建筑装饰行业专题研究：新基建助力设计企业挖掘新价值

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2020 年 08 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030004 tangx@tfzq.com 岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040005 yuehengyu@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 行业走势图 新基建助力设计企业挖掘新价值 新基建释放增长机会，各个公司开始布局 新基建作为国家未来的重点发展方向，分别在四个方面为建筑设计企业释放了增长机会，包括 5G 网络、数据中心、工业互联网和智慧建造。他们对不同类型的设计企业提出了更高要求的同时，也释放了新的市场。目前，已经有包括苏交科、中设集团等在内的多家上市企业发力新基建。 5G 支持建筑设计升级，为通信监理企业释放增量 5G 网络凭借其速度快、延迟低的特点支持设计人员与其他部门的互动协同，对工厂、施工团队更加友好。主要 扩大了通信监理企业的业务范围。虽然 5G 在设计阶段的推广需要较高的成本，但随着市场需求的增加，边际收益有望得到提高。 数据中心快速发展，部分企业涉足该市场 近年数据中心市场的复合增长率接近 30%，在规模、时尚、节能、成本、拓展性等方面对设计策略提出了更高的要求。值得注意的是，包括数据中心在内的通信行业施工都有资质要求，诸如城地股份的建筑设计企业可以通过收购等方式进入该市场。 工业互联网驱动建筑工业化，BIM 赋能装配式建筑 国家大力推动装配式建筑的发展，BIM 可以解决其发展的最大瓶颈，即资源的有机整合。其中，BIM+AI 的设想有望完成设计、生产、施工、装修、维护全过程的串联，最终实现减少工期、节约成本的目标。华阳国际作为较早推广使用该项技术的建筑设计公司，有望引领行业生产方式的变革。 智慧建造释放增长点，各家企业纷纷出击 智慧建造包括智慧建筑与智慧交通，既包括新型建筑的设计，又包括旧型建筑的改造，释放了大量的增长机会。目前，为了解决业内普遍面临的成本和技术方面的难题，苏交科等企业纷纷选择与高科技公司和高校进行合作，布局智慧建造领域。交通部新发文支持交通数字转型，预计会有更多相关企业关注该方面的打造。 联合招标模式发挥设计优势，并购重组扩大企业体量 新基建为设计企业释放增长机会的同时，也加剧了业内的竞争。大型企业想要巩固自己的领先地位，小型企业想要实现弯道超车。为了应对这样的局面，很多公司采取了联合招标以及并购重组的方式增强自己的竞争力，原先的设计模式正在被淘汰，上述的发展方式能够帮助企业快速获得市场、技术和人才，承包更复杂的工程。 小结 新基建作为国家未来的投资方向，分别在 5G、数据中心、工业互联网和智慧建造方面为建筑设计企业释放了增长机会。5G 网络有助于人性化设计的实现，并且随着基站数量的增多，扩大了通信监理企业的业务范围。工业互联网聚焦于装配式建筑，BIM 技术能够在设计层面实现工期的缩短以及成本的降低。智慧建造包括智慧建筑与智慧交通，它对设计企业的科技含量提出了更高的要求。另外，联营体承包和并购重组的模式有助于设计企业发挥设计优势，承包如智慧交通等对科技含量要求高的工程，提升自身价值。 风险提示：技术应用成本高、推广慢、固定投资不达预期、疫情发展的不确定性 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-08-05 评级 2019A/E 2020E 2021E 2022E 2019A/E 2020E 2021E 2022E 300284.SZ 苏交科 8.28 买入 0.74 0.82 1.02 1.22 11.19 10.10 8.12 6.79 603018.SH 中设集团 13.60 买入 1.12 1.39 1.67 2.03 12.14 9.78 8.14 6.70 01599.HK 城建设计 2.39 买入 0.49 0.54 0.68 0.81 4.36 3.96 3.15 2.64 300635.SZ 中达安 25.40 增持 0.47 0.61 0.76 54.04 41.64 33.42 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS EPS 以人民币计价，收盘价以当地市场货币计价，中间可能需要进行汇率换算 -12%-6%0%6%12%18%24%30%2019-082019-122020-04建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 新基建释放增长机会，各个公司开始布局 .............................................................................. 4 2. 5G 支持建筑设计升级，为通信监理企业释放增量................................................................. 5 3. 数据中心快速发展，部分企业涉足该市场 .............................................................................. 7 4. 工业互联网驱动建筑工业化，BIM 赋能装配式建筑 ............................................................. 8 5. 智慧建造释放增长点，各家企业纷纷出击 ............................................................................ 11 6. 联合招标模式发挥设计优势，并购重组扩大企业体量 ....................................................... 13 7. 小结 ............................................................................................................................................... 15 8. 风险提示 ....................................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：基站相隔距离 .....................................................................................................................................