基础化工行业研究周报：1-2月份化学原料和制品制造业实现利润总额419.4亿元，DMF、丙烯酸价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 04 月 07 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:前 2 月化学原料和化学制品制造业增长 9.5%，DMF、尿素价格上涨》 2025-04-01 2 《基础化工-行业研究周报:前两月化学 原 料 和 制 品 制 造 业 投资 同比增长6.0% ， 氯 化 铵 、 有 机 硅 价 格 上 涨 》 2025-03-25 3 《基础化工-行业研究周报:温室气体自愿减排交易核证完成登记，氯氰菊 酯、硫酸价格上涨》 2025-03-17 行业走势图 1-2 月份化学原料和制品制造业实现利润总额 419.4亿元，DMF、丙烯酸价格上涨 上周指 25 年 3 月 24-30 日（下同），本周指 25 年 3 月 31 日-4 月 6 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家统计局 3 月 27 日发布数据，1-2 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9 亿元，同比下降 0.3%。其中，石油和天然气开采业实现利润总额 643.6 亿元，同比下降 1.1%；化学原料和化学制品制造业利润总额 419.4 亿元， 同比下降1.5%；石油煤炭及其他燃料加工业亏损 18.6 亿元，同比减亏。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 10.6%，为 61.99 美元/桶。 重 点 关 注 子 行 业 ： 本 周 DMF/ 液 体 蛋 氨 酸 / 固 体 蛋 氨 酸 / 尿 素 价 格 上 涨4.6%/1.5%/1.1%/0.5%；轻质纯碱/烧碱/粘胶短纤/橡胶/VA/TDI/氨纶/聚合 MDI/电石法PVC/乙二醇价格分别下跌 3.4%/2.3%/1.5%/1.2%/1.1%/0.9%/0.8%/0.6%/0.2%/0.1% ； 纯MDI/醋酸/有机硅/钛白粉/重质纯碱/粘胶长丝/乙烯法 PVC/VE 价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气（Texas）（+13%）、敌草快（+6.3%）、 氯化铵（+6%）、丙烯酸（+5.8%）、DMF（+4.6%）。 DMF：本周 DMF 市场持续攀升，随着价格推涨下游抵触情绪渐起，然临近清明，局部运力存缩减预期，部分下游企业刚需备货，需求端稍有释放，DMF 厂家出货顺畅，低库存支撑下，厂家挺价心态较为浓郁。 丙烯酸：本周丙烯酸市场价格持续上行，丙烯酸生产工厂心态积极，且库存压力较小，下游用户消化涨幅为主。原料丙烯市场价格震荡整理为主，丙烯酸成本端支撑波动有限，丙烯酸利润空间增大。工厂多排单走货为主，持货商随行就市报盘，终端用户入市采买刚需跟进，市场商谈持续走高，消耗涨幅为主。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 1.08%，沪深 300 指数较上周下跌 1.37%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.29 个百分点，涨幅居于所有板块第 19 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：涂料油墨（+1.77%），胶黏剂及胶带（+1.08%），膜材料（+0.78%），无机盐（+0.54%），钾肥（+0.05%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -19%-13%-7%-1%5%11%17%2024-042024-082024-12基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪...........................................................................................................................................4 1.1. 板块表现.........................................................................................................................................4 1.2. 个股行情.........................................................................................................................................5 1.2.1. 板块估值 .............................................................................................................................6 2. 重点化工产品价格、价差监测..........................................................................................