AI一体机+机器狗+低空，业务转型多面开花

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 18.24 总股本/流通股本（亿股） 1.54 / 1.02 总市值/流通市值（亿元） 28 / 19 52 周内最高/最低价 23.57 / 11.03 资产负债率(%) 31.2% 市盈率 456.00 第一大股东 孙超 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S1340523070003 Email:dingzihui@cnpsec.com 杰创智能(301248) AI 一体机+机器狗+低空，业务转型多面开花  技术创新驱动战略转型，一季度业绩高增 杰创智能聚焦智慧安全和智慧城市行业应用，以物联网、云计算、大数据和人工智能等新一代信息技术为基础，形成了专用高性能计算、多元混合智能计算、大数据智能分析、基于微服务架构的数据协议交换、智能化系统设备通信协议分析、无线信号分析等核心技术，打造自主可控产品和一站式解决方案，赋能城市全场景创新应用，构筑全域智能的安全防控体系，先后参与全国 1000 多个以智慧安全为核心的智慧城市建设项目。2024 年公司业绩由盈转亏，主要原因是：政府、事业单位及大中型企业在数字化升级转型方面的投入收缩或延缓，公司谨慎承接项目，导致营收同比下降，同时行业竞争环境日趋激烈，业务利润率水平承压。4 月 21 日，公司发布 2025 年一季度业绩公告，由于公司通信安全管理产品，电磁网捕器等新质安全产品及常青云 AI 超融合一体机等加速落地，实现总营业收入 1.72 亿元，同比增长 5.45%，实现归母净利润 0.14 亿元，同比增长 911.82%。  常青云 AI 超融合一体机，赋能千行百业 公司在私有云业务方面，具有自主研发的“常青云”系列产品，并已在多个行业有落地案例，1 月 17 日，公司又推出“常青云AI 超融合一体机”，产品以约国际同类产品一半的建设成本，实现了翻倍的性能，帮助客户降低用云门槛，拥抱 AI 时代下的数字化转型。2 月 17 日，发布 DeepSeek 超融合一体柜，以“AI Infra 平台+超融合架构+全国产化兼容”为核心，为企业提供开箱即用、高效的智能算力云基座。产品全栈国产化兼容，硬件层支持六大国产 CPU芯片，以及昇腾、海光 DCU、摩尔线程、沐曦等国产 AI 芯片，单柜最高可扩展至 40 卡集群。软件层内置常青云 AI 超融合平台、常青云智算平台，适配麒麟 OS、统信 UOS 等国产系统，兼容TensorFlow、PyTorch 等主流框架。同时，还有开箱即用、一键部署、极简运维、超融合架构，性能跃升等优点。 在应用场景方面，常青云 AI 超融合一体机展现了强大的行业适配性。它广泛应用于智慧城市与公共安全领域，支持 AI 无人机巡检、AI 智能安全帽等功能；在工业与基建安全领域，通过 AI 算法实现安全隐患识别；在智慧教育领域，结合教育场景需求，支持智能教学辅助、虚拟现实等技术，提升教学质量。其模块化设计能够灵活适配政务、文化传媒、教育、安防、工业等多个行业，实现“开箱即用”，为企业提供算力及 AI Agent 开发服务，极大地降低了企业的数字化转型门槛。广东实验中学率先部署常青云 DeepSeek 一体机，具体应用场景有生成个性化的学习路径、自动化作业批改、实-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2024-042024-062024-092024-112025-012025-04杰创智能计算机发布时间：2025-04-22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 时分析学生在课堂上的表现、学生行为分析与心理辅导、智能题库与考试管理等，为教育行业提供可复制的“AI+教育”标杆案例。  研发网捕机器狗，对外投资设立机器人公司 自 2018 年起，公司先后通过公安部列装资质审查，多款数据采集产品完成公安系统列装，5G 通信安全产品也获得列装资格，形成覆盖广东、海南、湖南等多地公安部门的客户网络，近两年入围多省公安厅相关产品采购目录。公司的 AI 电磁网捕系列产品是全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”深度融合产品。2月 11 日公告显示，公司中标某省公安厅警械装备采购项目，中标金额为人民币 987.80 万元，产品为手持式电磁抓捕网。公司研发网捕机器狗，将电磁发射装备与智能机器狗、机器人及无人机结合，实现智能化的安保巡逻、全景监控、监测预警、危险识别、自动网捕等功能。 4 月 7 日，公司发布公告，拟成立控股子公司机器人公司，面向公安、消防、应急等领域打造“空地一体”的行业级机器人产品和解决方案，进一步拓展公安、消防等领域的智能化安防布局。同时，公司加入广东省人工智能产业协会，持续强化 AI 技术在公共安全领域的深度应用。  自研无人机管控平台，助推低空经济发展 公司在低空经济领域持续发力，在产品方面，公司推出常青云全栈智能低空云底座，提供低空中心云+边缘云服务，覆盖低空飞行全生命周期管理（飞行前规划、飞行中监控、飞行后分析），为区域低空经济建立“智能大脑”。基于 TDOA 无线定位技术、AI 特征识别等，开发新型无人机空域管控系统，集成“日常管理、全域监测、实时追踪、安保预警、反制处置”功能。 在场景落地方面，公司聚焦于公共安全领域，与辰星未来合作推出行业级载人无人机，最大载重 100kg，支持警务巡逻、高空监控、应急物资投送等功能，配备高清影像回传和催泪弹发射器等设备，提升突发事件响应能力。此外，在物流配送、智慧巡检、智慧农业、消防等领域开发成熟服务方案，例如无人机智控平台已应用于电力巡检、铁路巡检等，降低运营成本并提升精度。  投资建议 预计公司 2025-2027 年的 EPS 分别为 0.85、1.36、1.77 元，当前股价对应的 PE 分别为 24.21、15.13、11.58 倍。公司将 AI 与主业深度融合，发布 AI 超融合一体机、AI 机器狗等产品，推出全栈低空云底座，预计今年实现战略转型，业绩逐季修复，首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示： 下游客户需求扩张不及预期;政策落地不及预期;产品技术研发不及预期；市场竞争加剧等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3  盈利预测和财务指标 项目\年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 644 1066 1451 1880 增长率(%) -24.47 65.44 36.13 29.57 EBITDA（百万元） -71.94 14.96 21.29 41.02 归属母公司净利润（百万元） -79.98 130.45 208.72 272.67 增长率(%) -1308.05 263.10 60.01