2024年报点评：煤机业务再创新高，新能源汽车业务持续突破

第1页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 专用机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 煤机业务再创新高，新能源汽车业务持续突破 ——郑煤机(601717)2024 年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2025-03-31) 收盘价(元) 15.85 一年内最高/最低(元) 18.01/10.67 沪深 300 指数 3,887.31 市净率(倍) 1.29 流通市值(亿元) 282.99 基础数据(2024-12-31) 每股净资产(元) 12.29 每股经营现金流(元) 2.21 毛利率(%) 23.99 净资产收益率_摊薄(%) 17.92 资产负债率(%) 53.17 总股本/流通股(万股) 178,539.99/178,539.99 B 股/H 股(万股) 0.00/24,323.42 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《郑煤机(601717)季报点评：三季报增速小幅放 缓 ， 煤 机 结 构 优 化 业 绩 稳 健 增 长 》2024-11-06 《郑煤机(601717)公司深度分析：中报快速增长，煤机、汽车零部件双轮驱动》2024-09-12 《郑煤机(601717)年报点评：煤机业务稳健增长，汽车零部件盈利修复》2024-04-03 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 01 日 投资要点： 3 月 30 日，郑煤机(601717)公布 2024 年年报，公司营业收入为 370.2 亿元，同比上升 1.7%；归母净利润为 39.3 亿元，同比上升 20.2%；扣非归母净利润为 36.0 亿元，同比上升 19.0%；经营现金流净额为 39.42 亿元，同比增长 29.0%；EPS(全面摊薄)为 2.20 元。 ⚫ 业绩符合预期，煤机业务净利润再创新高 2024 年公司营业收入为 370.2 亿元，同比上升 1.7%；归母净利润为 39.3亿元，同比上升 20.2%；扣非归母净利润为 36.0 亿元，同比上升 19.0%。 其中第四季度公司营业收入为 91.9 亿元，同比上升 0.3%；归母净利润为8.75 亿元，同比上升 8.5%；扣非归母净利润为 8.3 亿元，同比下降 0.9%。 2024 年报分业务看： 1） 煤机板块实现营业收入 194.70 亿元，同比增长 3.27%，净利润 41.65亿元，同比增长 30.44%，实现归母净利润 39.93 亿，同比增长 30.83%。煤机板块归母净利润再创历史新高。2024 年公司煤机业务国内市场参标中标率和直接订货逆势增长，成套化项目订货额、成套数量均创历史新高。公司智能化开采系统市场占有率超过 45%，连续多年稳居行业领先地位。国际市场方面积极主动开辟新业务、新市场，在印尼和土耳其连续签订大成套项目，首次打入哈萨克斯坦市场。 2） 公司汽车零部件板块新能源汽车零部件以底盘、电驱为主线取得重大进展，整体运营效率及盈利能力持续提升，全年实现营业收入 175.82 亿元，同比持平去年，净利润 2.57 亿元，同比下滑 6.99%，归母净利润1.43 亿，同比下滑 35.52%。净利润下滑的主要原因是汽车零部件板块本期加大对与新能源汽车相关业务的投入，培育期业务因投入大、产量爬坡等因素本期对净利润的影响额为-16,069.60 万元，其次是 2024 年度集团对原 SEG 重组计划项下的员工离职补偿款进行最终结算时产生的附加费用对利润的影响额为-20,210.34 万元。 ⚫ 煤机业务智能化、成套化带动公司盈利能力稳步提升 2024 年报公司毛利率为 23.99%、同比增长 1.94 个百分点；净利率为11.4%，同比增长 1.87 个百分点。毛利率、净利率纷纷提高的主要原因是公司煤机板块深化以数字化、智能化为支撑的“四化”战略，扎实推进智能引领产品成套化发展，数字驱动业务全流程变革，构建煤矿机器人技术体系，市场领先地位持续稳固。2024 年公司煤机板块毛利率 33.44%，同比提高了 4.18 个百分点。2024 年公司汽车零部件板块毛利率 13.73%，同-27%-20%-14%-7%-1%6%12%18%2024.042024.072024.112025.03郑煤机沪深30011733 专用机械 第2页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 比下降 1.83 个百分点。 ⚫ 煤矿综采智能化持续推进，龙头市场份额进一步集中 根据中国煤炭工业协会发布的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，到“十四五”末，全国煤矿数量控制在 4000 处左右，建成煤矿智能化采掘工作面 1000 处以上，煤矿采煤机械化程度 90%左右。2024 年 4 月，国家矿山安监局等七部委联合印发《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，明确提出到 2026 年，建立完整的矿山智能化标准体系，全国煤矿智能化产能占比不低于 60%，智能化工作面数量占比不低于 30%，智能化工作面常态化运行率不低于 80%，煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于 30%、20%，全国矿山井下人员减少 10%以上，打造一批单班作业人员不超 50 人的智能化矿山。到 2030 年，建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系，推动矿山开采作业少人化、无人化，矿山本质安全水平大幅提升。 煤炭作为国家主体能源的稳定地位长期保持不变。2024 年我国原煤产量47.8 亿吨，同比增长 1.2%；全年煤炭消费量增长 1.7%，煤炭消费量占能源消费总量比重为 53.2%，比上年下降 1.6 个百分点。 我国煤矿智能化建设进入加快发展、纵深推进新阶段。煤矿智能化改造对煤机综采智能化成套设备需求大幅提升，行业竞争壁垒明显提高。液压支架是煤机四机一架里价值量最大的产品，郑煤机是液压支架龙头企业，同样是全球规模最大的煤矿综采装备研发、制造企业，卡位煤机优质的细分市场，掌控煤矿智能化成套设备全产业链，有望在我国煤矿智能化建设中进一步提升市场份额。 ⚫ 汽车零部件继续推进向新能源汽车转型，打造公司第二成长曲线 2024 年中国汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，产销量再创新高。新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破 1000 万辆，销量占比超过 40%，迎来高质量发展新阶段。在国际市场上，汽车出口再上新台阶，2024 年中国汽车出口达到 585.9 万辆，同比增长 19.3%；新能源汽车出口 128.4 万辆，同比增长 6.7%，汽车出口的增长有效拉动行业整体快速增长。 亚新科 2024 年经营情况表现卓越，营业收入 50.39 亿元，同比增长 19%，净利