基础化工月报：溴素等价格上行，建议关注后续变化

基础化工月报：溴素等价格上行，建议关注后续变化 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 化工行业 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业分析师 执业编号：S1500524090001 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 基础化工月报：溴素等价格上行，建议关注后续变化 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 1 日 本期内容提要: [Table_Summary] 2025 年 3 月，主要大盘指数涨跌幅：上证指数 0.45%，深证成指-1.01%，创业板指-3.07%，北证 50指数-2.74%，同花顺全 A(加权)-0.43%；基础化工指数-0.24%，在一级行业中排名第 15。2025 年 3 月，基础化工二级子行业涨跌幅：农用化工 3.67%，化学原料 1.06%，化学纤维-0.10%，其他化学制品Ⅱ-1.21%，橡胶及制品-2.20%；塑料及制品-2.78%。2025 年 3月，基础化工三级子行业中，实现增长的有 17 个，实现下跌的有 15 个。其中，涨跌幅前五：涤纶 12.47%，氮肥 6.29%，其他化学原料 4.86%，民爆用品 4.63%，食品及饲料添加剂 4.36%；涨跌幅后五：锂电化学品-9.49% ， 合 成 树 脂 -5.15% ， 粘 胶 -4.43% ， 改 性 塑 料 -4.22% ， 轮 胎 -4.14%。2025 年 3 月，基础化工上市公司中，实现正收益个股 289 个，实现负收益个股 248 个。 2025 年 3 月，在我们重点关注的近 600 种化工产品中，涨幅排名前十的产品 分 别 为 ： 溴 素 （ 43.90% ） ； 硫 酸 （ 33.55% ） ； 双 季 戊 四 醇（ 30.19% ） ； 硫 磺 （ 29.06% ） ； 氯 化 铵 （ 27.32% ） ； 脂 肪 醇（13.94%）；六氟丙烯（11.43%）；磷酸一二钙（11.13%）；磷酸氢钙（10.27%）；甲酸（9.68%）。 2025 年 3 月，在我们重点关注的近 600 种化工产品中，跌幅排名前十的产品分别为：维生素 VA（-17.00%）、石油焦（-16.82%）、煅烧石油焦（-16.01% ） 、 正 丙 醇 （ -14.53% ） 、 环 己 烷 （ -14.39% ） 、 甘 油 （ -14.19% ） 、 苯 胺 （ -12.47% ） 、 加 氢 纯 苯 （ -12.22% ） 、 粗 苯 （ -11.83%）、苯甲酸（-11.72%）。 【溴素】3 月国内溴素市场行情走势宽幅上涨，主要因为地缘政治扰动我国溴素进口。3 月 11 日，也门胡塞武装宣布即刻起恢复禁止所有以色列船只在红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾等指定区域内通行的禁令，将对违反通行禁令的以色列船只进行军事打击。从进口来源上看，1-2 月份我国从以色列进口溴素 6.8 万吨，占总进口来源的 51%，占我国表观消费量的 34%，占比较大。受此影响，3 月溴素呈现供不应求格局，价格大幅上涨。（来自新华社、百川盈孚） 【硫酸、硫磺】3月硫磺价格上行，并带动硫酸价格上行。3 月硫磺价格持续挺涨，主要因为下游磷肥市场已进入春耕需求旺季阶段，需求用量较为可观，现货供应偏紧。硫磺价格继续高位上行是硫酸价格上涨主要推力，此外，供应方面，全国范围内硫酸企业库存普遍低位，局部地区有硫酸企业检修，供应端对硫酸市场有支撑。（来自百川盈孚） 【双季戊四醇】3 月双季戊四醇供需良好叠加对供应的担忧，导致价格上行。（1）双季戊四醇市场自去年下半年表现供不应求后始终未有明显扭转态势，受此提振 3 月内双季戊四醇价格逐步试探抬升，目前下游接受度尚可，季戊四醇企业订单均有不同程度的排期，最远排期到 6 月份。（2）市场对供给存在担忧。目前我国季戊四醇产能 24 万吨，湖北宜化目前拥有 6 万吨季戊四醇产能（湖北宜昌 4 万吨+内蒙乌海 2 万吨），占我国产能的 25%，位居第一。3 月 24 日，湖北宜化在投资者互动平台表示：为落实沿江 1 公里化工企业“关改搬转”任务，并推进产业升级，公司正在对位于宜昌的年产 4 万吨季戊四醇装置进行升级改造；与此同时，公司对位于内蒙乌海的年产 2 万吨季戊四醇装置进行升级改造，拟新建一套年产 3万吨季戊四醇装置；现有装置目前均正常生产，新装置预计于 2025 年底 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 前完成建设。3 月 28 日，湖北宜化进一步表示：公司正在对位于宜昌的年产 4 万吨季戊四醇装置及位于内蒙乌海的年产 2 万吨季戊四醇装置进行升级改造，现有 6 万吨装置目前均正常生产，新装置预计于 2025 年底前完成建设，投产后公司季戊四醇年产能增加至 7 万吨。我们认为湖北宜化的开工变动对我国季戊四醇的影响较大，根据公司公告目前公司装置均正常生产，后续仍需进一步关注公司动态。（来自百川盈孚、湖北宜化） 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降；经济扩张政策不及预期 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 市场行情回顾 .......................................................................................................................... 6 1、大盘及基础化工板块走势 ......................................................................................................... 6 2、基础化工上市公司走势 ............................................................................................................. 8 产品涨跌异动和行业资