房地产行业报告：短期政策预期较强 稳地产仍是重点

证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2078.99 52 周最高 2656.47 52 周最低 1627.84 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《政策目标明确 稳住楼市写入总体要求》 - 2025.03.11 房地产行业报告（2025.4.14-2025.4.20） 短期政策预期较强 稳地产仍是重点 ⚫ 投资要点 近期地产板块较沪深 300 有明显的超额收益，主要是在外部环境变化下，扩内需的增量政策预期加强。从基本面来看，新房成交量近几周略有下滑，二手房挂牌价仍在下跌，行业仍在探底阶段，但从历史经验来看，地产板块上涨一般提前于基本面企稳，叠加近期地产增量政策预期较强，在 4 月底重要会议及关键措施落地前，地产板块仍有望实现超额收益。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 149.44万方，本年累计新房成交面积为 2966.57 万方，累计同比+4.2%。30大中城市近四周平均成交面积为 209.67 万方，同比-4.7%，环比-10.4%。其中一线城市近四周平均成交面积为 68.64 万方，同比-8.9%，环比-11.1%，二线城市近四周平均成交面积为 92.78 万方，同比-10.6%，环比-9.7%，三线城市近四周平均成交面积为 48.25 万方，同比+18.2%，环比-10.7%。上周重点 9 城商品住宅可售面积为 5371.92万方，同比-17.96%，环比+1.2%，重点 9 城去化周期为 12.31 个月，其中一线城市去化周期为 11.75 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周重点 12 城二手房成交面积为 201.6万方，本年累计二手房成交面积为 2964.5 万方，累计同比+35.6%。重点 12 城近四周平均成交面积为 203.45 万方，同比+15.9%，环比-7.3%。截至 2025/4/13 全国城市二手房出售挂牌量指数为 19.12，环比-8.3%，挂牌价指数为 155.64，环比-0.12%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 42 宗，成交住宅类土地数量为 30 宗，新增供应商服类土地数量为 53 宗，成交商服类土地数量为 24 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.77，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.78。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为6127.25 元/平方米，溢价率为 13.76%，环比-2.47pct，成交商服类土地楼面均价为 1747.75 元/平方米，溢价率为 1.26%，环比+0.3pct。 ⚫ 行情回顾： 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 3.4%，沪深 300 指数上涨 0.59%，房地产指数跑赢沪深 300 指数 2.81ct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 0.36%，恒生综合指数上涨 2.21%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数 1.85pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -11%-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%2024-042024-072024-092024-112025-022025-04房地产沪深300发布时间：2025-04-22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 ................................................... 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比 ................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6 图表 11： 100 大中城市土地供销比 .......................................................