宏观专题报告：全球新冠疫情扩散有望进入平台期

请阅读正文后的声明 宏观金融研究团队 高级研究员：何卓乔（宏观） 020-38909340 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕（国债） 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬（外汇/股指） 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：陈浩（量化） 021-60635726 chenhao@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3048622 类别 宏观专题报告 全球新冠疫情扩散有望进入平台期 日期 2020 年 8 月 12 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 专题报告 观点摘要 ＃summary＃  本专题报告从全球、大洲和国家三个维度分析新冠疫情扩散情况，通过深入分析新冠疫情的各项指标以及影响新冠疫情扩散的种种因素，我们认为全球新冠疫情很可能已经进入一个平台期，全球每日新增确诊病例数维持在 20 万至 30 万的高水平区间。东亚、北美和非洲新冠疫情已经或开始降温，欧洲和中东新冠疫情基本持稳，但同时南美、东欧、南亚和东南亚新冠疫情还处于加速扩散过程。  随着新冠疫情已经扩散到全球所有国家，各国防疫机制陆续被激发，而不断有国家的新冠疫情在防疫措施下得到控制，我们认为全球新冠疫情很可能迎来了第一个转折点，即全球日新增确诊病例数不再上升；但这并不意味着新冠疫情对全球经济的冲击已经结束，因为扩散速度不再上升不表示新冠疫情不再扩散，即使按照目前扩散速度一个半月后全球确诊病例数又将增加 1 千万。因此我们期望能尽快观察到第二个转折点，即日新增确诊病例数开始趋势性下降趋势；只有到了这一个转折点，我们才能够较有把握地说全球新冠疫情已经得到有效控制。 近期研究报告 《宏观专题-新冠疫情与金融危机对宏观经济冲击的比较分析之一：负面冲击与社会经济背景的差异性》2020.6.21 《宏观专题-欧美新冠疫情进入平台 期 ， 发 展 中 国 家 存 隐 患 》2020.4.17 《宏观专题-中国新冠疫情防控进入常态化管理阶段》2020.2.23 《宏观专题-中美第一阶段贸易协议的历史意义及其对经济影响分析》2020.1.31 《宏观专题-新冠肺炎疫情发展及其对经济市场影响》2020.1.31 tOtPoMuMuMbRaObRoMqQtRoOiNmMxPjMpOsR9PrQoQvPsQpRvPnQtQ 请阅读正文后的声明 - 3 - 专题报告 2020 年 1 月份以来全球新冠疫情持续扩散，截至 8 月 10 日全球新冠疫情累积确诊病例数为 2024 万，累积死亡病例数为 73.9 万；除了少数岛国以外，新冠疫情基本上遍布全球所有国家。新冠疫情直接损害人体健康，为防范新冠疫情而必须采取的防疫措施则使得全球经济遭遇上世纪大萧条以来最严重的经济衰退，新冠疫情的国际扩散也提升了国际地缘政治风险从而损害后疫情时代的全球经济潜在增速。但从中短期角度看，新冠疫情扩散是否得到控制则是判断各国是否有条件推动经济重启的重要依据。 一、全球整体 2020 年迄今全球新冠疫情扩散可分为 5 个阶段。第一阶段为 2020 年 1 月下旬至 2 月中旬，这一阶段全球新冠疫情平均日新增确诊病例数为 2402，截至 2 月20 日全球累积确诊病例数达到 7.7 万；第二阶段为 2 月下旬至 4 月上旬，这一阶段全球新冠疫情每日新增确诊病例数从 600 上升至 10 万，截至 4 月 10 日全球累积确诊病例数达到 166.9 万；第三阶段为 4 月中旬至 5 月中旬，这一阶段全球新冠疫情每日新增确诊病例数维持在 7 万至 11 万之间，截至 5 月 20 日全球累积确诊病例数达到 506.8 万；第四阶段为 5 月下旬至 7 月下旬，这一阶段全球新冠疫情每日新增确诊病例数从 9 万上升到 29 万，截至 7 月 31 日全球累积确诊病例数达到 1776.6 万。 图1：全球新冠疫情整体情况 图2：每日新增确诊病例数 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 第五阶段为 8 月上旬至今，这一阶段全球新冠疫情每日新增确诊病例数维持在 21 万至 29 万之间，截至 8 月 10 日全球累积确诊病例数达到 2024 万。而且从波动中枢来看，每日新增确诊病例数从 7 月底以来有小幅下降趋势，这是 3 月份至 7 月份从没有发生过的现象，据此我们认为全球新冠疫情扩散速度有望得到控制。要注意我们这里说的是扩散速度得到控制（扩散速度不再上升）而不是新冠 请阅读正文后的声明 - 4 - 专题报告 疫情得到控制（扩散速度大幅下降，确诊在诊数开始减少）。 二、大洲视角 1 月中旬至 2 月中旬期间新冠疫情主要在东亚和东南亚扩散，2 月下旬之后新冠疫情陆续扩散至中东、南欧和西欧，随后新冠疫情从西欧扩散到澳新、东欧和北美，从中东扩散到非洲、南亚和中亚，从西欧和北美扩散至南美。欧洲疫情在3 月下旬达到高点随后缓慢平息，但 7 月份之后国际新冠疫情的扩散不可避免引发欧洲的二次疫情；但相对美国因自身在新冠疫情还没得到很好控制的情况下匆忙重启经济而引发的二次疫情而言，欧洲的二次疫情较为温和。7 月下旬以来美洲和非洲的新冠疫情扩散也得到了控制，但人口众多且经济发展水平较为落后的南亚地区的新冠疫情还没有得到控制的迹象。大洋洲因为岛国众多，与其他地区人员物资交往较少，因此新冠疫情一直控制在较好的范围之内。 图3：每日新增确诊病例数 图4：各大洲感染率（%%） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 截至 8 月 10 日，亚洲、欧洲、美洲、非洲和大洋洲的新冠疫情累积确诊病例数分别为 512.8 万、306.7 万、1098.3 万、105.8 万和 2.3 万，分别占到全球累积确诊病例数的 25.3%、15.2%、54.3%、5.2%和 0.1%。从感染率（以累积确诊数与人口总数之比计算，衡量新冠疫情在该地区的扩散程度）角度看，截至 8 月 10日全球整体感染率为 32.5%%，亦即 1 万个人里面有 32.5 个人感染新冠病毒。欧洲感染率略高于全球平均水平，为 42.2%%。美洲感染率历经 3 月下旬至 5 月下旬的高速上升以及 6 月上旬至今的超高速上升阶段，截至 8 月 10 日美洲感染率为125%%，远高于全球平均水平。非洲和亚洲感染率的波动趋势和绝对值都较为接近，截至 8 月 10 日非洲和亚洲的感染率分别为 14.6%%和 13.3%%。因此从感染率角度看新冠疫情在美洲的扩散情况是最为严重的，我们认为这与美国社会崇尚绝对自由的