电力设备行业周报：光伏组件维持涨价，人形机器人产业进展密集

2025 年 03 月 31 日 光伏组件维持涨价，人形机器人产业进展密集 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫 S1050122110005 luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -1.2 1.3 9.1 沪深 300 0.6 -0.5 10.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：GTC 大会落幕，持续看好 AIDC 建设机会》2025-03-24 2、《电力设备行业周报：光伏生产配额上调，人形机器人催化不断》2025-03-18 3、《电力设备行业周报：光伏产业链多环节涨价，风电中长期需求和 盈利向好》2025-01-14 ▌光伏政策性抢装潮带动下，组件维持涨价 随着 4 月 30 日、5 月 31 日两大政策节点临近，分布式光伏项目出现政策性“抢装潮”，叠加行业前期连续多月的自律减产去库存，市场上组件供应紧张，组件价格整体呈上涨态势。据 SMM 数据，截至 3 月 25 日，182mm 规格 Topcon 分布式组件现货均价涨幅达 19.84%，210mm 和 210R 规格 Topcon 组件现货均价涨幅达 20.62%。同时，近期央国企组价集采价格也稳步上扬。3 月 18 日，国华投资 2025 年第一批光伏组件集采中标候选人公示，中标候选人通威、晶澳的投标单价分别为0.699 元/W、0.705 元/W。抢装需求带动下，光伏产业链价格从终端向上传导，电池片、硅片等环节价格也都出现了不同程度的恢复，厂家报价上调。 需注意的是，随着后续政策抢装窗口期结束，产业链价格或将伴随国内分布式需求退坡而有一定松动回落，但考虑到近期以分布式项目为抢装需求主力，而沙戈荒大基地、海外订单主要在下半年集中启动，预计需求持续性仍有支撑，需密切关注后续整体需求变化和价格走势。 ▌人形机器人催化不断，产业进展密集涌现 近期，人形机器人产业领域的商业化进展密集涌现：近期，智元机器人完成新一轮融资，由腾讯领投，有多家产业方及老股东跟投，包括珠海龙头国企华发集团，龙旗科技、卧龙电气、蓝驰创投等；3 月 26 日，智元在上海成功举办首届供应商大会；京东切入具身智能领域，侧重家用场景，已成立相关业务部门；3 月 26 日，包括特斯拉、波士顿动力和敏捷机器人在内的多家美国机器人公司代表会见了美国议员，敦促开启国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室；Figure AI 公布新的技术突破成果，将机器人行走速度较前代产品提升近七倍，Figure 02 能以 2.68 英里/小时（约 1.2 米/秒）速度像人类一样以自然步态行走。 我们认为，后续短期催化事件包括但不限于：宇树全新建立自研“灵巧手”项目，近期或将有成果展示；北京亦庄将于 4月 13 日举办人形机器人半程马拉松赛事，进一步验证运动控制与场景适应能力。 ▌投资建议 光伏：主产业链建议关注爱旭股份、钧达股份；BC 技术建议-30-20-100102030(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 关注帝尔激光、海目星、聚和材料、宇邦新材；HJT 技术建议关注迈为股份。 机器人：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的，建议关注三花智控、拓普集团、鸣志电器、兆威机电。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 光伏行业供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-03-30 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002050.SZ 三花智控 29.67 0.78 0.83 1.01 37.57 28.31 29.26 未评级 002865.SZ 钧达股份 55.86 3.59 -2.58 3.87 21.60 -21.65 14.43 买入 300751.SZ 迈为股份 83.91 3.27 3.88 5.77 25.66 21.63 14.54 买入 300776.SZ 帝尔激光 68.01 1.69 2.06 2.71 35.68 33.09 25.13 未评级 301266.SZ 宇邦新材 37.33 1.46 0.68 1.39 38.05 54.87 26.77 未评级 600732.SH 爱旭股份 12.61 0.41 -2.15 0.54 42.62 -5.87 23.52 未评级 601689.SH 拓普集团 59.03 1.95 1.72 2.19 37.66 34.33 26.90 未评级 603728.SH 鸣志电器 69.30 0.33 0.20 0.39 196.96 352.78 177.93 未评级 688503.SH 聚和材料 39.63 2.67 1.73 2.85 20.08 25.59 13.89 未评级 688559.SH 海目星 30.88 1.58 -0.62 1.32 22.63 -55.68 23.341 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 光伏组件维持涨价，人形机器人催化不断 ................................................... 4 1.1、 光伏政策性抢装潮带动下，组件维持涨价 ............................................ 4 1.2、 人形机器人催化不断，产业进展密集涌现 ............................................ 4 2、 行业动态：国网 25 年特高压第一次设备招标采购中标候选人公示 .............................. 6 2.1、 行业动态 ........................................................................ 6 2.1、 公司动态 ........................................................................ 6 3、 光伏产业链跟踪：分布项目组件涨价，带动上游价格上浮 ..................................... 7 4、 上周市场表现：电力设备板块跌幅 1.70%，排名第 15 名 ...................................... 12 5、 风险提示 ........