电子行业周度点评：存储芯片价格周环比上行，行业涨价趋势显现

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 存储芯片价格周环比上行，行业涨价趋势显现 2025 年 03 月 25 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 -8.30 0.39 31.67 沪深 300 -0.94 -1.29 10.93 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁 鑫 研 究助理 yuanxin@hnchasing.com 汪 颜雯 研 究助理 wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 1 行业事件点评：台湾 PCB 行业跟踪，金像电单月营收创新高 2025-03-19 2 电子行业双周报：AI 板块催化消息不断，看好 AI 应用端潜力释放 2025-03-13 3 行业事件点评：闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期 2025-03-10 重 点股票 2023A 2024A 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 深南电路 2.73 46.95 3.66 34.96 5.27 24.30 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场行情回顾：报告期内，沪深 300 指数+0.2%，申万电子指数-4.6%，在申万一级行 业中排名 第 30，申万一级行业指数涨 跌幅中位数为+0.3%。电子三级行业普遍下跌。区间涨跌幅中位数为-4.4%。其中，印制电路板板块涨幅最大（+3.6%），光学元件涨幅最小（-8.3%）。  半导体销售额保持增长。全球半导体销售额 1 月实现 565.2 亿美元，同比+18.7%，环比-1.7%。中国半导体销售额 1 月实现 155.5 亿美元，同比+5.4%，环比-2.0%。低基数下的温和复苏，叠加 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，2024 年以来全球及中国半导体月度销售额持续增长，2025 年 1 月环比出现下滑。  存储行业有望进入新一轮涨价周期。3月 24 日，DDR3、4、5 现货平均价分别为 0.83、3.82、5.19 美元，周环比分别+5.1%、+2.4%、+1.6%，与年初价格相比分别+5.1%、+1.3%、+10.9%。NAND 产品。3 月 24日，256、512GB SSD 行业市场价分别为 15.6、26.6 美元，周环比分别+0.0%、+0.0%，与年初价格相比分别+2.6%、+1.5%。今年以来，包括闪迪在内的多家存储大厂计划上调产品价格。随着原厂控产稳价，AI 与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价周期。  终端需求呈现温和复苏态势。1）2025 年 1 月，国内手机出货量实现2724 万部，同比-14.3%。手机需求历经 2022-2023 年的低谷后，在 2024年实现了温和复苏，2024 年全年共出货 31416 万部，同比增长 8.7%。2）2025 年 2 月，新能源汽车 2 月销量为 89 万辆，同比增长 87.0%；2025 年 1-2 月，新能源汽车销量累计 184 万辆，同比增长 52.2%。3）PC 出货量温和复苏。2024 年第四季度，全球 PC 出货 6440 万台，同比+1.6%，环比+2.2%。  行业事件： 1）三星、美光、海力士等 NAND 厂商将于 4 月起提价。继闪迪此前通知 4 月 1 日将上调 NAND 闪存报价后，由于三星电子、SK 海力士进行减产，美光日前新加坡 NAND 厂发生跳电，导致 NAND供货转趋吃紧，美光、三星电子、SK 海力士等厂商均将从 4 月起提高 NAND 闪存报价。2）腾讯 2025 年资本支出占收入低两位百分数比。腾讯高管在 2024 年年报媒体沟通会上披露，2024 年，腾讯年度资本支出达 107 亿美元，相当于同期收入的大约 12%。其中第四季度资本支出增加十分显著，因为腾讯在这一季度购买了很多 GPU。腾讯计划-12%8%28%48%68%2024/032024/062024/092024/12电子沪深300行业周度点评 电子 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 在 2025 年进一步增加资本支出，预期资本支出占收入的比例为低两位数百分比。3）英伟达下一代 AI 芯片预计在 2026 年下半年推出。英伟达召开 GTC 大会，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋发表了主题演讲，重点介绍了 AI 芯片产品的进展与规划，以及探讨了 AI 技术的未来发展方向。作为大会的亮点之一，英伟达发布了 Blackwell Ultra 系列芯片，性能较前代提升 50%，配备 288GB HBM3E 内存，预计于 2025年下半年量产。这些芯片将显著提升 AI 训练和推理的效率。同时，英伟达公布了新一代 AI 芯片命名为 Rubin，预计 2026 年下半年推出。  投资建议：我们维持电子行业“领先大市”评级，建议关注：1）AI 产业链：AI PCB 相关的沪电股份、胜宏科技、深南电路等。2）国产替代：半导体设备的北方华创、中微公司，芯片设计的寒武纪，晶圆代工的中芯国际。3）新技术：玻璃基板相关的沃格光电。4）有望涨价：存储产业相关的江波龙、德明利等。  风险提示：行业竞争加剧的风险，需求不及预期的风险，技术发展不及预期的风险 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 5 2.1 半导体销售额 ......................................................................................................................................... 5 2.2 存储芯片价格 ...........................................................................