25Q1业绩高速增长，AI端侧需求广阔

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1集成电路全志科技（300458.SZ）买入-A(首次)25Q1 业绩高速增长，AI 端侧需求广阔2025 年 4 月 24 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2025 年 4 月 23 日收盘价（元）：50.55年内最高/最低（元）：66.88/17.68流通A股/总股本（亿）：5.18/6.33流通 A 股市值（亿）：261.83总市值（亿）：320.13基础数据：2025 年 3 月 31 日基本每股收益(元)：0.14摊薄每股收益(元)：0.14每股净资产(元)：4.89净资产收益率(%)：2.96资料来源：最闻分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com研究助理：田发祥邮箱：tianfaxiang@sxzq.com事件描述公司发布 2025 年一季度报告。公司一季度归母净利润 9155.2 万元，同比增长 86.51%；扣非净利润 5617.8 万元，同比增长 223.62%。事件点评下游多领域积极扩展，盈利同比高增。公司主营业务积极扩展新需求，在汽车电子、扫地机机器人、智能投影等多领域积极扩展，一季度相关下游收入同比增长约 50%，下游需求回暖，规模效应显著提升盈利能力。AI 终端扩宽下游需求，工业、汽车、消费等多领域持续突破。公司产品广泛应用于智能硬件、智能机器人、智能家电等多个产品市场，公司客户结构多元化。在机器人领域，公司推出 MR 系列机器人专用芯片，强化多维度传感器感知能力，完善了机器人芯片布局。在工业领域推出 T 系列专用芯片，支撑工业场景感知、认知、控制的升级。在汽车电子领域，公司芯片已在 AR-HUD 和智能大灯等模块实现规模化量产。投资建议预 计 公 司 2025-2027 年归 母 净利 润 3.65/4.68/6.25 亿 元 ， 同 比 增长119.0%/28.1%/33.6%，PE 分别为 87.7/68.4/51.2 倍，考虑公司积极布局 AI 端侧 SoC 领域，构建完善的 AI 产品矩阵，首次覆盖给予 “买入-A”评级。风险提示全球宏观经济波动风险、国际贸易摩擦进一步加剧风险、研发进展不及预期风险、行业竞争加剧风险。财务数据与估值：会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)1,6732,2883,0403,9004,833YoY(%)10.536.832.928.323.9净利润(百万元)23167365468625YoY(%)-89.1626.2119.028.133.6毛利率(%)32.431.234.134.535.0EPS(摊薄/元)0.040.260.580.740.99ROE(%)0.85.610.912.614.7公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2P/E(倍)1394.1192.087.768.451.2P/B(倍)10.810.79.58.77.5净利率(%)1.47.312.012.012.9资料来源：最闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2023A2024A2025E2026E2027E会计年度2023A2024A2025E2026E2027E流动资产24292545299833554099营业收入16732288304039004833现金17971741192321442588营业成本11311574200325533142应收票据及应收账款60429380134营业税金及附加96121519预付账款13253营业费用4657708297存货4355577789241171管理费用52587390106其他流动资产136202203202203研发费用488533623761894非流动资产11041001102710281002财务费用-56-45-49-55-65长期投资00000资产减值损失-35-29-40-54-74固定资产113107118126128公允价值变动收益218502524无形资产111193209202173投资净收益-6-43-1-2其他非流动资产879701701701701营业利润17164384492658资产总计35323545402543835101营业外收入11111流动负债513477592609781营业外支出00000短期借款188105105105105利润总额18165384492658应付票据及应付账款193153288274417所得税-5-2192533其他流动负债131219199229258税后利润23167365468625非流动负债5775757575少数股东损益00000长期借款00000归属母公司净利润23167365468625其他非流动负债5775757575EBITDA91233452605824负债合计569552667684856少数股东权益00000主要财务比率股本632633633633633会计年度2023A2024A2025E2026E2027E资本公积422467467467467成长能力留存收益16511742165914481009营业收入(%)10.536.832.928.323.9归属母公司股东权益29632993335836994245营业利润(%)-92.3859.6134.528.133.6负债和股东权益35323545402543835101归属于母公司净利润(%)-89.1626.2119.028.133.6获利能力现金流量表(百万元)毛利率(%)32.431.234.134.535.0会计年度2023A2024A2025E2026E2027E净利率(%)1.47.312.012.012.9经营活动现金流188196268438642ROE(%)0.85.610.912.614.7净利润23167365468625ROIC(%)-1.03.89.110.812.8折旧摊销115114116167231偿债能力财务费用-56-45-49-55-65资产负债率(%)16.115.616.615.616.8投资损失64-312流动比率4.75.35.15.55.3营运资金变动66-56-112-119-128速动比率3.84.03.73.93.7其他经营现金流3412-50-25-24营运能力投资活动现金流-11301-90-144-183总资产周转率0.50.60.80.91.0筹资活动现金流29-1634-72-15应收账款周转率30.345.245.245.245.2应付账款周转率4.59.19.19.19.1每股指标（元）估值比率每股收益(最新摊薄)0.040.260.580.740.99P/E1394.1192.087.768.451.2每股经营现金流(最新摊薄)0.300.310.420.691.01P/B10.810.79.58.77.5每股净资产(最新摊薄)4.684.735.305.846.70EV/EBITDA334.0130.2