有色金属行业周报：黄金向上动能较强，工业金属预期回暖

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2025 年 03 月 31 日黄金向上动能较强，工业金属预期回暖——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com相关阅读《黄金续创新高，工业金属预期回暖—有色金属行业周报》2025.03.24《美非农就业引市场担忧，降息预期或仍平稳—有色金属行业周报》2025.03.11《 美 国 多 项政 策 变 动 推 动 黄 金 逼近3000 美元，金价或高位震荡—有色金属行业周报》2025.02.25摘要：美国经济增长预期下修，通胀、债务、关税等多因素推动黄金继续向上。维持有色行业“推荐”评级。贵金属：周内（3 月 24 日-3 月 28 日），美国通胀继续超预期上行。2 月核心 PCE 物价指数同比升 2.8%，预期升 2.7%，前值自升 2.6%修正至升 2.7%。BPC 预测称美国联邦政府可能于 2025 年年中陷入债务违约危机。在通胀粘性较强、债务预期加强背景下，美联储大幅下调 2025 年经济增长预期，并上调通胀预期，推动金价继续上行。据美联储预期，2025 年美国 GDP 增速中值为 1.7%，去年 12 月预期为 2.1%，2025 年核心 PCE 通胀预期中值 2.8%，去年 12 月预期为 2.5%。周内，黄金价格在突破 3000 美元/盎司后继续上行，续创新高，目前上行动能较强。工业金属：北京时间 3 月 17 日，国家统计局公布最新经济数据。1-2 月，规上工业增加值同比实际增长 5.9%，2 月环比增长 0.51%，保持回暖。前两个月固投同比增长 4.1%，比 2024 年全年加快0.9pct，其中工业投资同比增长 11.5%，制造业同比增长 9%。在财政政策发力下，工业部门景气度逐步回暖，有望带动上游原材料需求回升，工业金属预期不断升温。投资建议：美国经济增长前景不确定性增强，美国通胀水平略超预期，债务问题不断发酵，黄金续创新高。国内方面工业部门景气 度 回 暖 ， 有 望 带 动 工 业 金 属 需 求 。 建 议 关 注 紫 金 矿 业（601899.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）。风险提示：金价高位震荡；海外利率波动风险；财政政策落地不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/03/28EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A 2024A/E 2025E2026E2023A 2024A/E 2025E2026E002155.SZ湖南黄金23.150.410.751.061.1754.630.921.819.8未评级600988.SH赤峰黄金21.640.481.060.80.9439.420.427.123.0增持601168.SH西部矿业17.321.171.541.721.9814.811.310.18.8增持601899.SH紫金矿业18.160.791.211.521.7323.015.012.010.5增持603993.SH洛阳钼业7.710.380.630.620.6913.612.212.411.2未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金、西部矿业、紫金矿业盈利预测来自华龙证券研究所;其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................64 风险提示...................................................................................................................................................9图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅.............................................................................................................. 1图 2： 有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比.......................................................................... 1图 3： 有色个股周涨幅前五.................................................................................................................. 2图 4： 有色个股周跌幅前五.....................................................................................