全年加快 0.9 个百分点。其中，化学原料和化学制品制造业投资同比增长 6.0%。分产业看，第一产业投资 962 亿元，同比增长 12.2%；第二产业投资 17061 亿元，增长 11.4%；第三产业投资 34596 亿元，增长 0.7%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 1.6%，为 68.28 美元/桶。 重 点 关 注 子 行 业 ： 本 周 有 机 硅 / 钛 白 粉 /DMF/ 尿 素 / 固 体 蛋 氨 酸 价 格 上 涨3.6%/3.4%/2.5%/1.7%/1.6%；乙烯法 PVC/轻质纯碱/VE/VA/聚合 MDI/纯 MDI/乙二醇/醋 酸 /TDI/ 电 石法 PVC 价 格 分别 下 跌 4.1%/3.3%/2%/2%/1.7%/1.6%/1.6%/0.8%/0.4%/ 0.3%；橡胶/粘胶短纤/重质纯碱/粘胶长丝/氨纶/烧碱/液体蛋氨酸价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：氯化铵（+11.1%）、一甲胺（华鲁恒升）（+7.1%）、硝酸（+6.5%）、二甲胺（+5.7%）、顺酐（+5.6%）。 氯化铵：本周氯化铵市场价格坚挺上行，厂家价格上涨幅度在 50-150 元/吨左右，市场开工率下滑，停产减产厂家增加，库存较前期有所降低。厂家预收情况较好，部分厂家封单，主发前期订单，市场挺价看涨气氛较浓。 有机硅：本周有机硅市场拉涨上行，山东某厂 DMC 报价 14400 元/吨较前期上调500 元/吨，头部企业 DMC 报价 14800 元/吨较前期上调 500 元/吨，其他企业报价均上调 500 元/吨至 14500 元/吨，目前有机硅市场 DMC 主流报价在 14400-14800元/吨。各单体生产厂家表现出较强的挺价意愿，同时计划减产措施加大实行。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 1.8%，沪深 300 指数较上周下跌 2.29%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.49 个百分点，涨幅居于所有板块第 20 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：锦纶（+4.66%），纺织化学制品（+3.31%），粘胶（+2.08%），其他化学纤维（+0.65%），其他塑料制品（+0.47%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2024-032024-072024-112025-03基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.2.1. 板块估值............................................................................................................................. 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ..................