交通运输行业：航司运行量周环比提升，票价转正值得期待

请务必阅读正文之后的重要声明部分交通运输证券研究报告/行业定期报告2025 年 03 月 22 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)32,273.89行业流通市值(亿元)29,955.39行业-市场走势对比相关报告1、《夏秋航季控量或保价，航司盈利改善可期待》2025-03-152、《“大力推动中长期资金入市”，看好红利资产投资机会》2025-03-123、《航空煤油价格下跌，成本压力有望缓解》2025-03-09报告摘要板块涨跌幅：本周交运板块下跌 0.4%，表现优于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为港口指数(2.6%)、航运指数(1.4%)、公路指数(1.3%)；跌幅前三的分别为快递指数(-2.0%)、铁路指数(-1.9%)、航空指数(-1.8%)。航空机场板块中仅厦门空港(0.7%) 上涨；跌幅前三的分别为吉祥航空(-3.1%)、中国东航(-2.6%)、中信海直(-2.5%)。航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比上升。1）3 月 17 日-3 月 21 日，日均执飞航班量：南方航空 2138.80 架次，周环比增加 1.93%；东方航空 2238.00 架次，周环比增加 3.07%；国航 1559.20 架次，周环比增加 5.40%；春秋航空 464.60 架次，周环比增加 0.84%；吉祥航空 320.00 架次，周环比增加 2.05%；海南航空 734.20 架次，周环比增加 3.49%；华夏航空 378.80 架次，周环比增加 2.74%。2）3 月 17 日-3 月 21 日，平均飞机利用率：南方航空 7.60 小时/日，周环比增加 1.33%；东方航空 7.60 小时/日，周环比增加 2.70%；国航 7.50 小时/日，周环比增加 4.17%；春秋航空 8.00 小时/日，周环比增加 1.27%；吉祥航空 7.50 小时/日，周环比增加 1.35%；海南航空8.30 小时/日，周环比增加2.47%；华夏航空7.10 小时/日，周环比增加1.43%。机场：国内航线周环比上升，国际航线周环比增减不一。1）3 月 17 日-3 月 21 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 1024.00 架次，周环比增加 1.86%；北京首都机场 932.60 架次，周环比增加 3.87%；广州白云机场 1175.20 架次，周环比增加 10.14%；厦门高崎机场 439.00 架次，周环比增加 5.82%；上海浦东机场 819.20架次，周环比增加 3.06%；上海虹桥机场 735.20 架次，周环比增加 2.70%。2）3 月17 日-3 月 21 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 100.20 架次，周环比增加 0.49%；北京首都机场 179.80 架次，周环比增加 0.13%；广州白云机场227.60 架次，周环比减少 0.24%；厦门高崎机场 49.20 架次，周环比减少 1.03%；上海浦东机场 439.60 架次，周环比减少 0.77%；上海虹桥机场 16.00 架次，与上周持平。投资建议：航司运行量周环比提升，票价转正值得期待。本周，各航司执飞航班量、平均飞机利用率环比上升，或预示着淡季之后市场需求的逐步复苏，低基数下票价同比转正值得期待。展望后市，2025 年航空市场仍值得关注。供给端，新增飞机速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，2025 年票价提升基础较强。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1 重点标的..................................................................................................................52 航空机场数据跟踪....................................................................................................62.1 航空............................................................................................................... 62.2 机场............................................................................................................. 123 本周交运板块及个股表现.......................................................................................21风险提示................................................................................................................... 22图表目录图表 1 ：民航客运量:当月值......................................................................................6图表 2 ：民航旅客周转量:当月值.............................................................................. 6图表 3 ：民航货邮运输量:当月值.............................................................................. 6图表 4 ：民航货邮周转量:当月值.............................................................................. 6图表 5 ：民航正班客座率:当月值.............................................................................. 7图表 6 ：南方航空:客座率:当月值.....................