通信周跟踪：OFC2025即将召开，关注财报季高景气板块

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1通信周跟踪（20250324-20250330）领先大市-A(维持)—— OFC2025 即将召开，关注财报季高景气板块2025 年 4 月 1 日行业研究/行业周报通信行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：GTC 之后，依然看好海外算力链2025.3.26【山证通信】—— GTC 前瞻另一个视 角 ： 重 视 推 理 与 端 侧 - 周 跟 踪（20250310-20250316） 2025.3.18分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com研究助理：孙悦文邮箱：sunyuewen@sxzq.com投资要点行业动向：1）光纤通信大会 OFC2025 将于 4 月 1 日至 3 日在美国举行，为 AI+光发展注入信心。根据讯石光通讯报道，本次展会预计将吸引超过 13500 名观众和 670余家参展商，展会预计展示技术包括 1.6T 网络、AI 驱动创新、相干无源光网络、线性可插拔光学器件、多芯光纤、数据中心技术及量子通信等领域。从具有风向标意义的 OFC 全体会议主题来看，今年的三个重要议题分别是硅光集成技术工艺、空间光通信以及在 AI 数据中心网络架构的创新。多家上市公司计划在 OFC上展示最新产品，例如：1.1 光迅科技：推出全新一代 1.6T OSFP224 DR8，采用 3nm DSP 与硅光融合，较 5nm 方案实现模块功耗大幅下降。1.2 新易盛：展示第二代全重定时 1.6T OSFP 光模块，采用 3nm DSP 降低功耗和增强的 VDM 功能，包括 2DR4 OSFP、2FR4 OSFP。1.3 天孚通信：展出面向 CPOh 额高速光模块应用的 FAU 组件、POSA 等高速光引擎产品相关封装方案1.4 光库科技：首次展出 400Gbps/lane 薄膜铌酸锂调制器芯片，可用于 3.2TDR8/FR8 以及 CPO 封装1.5 华工科技：展示适配下一代 AI 训练集群的 3.2T CPO 超算光引擎（采用硅光集成+chiplet 架构）、3.2T 模块以及最细高速率光模块产品进展。我们认为，1.6T 已进入第二代技术迭代，硅光集成封装、3nm DSP、200GEML 等将是卖点，2026 年市场出货量或较大幅度提升。英伟达 GTC2025 展示了CPO 交换机 Roadmap 对于 AI 交换机产业具有风向标引领，FAU、微光学连接器、保偏/多芯光芯、微透镜阵列等迎来创新市场机遇。此外，空间激光通信、海底光通信、量子光通信、激光雷达等非数据中心应用有望快速降本带动产业化起量。我们认为，光通信行业的第一阶段主要由资本开支预期驱动，当前受市场情绪、宏观因素影响市场估值有所回调，建议关注第二阶段新技术（如薄膜铌酸锂、OXC光交换）新格局（如 CPO 光学）下的结构性机会。2）财报季开启，服务器、光纤布线、端侧 IOT 芯片等赛道显示高景气。2.1 浪潮信息发布 2024 年报，2024 年收入同比增长 74.2%，扣非净利润同比增长 67.6%，同时公司存货环比继续增长、合同负债达到 113.1 亿元均显示 Q1 强劲的交付预期。春节后 DeepSeek 拉动各行业部署需求，以 H20 和生态一体机为代表的服务器短期出现明显的供需错配现象，叠加 H20 出口政策不确定性拉货，行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2我们认为服务器主流企业上半年业绩较为乐观，后续国产芯片方案也有充足支撑。2.2 博创科技发布 2024 年年报，数通和消费市场同比大幅增长 87.7%，其子公司长芯盛实现营收 11.1 亿，净利润 2.4 亿，分别同比+57.2%、+325.2%，显示出公司国内数据中心布线产品需求旺盛以及海外客户的显著突破。太辰光发布2024 年年报，24Q4 实现收入 4.6 亿，扣非净利 1.1 亿，分别环比+13.8%、+76.1%，显示出以康宁大客户为代表的北美新建数据中心对 AI 高密度光纤产品需求正旺。我们认为当前国内外数据中心基建处于高景气期，国内厂商在 MPO 布线产能端具有显著优势，展望 2026-2027 CPO 光学产品有望带来第二增长引擎。2.3 泰凌微发布 25Q1 业绩预告显示，25Q1 收入或同比增长 43%、扣非归母净利同比增长 788%左右，主要受益于公司物联网连接市场（智能家居、ESL、办公等）及音频市场主要客户和新增客户出货量显著提升。乐鑫科技发布 2024 年报显示，公司 2024 年度营收、净利分别同比+40.0%、+149.1%，公司下游泛 IoT各领域均显示出积极复苏需求，同时以 AI 玩具为代表的创新端侧轻算力产品打开广阔市场空间。我们看好随着大模型智能化小型化落地，AI 端侧应用需求打开，以 AI 玩具、AI 机器人、AI 新零售、AI 智能座舱为代表的场景为芯片、模组、终端 OEM 带来新一轮动能。建议关注：光通信：新易盛、天孚通信、博创科技、太辰光、华工科技、光库科技、源杰科技；边缘 AI：广和通、移远通信、美格智能、云天励飞、映翰通、天准科技、和而泰、拓邦股份；军工信息化和卫星互联网：长盈通、邦彦技术、智明达、复旦微电、长江通信、银河电子市场整体：本周（2025.03.24-2025.03.28）市场整体下跌，沪深 300 涨 0.01%，上证综指-0.40%，深圳成指-0.75%，创业板指数-1.12%，科创板指数-1.29%，申万通信指数-3.87%。细分板块中，周排名前三板块为工业互联网（-0.3%）、运营商（-0.9%）、云计算（-1.1%）。从个股情况看，振邦智能、东土科技、中国电信、电连技术、宝信软件涨幅领先，涨幅分别为+7.32%、+5.68%、+2.66%、+2.49%、+0.46%。源杰科技、数据港、英维克、长光华芯、美格智能跌幅居前，跌幅分别-13.64%、-11.73%、-11.60%、-10.98%、-8.22%。风险提示：海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 周观点和投资建议........................................................................................................................................................... 51.1 周观点..........................................................................................................................................................................