国防军工行业报告：62家军工上市公司披露2025年一季报，20家业绩同比增长

证券研究报告：国防军工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1415.71 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 4 月第 3 周：60 家军工上市公司披露 2024 年年报，9 家公司披露 2025 年 一 季 度 业 绩 预 告 》 - 2025.04.21 国防军工行业报告 62 家军工上市公司披露 2025 年一季报，20 家业绩同比增长 ⚫ 投资要点 截至 4 月 27 日，我们跟踪的 120 家军工行业上市公司中,101 家已披露 2024 年年报，101 家上市公司实现营业收入合计 5091.05 亿元，同比下降 0.67%；实现归母净利润合计 194.36 亿元，同比下降39.72%。 已披露 2024 年年报的 101 家上市公司中，33 家上市公司业绩同比增长，其中，15 家上市公司归母净利润同比增速在 20%以上。船舶产业链中的中船防务、中船应急、中国动力等，航空产业链中的海特高新、航发科技、航亚科技、新兴装备、华秦科技、中简科技、洪都航空等，以及天银机电、金信诺、航天智造、国科军工、纳睿雷达等上市公司 2024 年业绩实现较快增长。 截至 4 月 27 日，我们跟踪的 120 家军工行业上市公司中,62 家已披露 2025 年一季报，62 家上市公司实现营业收入合计 415.01 亿元，同比增长 4.21%；实现归母净利润合计 24.23 亿元，同比下降4.95%。已披露 2025 年一季报的 62 家上市公司中，20 家上市公司业绩同比增长，其中，13 家上市公司归母净利润同比增速在 20%以上。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 ⚫ 风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%2024-042024-072024-092024-122025-022025-04国防军工沪深300发布时间：2025-04-28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 62 家军工上市公司披露 2025 年一季报，20 家业绩同比增长 .................................. 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 5 2 行情概览 ................................................................................. 6 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 6 2.2 个股表现 ............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 8 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 9 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 10 4 风险提示 ................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军工标的 2024 年业绩 ........................................................ 4 图表 2： 部分军工标的 2025 年一季报业绩 .................................................. 5 图表 3： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 4： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 7 图表 5： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 7 图表 6： 部分军工标的估值分位（2025 年 4 月 25 日） ........................................ 8 图表