新股覆盖研究：宏工科技

http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 03 月 28 日公司研究●证券研究报告宏工科技（301662.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周二（4 月 1 日）有一家创业板上市公司“宏工科技”询价。 宏工科技（301662）：公司聚焦于以粉料、粒料、液料及浆料处理为主的物料自动化处理产线及设备的研发、生产和销售。公司 2022-2024 年分别实现营业收入21.78 亿元/31.98 亿元/21.63 亿元，YOY 依次为 276.06%/46.83%/-32.36%；实现归母净利润 2.98 亿元/3.15 亿元/2.20 亿元，YOY 依次为 494.10%/5.86%/-30.08%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 年 1-3 月营业收入较上年同期变动-8.94%至11.30%，归母净利润较上年同期变动-36.35%至-22.21%。投资亮点：1、公司是国内锂电行业物料自动化处理产线及设备的核心供应商之一，覆盖多数下游头部客户并占据较高市场份额。公司自 2008 年设立以来始终聚焦于物料自动化处理产线及设备的研发、生产，并于 2015 年成功开拓锂电池应用场景，报告期间来自锂电行业的收入占比稳居七成以上，公司也逐步成为国内领先的锂电行业物料自动化处理设备的核心供应商之一，在项目经验、业务范围等方面均具备较强领先优势。具体来看，1）项目经验方面，公司积累了数千种物料性质研究成果的数据库，可根据客户需求较快适配出合适的工艺模型及完整的工艺流程，从而减少客户试错成本、缩短新建及扩建项目周期；2）相比于产线集成商，公司具备解决方案、核心设备及其零部件、软件的自研自产能力，可满足客户的一站式服务需求，且使用过程中的不兼容等问题能够被有效解决。截至目前，公司已与宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能、欣旺达、赣锋锂业等锂电行业头部企业达成良好合作关系；据公司测算，2022 年公司在国内锂电匀浆、正极材料、负极材料领域物料自动化处理设备市场占有率分别约为 24.67%、17.99%和10.34%。2、公司坚持多领域拓展精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业客户资源，为后续业务发展奠定坚实基础。1）在精细化工领域，公司针对涂料市场，开发了三棵树、东方雨虹、嘉宝莉等行业客户；针对无机材料市场，公司从电子陶瓷、矿物等下游行业着手，拓展了中南钻石等大型客户，并中标了万华化学氧化锆材料相关项目；而针对化工材料市场，公司则重点攻关氟化工细分领域，拓展了石大胜华、多氟多、中船特气等电解液领域龙头企业。2）在橡胶塑料领域，报告期内公司开拓了插座领域龙头公牛集团、工业硅/有机硅龙头合盛硅业等知名客户。3）在食品领域，由于预制菜领域快速发展，公司重点开拓了调料品生产行业客户，目前已与调料品龙头海天味业美味鲜、方便食品龙头康师傅建立了合作关系。同行业上市公司对比：公司专注于物料自动化处理领域；根据业务的相似性，选取瀚川智能、海目星、先导智能、以及赢合科技为宏工科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 81.31 亿元，平均 PE-TTM（剔除负值/算数平均）为 16.57X，平均销售毛利率为 28.68%；相较而言，公司营收规模及毛利率未及同业平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）60.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（信凯科技）-2025 年第 25 期-总第 551 期 2025.3.22华金证券-新股-新股专题覆盖报告（泰禾股份）-2025 年第 24 期-总第 550 期 2025.3.21华金证券-新股-新股专题覆盖报告（泰鸿万立）-2025 年第 23 期-总第 549 期 2025.3.21华金证券-新股-新股专题覆盖报告（开发科技）-2025 年第 22 期-总第 548 期 2025.3.18华金证券-新股-新股专题覆盖报告（首航新能）-2025 年第 21 期-总第 547 期 2025.3.16新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)2,178.23,198.42,163.2同比增长(%)276.0646.83-32.36营业利润(百万元)314.9345.3256.3同比增长(%)432.979.65-25.76归母净利润(百万元)297.5315.0220.2同比增长(%)494.105.86-30.08每股收益(元)4.965.253.67数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、宏工科技...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 6（五）同行业上市公司指标对比.....................