新能源行业月报：2025年3月报，新能源入市刺激抢装，光伏涨价，风电淡季不淡

1新能源入市刺激抢装，光伏涨价 风电淡季不淡——新能源月报：2025年3月报证券分析师 ：曾朵红执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-601997982025年3月27日证券研究报告证券研究报告2目录国内：1-2月装机新增39.5GW，需求保持稳定海外：需求稳定增长，装机计划陆续展开供应链：弱复苏筑底延续，价格持稳反弹偏弱投资建议与风险提示储能：中美装机持续高增，户储龙头排产提升风电：25年陆海风需求高增，Q1排产饱满3◆国内2024年装机同增28%，全年需求稳增。2025年1-2月装机新增39.5GW，稳定增长；国家发改委、国家能源局提出新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成；2025年中央一号文件提出“加强农村分布式可再生能源开发利用”，2025年政府工作报告提出“加快建设‘沙戈荒’新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设“；2月25日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意见建议。◆海外需求稳定增长，装机计划陆续展开。2月27日CPIA年会预计2025年全球光伏新增装机531~583GW，乐观情况下同比增长10%，BNEF预计2025至2035年全球光伏装机年复合增长率约为3.5% ；1月印度、中国台湾新增装机同比高增；印度、以色列、墨西哥2030年光伏装机、电站计划公布；光伏逆变器市场SolarEdge等巨头裁员不断，ABB等老牌企业卷土重来。◆供应链弱复苏筑底延续，供需回暖价格修复。25年2月多晶硅产量约9.23万吨，N型料周度均价37.2元/kg，主流厂商观望后市，现阶段稳价为主；硅片行业自律持续，3月13日182N均价1.19元/片，月环比0.85%，硅片价格小幅探涨；电池节后排产回升，TOPCon价格稳步提升，3月19日182P/N单瓦价格0.31/0.30元；组件抢装潮影响初现，来自分布式项目的需求增量明显，TOPCon组件厂商上调报价，3月19日TOPCon组件价格0.73元/W，月环比增长5.8%；硅料、组件环节盈利改善；受下游需求回暖影响，辅链玻璃胶膜价格小幅反弹，盈利逐步修复。◆大储市场爆发确定性强，美国维持高增，欧洲、新兴市场进入并网高峰期。①美国：25年1月美国大储装机216MW，同环比+24%/-90% ， 对 应 593MWh ， 同 环 比 +73%/-86% ； 大 储 备 案 量 屡 创 新 高 ， 看 好 25 年 装 机 。 ② 国 内 ： 24 年 装 机43.7GW/109.8GWh，同增103%/136%，超市场预期；取消强制配储要求，中长期经济性驱动储能稳健增长。③欧洲：预计24年装机8GWh，同增125%，预计25年继续爆发。④中东：比亚迪中标SEC三期12.5GWh订单，宁德中标阿布扎比Masdar数据中心项目20GWh，预计25年中东储能市场装机爆发。◆24年欧洲装机下滑，政策端有所加强；新兴市场电价暴涨。24年德国户储装机4.8GWh同比-14%；25年1-2月户储装机376MWh，同比下降50%。欧洲（德国/英国/波兰）储能政策加强，尼日利亚、南非市场电价暴涨，有望刺激户储装机爆发。◆24年海风装机不及预期，25年1月招标表现较好。25年1-2月风电装机9.3GW，同比-6.2%。。招标方面，25年1-2月陆风招标10.5GW，同比增长78%，陆风招标景气度仍较高；25年1-2月海风招标0.85GW，表现仍然较淡。海风项目方面，标志性项目进展顺利，广东、江苏、辽宁新项目25年将获突破。◆投资建议：光储：【1】高景气度方向：逆变器及支架（阳光电源、德业股份、上能电气、中信博、锦浪科技、禾迈股份、固德威、盛弘股份、艾罗能源、通润装备、昱能科技、科士达 ，关注科华数据）；【2】供给侧改革受益、成本优势明显的光伏龙头（协鑫科技、通威股份、福莱特、福斯特等）及渠道优势强的组件龙头（晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、横店东磁等）；【3】新技术龙头：（隆基绿能、钧达股份、爱旭股份、TCL中环、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、美畅股份等）；风电：25年陆海风装机共振，深远海具备成长性，龙头强者恒强的海缆（东方电缆、亨通光电，关注起帆电缆），塔架（天顺风能、泰胜风能、大金重工、海力风电）、主机（三一重能、明阳智能、金风科技、运达股份）、零部件（日月股份、金雷股份、时代新材）。◆风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、电网消纳问题限制、可再生能源装机不及预期、原材料供应不足等。4国内：1-2月装机新增39.5GW，需求保持稳定5数据来源：国家能源局、东吴证券研究所1 中国：1-2月光伏装机39.5GW，预计全年新增215~255GW图表：国内光伏月度装机情况（GW）图表：国内光伏年度装机情况及预测（GW）◆ 2025年1-2月光伏新增装机39.5GW，保持稳定增长。据国家能源局，24年全年装机277.17GW，同增28%。截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。◆ 拉美、中东等新兴市场发展迅猛，或将带来新的机遇。2月27日，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在“光伏行业2024年发展回顾与2025年形势展望研讨会”上预测我国全年新增装机215~255GW。-100%0%100%200%300%400%500%010203040506070809/1/2111/1/211/1/223/1/225/1/227/1/229/1/2211/1/221/1/233/1/235/1/237/1/239/1/2311/1/231/1/243/1/245/1/247/1/249/1/2411/1/241/1/25光伏月度新增装机（GW）同比（%）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0501001502002503003502019A2020A2021A2022A2023A2024A2025E2026E光伏装机数（GW）同比（%）6新能源入市新规：充分发挥市场作用，深化电价市场化改革◆ 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，深化新能源上网电价市场化改革。2025年2月9日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格。数据来源：国家发改委、国家能源局、东吴证券研究所图表： 文件重要内容解读2序号重要内容解读1建立新能源可持续发展价格结算机制。新能源参与电力市场交易后，在市场外建立差价结算的机制。2坚持分类施策，建立健全机制。差价结算区分存量项目和增量项目，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。3强化政策协同，强制配储转向市场化配储。不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。中长期看利于储能环节优胜劣汰，国内储能价格及盈利或将向好发展。4入市预期落地，差价合约托底项目收益。同步在市场外建立差价结算机制，托底新能源项目收益，利于稳定投资环境、开展