非银行业周报：险资权益投资空间拓宽

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 04 月 14 日 行业周报 看好 / 维持 非银行金融 非银行金融 非银行业周报（0407-0413）：险资权益投资空间拓宽 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 证券Ⅱ 看好 保险Ⅱ 看好 多元金融 看好 ◼ 推荐公司及评级 方正证券 买入 湘财股份 买入 中国人寿 买入 众安在线 增持 相关研究报告 <<新华保险 2024 年年报点评：NBV 涨势优异，业绩弹性显著>>--2025-04-08 <<非银行业周报（0331-0406）：险企重大股权投资行业扩围>>--2025-04-07 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深 300 指数、创业板指涨跌幅分别为-3.11%、-2.87%、-6.73%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-5.19%，跑赢沪深 300 指数 2.31pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-5.37%、-4.70%、-5.46%、-5.35%。3）个股方面，券商板块湘财股份（-0.12%）、国泰君安（-2.22%）、中金公司（-2.43%）表现居前，保险板块中国平安（-4.14%）、中国人寿（-4.23%）、阳光保险（-5.06%）表现居前，多元金融板块中油资本（4.39%）、拉卡拉（2.30%）、中航产融（0.00%）表现居前。 券商板块：截至 2025 年 04 月 11 日，券商板块 PE-TTM 估值为 22.34x，PB-LF 估值为 1.44x；当周成交额占比为 2.55%，环比+0.51pct；当周换手率为 7.22%，环比+4.11pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为 1.37 万亿元，环比-6.77%；新成立基金份额当周合计为 204.69 亿份。2）信用业务，两融业务余额合计为 1.81 万亿元，环比-4.93%；股权质押市值为 2.59 万亿元，环比-5.02%。3）投行业务，本月 IPO 累计募资22.96 亿元,本月再融资累计募资 88.41 亿元。 保险板块：截至 2025 年 04 月 11 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 PEV 估值为 0.60x、0.57x、0.47x、0.49x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险 PB 估值为 1.98x、0.97x、1.00x、1.08x、1.55x；当周成交额占比为 0.58%，环比+0.12pct；当周换手率为2.30%，环比+1.23pct；10 年期国债到期收益率为 1.66%，环比-6.12bp，750 日移动平均值为 2.47%，环比-0.74bp。 推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动 (20%)(2%)16%34%52%70%24/4/1524/6/2624/9/624/11/1725/1/2825/4/10非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 非银行业周报（0407-0413）：险资权益投资空间拓宽 目录 一、 行情回顾 ....................................................................... 4 二、 数据跟踪 ....................................................................... 6 三、 行业动态 ....................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 非银行业周报（0407-0413）：险资权益投资空间拓宽 图表目录 图表 1： 主要大盘指数走势 ............................................................. 4 图表 2： 本周非银板块行业指数涨跌幅 ................................................... 4 图表 3： 本周券商板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 4： 本周保险板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 5： 本周多元金融板块个股涨跌幅情况 ............................................... 5 图表 6： 申万证券Ⅱ指数 PE、PB 估值 .................................................... 6 图表 7： 申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率 ............................................. 6 图表 8： 沪深两市周平均股基成交额及环比 ............................................... 6 图表 9： 新成立基金份额当周合计 ....................................................... 6 图表 10： 融资融券业务余额 ............................................................ 7 图表 11： 股权质押市值及环比 .......................................................... 7 图表 12： IPO 募集资金及同比 .......................................................... 7 图表 13： 再融资募集资金及同比 ........................................................ 7 图表 14： 上市险企 PEV 估值 ............................................................ 8 图表 15： 上市险企 PB 估值 .............................