医药生物行业双周报2025年第9期总第132期：超百家中国药企亮相AACR会议一季度中国医药交易金额超360亿美元

1/26请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年 4 月 29 日证券研究报告医药生物行业双周报 2025 年第 9 期总第 132 期超百家中国药企亮相 AACR 会议一季度中国医药交易金额超 360 亿美元行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为 0.80%，在申万 31 个一级行业中位居第 22，跑输沪深 300 指数（0.97%）。从子行业来看，医疗研发外包、原料药涨幅居前，涨幅分别为 5.70%、2.98%；血液制品、疫苗跌幅居前，跌幅为分别为-7.13%、-5.15%。估值方面，截至 2025 年 4 月 25 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 26.34x（上期末为 25.83x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（79.43x）、疫苗（55.10x）、医院（37.94x），中位数为 28.24x，医药流通（15.73x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 11 家上市公司的股东净减持 1.95亿元。其中，4 家增持 0.3 亿元，7 家减持 2.25 亿元。截至 2024 年 4 月 25 日，我们跟踪的 500 家医药生物行业上市公司中有 403 家披露了 2024 年业绩情况。其中，归母净利润增速≥100%的有 36 家，增速≥30%但＜100%的有 54 家；2024 年归母净利润增速≥30%且 2023 年归母净利润为正的公司有 56 家。重要行业资讯：◆工信部等：《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030 年）》◆全国爱卫会：将健康体重管理行动等 3 项行动纳入健康中国行动◆康方生物：IL-12/IL-23 单抗“依若奇单抗”获 NMPA 批准上市，为首款靶向 IL-12/IL-23 的国产 1 类新药◆赛诺菲/再生元：“度普利尤单抗”获美国 FDA 批准治疗慢性自发性荨麻疹，为美国十多年来首个针对 CSU 的靶向疗法行业评级：报告期：2025.4.14-2025.4.25投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205研究助理 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16层层行业周报行业周报2/26请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明◆明基医院：华东最大民营营利性综合医院集团过港交所聆讯，即将上市投资建议：2025 年 4 月 25 日至 30 日，美国癌症研究协会（AACR）年会在芝加哥举行。作为癌症领域规模最大、最权威的学术会议之一，今年有超过 120 家中国药企亮相 AACR 会议，带来了近 300 项新药研究结果；其中，有 24 项中国新药研究入选了“最新突破性研究”。2025Q1，全球范围内共发生 231 笔医药交易，交易总金额约 675 亿美元；中国医药交易数量 75 笔、同比增加 34%，交易总金额 369亿美元、同比增加超过 200%。中国医药生物行业正加速构建“研发突破+国际化输出”的双轮驱动格局，肿瘤免疫领域的双抗、ADC及免疫微环境调控技术的临床数据验证了中国在复杂靶点协同治疗领域的全球竞争力；代谢疾病领域 GLP-1 多靶点药物、口服制剂及 CYP11A1 抑制剂等新机制的早期突破，显示中国在代谢调控技术迭代中的差异化突围能力；同时，2025Q1 中国 license out 交易与同期相比量价齐升，国际化进程加速更为显著。建议优先布局具备临床数据持续验证能力、管线国际化兑现潜力及技术平台稀缺性的企业。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/26请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 102.3 其他.......................................................................................................................................... 143 公司动态............................................................................................................................................ 183.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 183.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 203.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况.......................................................................... 223.4 医药生物行业上市公司 2024 年业绩披露情况.................................................................... 224 投资建议.................................................................