特高压行业跟踪报告：25年国网第十二批采购(特高压项目第一次)设备中标概览

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2025 年 03 月 31 日 特高压行业跟踪报告 推荐 （维持） 25年国网第十二批采购（特高压项目第一次）设备中标概览 ❑ 2025 年国网第十二批采购（特高压项目第一次设备招标采购）开标，主要涉及 1 直 4 交特高压线路站内设备招标。2025 年 3 月 28 日，国家电网发布 2025年第十二批采购（特高压项目第一次设备招标采购）中标候选人公告，本次采购项目包括“烟威工程”、“平圩电厂四期 1000 千伏送出工程”、“大同~天津南”、“陕北~安徽”和“阿坝~成都”共 5 条特高压线路；本次招标涉及总金额 19.6亿元，其中烟威工程海阳西 1000 千伏开关站新建工程、平圩电厂淮南 1000千伏变电站扩建工程、烟威工程昌乐 1000 千伏变电站扩建工程与烟威工程高乡1000千伏变电站扩建工程为本次招标重点，分别占总中标金额64.9%、9.4%、8.8%、8.3%。（注：部分共用包金额计入了第一个项目/工程） ❑ 主要设备中标情况： 1）1000kV 组合电器：总中标 14.13 亿元。其中山东电工 9.64 亿元（68.2%）平高电气 3.00 亿元（21.2%）、新东北电气 1.49 亿元（10.6%）； 2）1000kV 电抗器：总中标 1.82 亿元。其中特变电工 1.82 亿元（100%）； 3）二次设备：总中标 1.35 亿元。其中国电南瑞 0.45 亿元（33.7%）、许继电气 0.27 亿元（20.2%）、四方股份 0.13 亿元（9.4%）等； 4）钢结构及构支架：总中标 0.50 亿元。其中风范股份 0.39 亿元（77.5%）、东方铁塔 0.09 亿元（17.3%）等； 5）避雷器：总中标 0.42 亿元。其中金冠电气 0.23 亿元（54.1%）、平高电气0.08 亿元（19.4%）、中国西电 0.08 亿元（18.1%）等。 ❑ 投资建议：新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压作为远距离电力输送通道将是绿电消纳刚需。十四五规划下半期有望迎来特高压开工建设高峰期，特高压产业链相关标的有望持续受益，建议关注： 1） 站内核心设备：国电南瑞（换流阀/二次设备）、特变电工（变压器/换流变）、许继电气（换流阀/二次设备）、保变电气（变压器/换流变）、中国西电（变压器/换流变/组合电器）、思源电气（组合电器/电容器/互感器）、平高电气（组合电器/避雷器）、四方股份（二次设备）、派瑞股份（晶闸管）、时代电气（IGBT）、赛晶科技（柔直支撑电容）。 2） 站内其他设备：金冠电气（避雷器）、白云电器（电容器）、长高电新（隔离开关）。 3） 绝缘子：大连电瓷、神马电力、创元科技。 4） 钢结构及支架：风范股份、东方铁塔、汇金通。 ❑ 风险提示：电网投资完成额不及预期；原材料价格剧烈波动削弱企业盈利；特高压项目核准进度不及预期。 证券分析师：代昌祺 邮箱：daichangqi@hcyjs.com 执业编号：S0360524020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 299 0.04 总市值(亿元) 40,732.26 4.97 流通市值(亿元) 34,908.03 5.45 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.5% 12.8% 11.9% 相对表现 -1.1% 7.0% 0.7% 相关研究报告 《电力设备行业周报（20250317-20250323）：电网招标、投资与变压器出口数据开门红》 2025-03-25 《电动车行业周报（20250317-20250323）：珠海市积极推动固态电池行业发展，龙蟠科技首届全球新技术发布会成功举办》 2025-03-24 《光伏行业周报（20250317-20250323）：1-2 月国内新增光伏装机保持增长，非欧美市场逆变器出口表现亮眼》 2025-03-24 -17%-4%9%22%24/0324/0624/0824/1025/0125/032024-03-29~2025-03-28电力设备及新能源沪深300华创证券研究所 特高压行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本批次特高压项目中标概览 ............................................................................................. 4 二、设备采购情况 ..................................................................................................................... 5 三、重点设备分项目/公司情况分析 ........................................................................................ 6 （一）重点设备分项目采购情况 ..................................................................................... 6 （二）重点设备分公司中标情况 ..................................................................................... 7 四、风险提示 ............................................................................................................................. 8 特高压行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 主要招标工程介绍 ..................................................................................................... 4 图表 2 采购设备基本情况（数量，按实际中标） ............................................................. 5 图表 3 海阳西 1000 千伏开关站新建工程（百万元） ....................................................... 6 图表 4 淮南 1000 千伏变电站扩建工程（百万元） ........................................................... 6 图表 5 昌乐