钢铁行业周报：全国碳排放权交易方案实施，有望协同推进化解过剩产能

请认真阅读文后免责条款钢铁报告日期：2025 年 03 月 31 日全国碳排放权交易方案实施，有望协同推进化解过剩产能——钢铁行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzq.com相关阅读《供给小幅稳增，需求持续恢复—钢铁行业周报》2025.03.18《以高质量供给引领需求，综合整治“内卷 式 ” 竞 争 —钢 铁 行 业 点评 报 告 》2025.03.05《需求持续复苏，钢价短期震荡—钢铁行业周报》2025.03.04摘要：供给端：截至 2025 年 3 月 28 日，五大钢材合计产量 869.5 万吨，周环比上升 0.47%，同比上升 1.61%;247 家钢铁企业铁水日均产量 237.28 万吨，周环比上升 0.43%，同比上升 7.22%;247 家钢铁企业高炉产能利用率 89.08%，周环比上升 0.38 pct，同比上升6.32 pct;87 家独立电弧炉钢厂产能利用率 55%,周环比上升 0.10pct,同比上升 1.94 pct。五大钢材中除冷轧卷板外，其他钢材供给周环比上涨，铁水日产周环比小幅上涨。需求端：截至 2025 年 3 月 28 日，五大钢材合计消费量 919.78万吨，周环比上升 1.41%，同比下降 3.72%；主流贸易商建筑用钢日成交量 10.41 万吨，周环比上升 4.33%，同比下降 14.82%；截至 2025 年 2 月，钢材单月出口数量合计 803.59 万吨，月环比下降 10.08%，同比上升 12.11%，月度累计出口数量合计 1697.22万吨，月环比上升 89.92%，同比上升 6.66%。五大钢材中除冷轧卷板外，其他钢材消费量均周环比上涨，需求恢复有限。库存端：截至 2025 年 3 月 28 日，五大钢材合计社会库存 1253.65万吨，周环比下降 2.76%，同比下降 24.81%；五大钢材合计厂内库存 484.16 万吨，周环比下降 2.94%，同比下降 28.16%。五大钢材社会及厂内库存均环比下降，总库存持续下降，但冷轧卷板及中厚板厂内小幅累库。成本端：铁矿石：截至 2025 年 3 月 28 日，澳洲粉矿日照港 62%Fe价格指数 782.8 元/湿吨，周环比上升 1.64%，同比下降 2.22%；印度粉矿青岛港 61%Fe 价格 714.6 元/湿吨，周环比上升 1.85%，同比下降 0.45%；19 个港口澳洲&巴西铁矿石发货量 2647.8 万吨，周环比上升6.86%，同比下降10.53%；45个港口铁矿到港量2243.6万吨，周环比下降 12.72%，同比上升 2.88%。废钢&铸造生铁：截至 2025 年 3 月 28 日，废钢综合绝对价格指数 2490.7 元/吨，周环比下降 0.11%，同比下降 11.58%；铸造生铁综合绝对价格指数 2931.22 元/吨，周环比下降 0.47%，同比下降 12.50%。焦煤&焦炭：截至 2025 年 3 月 28 日，低硫主焦煤价格指数 1260.1 元/吨，周环比下降 0.15%，同比下降 30.77%；唐山一级冶金焦汇总价格 1645 元/吨，周环比持平，同比下降 25.43%；230 家独立焦化厂产能利用率 71.59%，周环比上升 0.42 pct，同比上升 6.90pct；独立焦化企业：吨焦利润-50 元/吨，周环比亏损减少。价格端：截至 2025 年 3 月 28 日，Mysteel 普钢绝对价格指数3550.98 元/吨，周环比+0.48%，月环比-1.12%，同比-8.83%；证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款Mysteel 特钢绝对价格指数 9396.03 元/吨，周环比-0.07%，月环比-0.95%，同比-2.72%；2025 年 3 月 21 日，全球钢材价格指数206.8 点，周环比+0.10%，月环比+3.04%，同比-5.18%。海外关税对钢材价格仍存扰动，需求恢复有限，预计钢材价格短期震荡。行业要闻：2025 年 3 月 26 日，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。根据方案部署，有望对协同推进化解过剩产能发挥有效作用。投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；宝钢股份（600019.SH）2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。表 1：重点关注公司及盈利预测数据来源：Wind，华龙证券研究所（宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自 Wind 一致预期，武进不锈、甬金股份 2024 年数据根据预披露业绩估算得出）证券代码可比公司2025/3/28EPS（元）PE投资评级收盘价(元)2023A2024A/E2025E2026E2023A2024 A/E2025E2026E600282.SH南钢股份4.740.340.370.410.4610.712.811.610.3增持000932.SZ华菱钢铁5.140.740.290.410.487.014.212.510.7增持600019.SH宝钢股份7.330.540.440.480.5011.016.715.314.7增持002318.SZ久立特材25.251.531.551.771.9813.115.314.312.8未评级603878.SH武进不锈5.610.630.260.550.6412.021.710.38.7未评级603995.SH甬金股份20.461.232.542.182.3716.28.09.48.6未评级行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场表现...........................................................................................................................................12 周内行业关键数据.........................................................................................................