两融策略：市场调整已经进入后半程

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 市场近一阶段调整基本符合我们预期，在我们在最近策略日报《虽有恐慌，但调整尚未结束》中分析认为：本周二最后一个小时跳水行情，量能出现明显放大，属于放量下跌，且配合上证 60 分钟线形成顶部结构，我们认为指数短期转弱的趋势已经形成，投资者依旧需要规避指数波动风险。”从现阶段来看指数已经跌破 3300 点基本已经到达我们预期的调整目标点位，但调整时间上还有些缺乏，整体来看本轮市场的转弱已经进入后半段，机会正在逐步大于风险。  主题追踪 今日关注：业绩预增板块、农业种植、银行 昨日主题：民航机场、化肥、港口行业领涨，军工、贵金属主题跌幅居前 1)民航机场：东方航空、吉祥航空领涨。催化剂：据民航局消息，7 月 30 日，民航局与海关总署在京签署《推进航空口岸通关便利化战略合作备忘录》。根据合作备忘录，民航局和海关总署将聚焦重点合作领域和方向，围绕建设航空物流公共信息平台、创新粤港澳大湾区通关措施、完善机场群通关服务、普适国际通程航班政策、协同促进航空口岸发展、建立航空口岸信息共商共享机制等方面开展战略合作，进一步推动民航和海关高质量发展。 2)代糖概念：保龄宝、莱茵生物领涨。催化剂：“减糖”、“限糖”成为近年来的热议话题”，各大企业也在争抢无糖概念。元气森林在 2020 年 1-5 月就拿下了 6.6 亿销量，目前元气森林估值高达 140 亿元。元气森林使用赤藓糖醇作为非糖类甜味剂，该种甜味剂属于功能性糖醇，低热量、甜味协调，并且不参与糖代谢和血糖变化。正是由于它不参与代谢的特征，常被作为低热量食物增加甜味的甜味剂。 3)海南板块：海南高速、神农科技领涨。催化剂：国家税务总局海南省税务局 7 月 31 日发布公告，鼓励类产业企业减按 15%税率征收企业所得税问题，旅游业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得免征企业所得税问题，新购置的资产一次性扣除或加速折旧和摊销问题。免税新政自 7 月生效仅一个月，海口海关监管离岛购物旅客超过 28 万人次。免税销售金额达到 22.19 亿元，销售额比去年同期增长了 2.34 倍。  热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/08/12 2020/08/11 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） -30.87 -6.86 -37.74 -29.53 -25.50 -55.03 截止日余额（亿元） 7265.84 6725.06 13990.90 7296.72 6731.92 14028.64 融券 期间卖出量（亿股） 2.89 0.93 3.82 2.96 0.74 3.70 截止日余额（亿元） 388.53 223.16 611.70 388.32 219.82 608.14 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2020 年 8 月 13 日 两融策略 市场调整已经进入后半程 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周三，A 股低开后震荡走低，上证指数盘中下挫逾 2%失守 3300 点，创业板指一度跌逾 4%击破 2600 点；午后股指企稳回升，上证指数、创业板指分别收复 3300 点、2600 点。上证指数收盘跌 0.63%报 3319.27 点，深证成指跌 1.17%报 13308.52 点，创业板指跌 1.98%报 2635.50 点，科创 50 跌 2.23%，万得全 A 跌 0.91%。两市成交额连续 11 个交易日破万亿。 黄金概念股领跌两市，拖累有色金属板块集体走低，赤峰黄金跌停，盛达资源、中金黄金等跌超 8%。军工板块下挫，航发科技、北斗星通、光启技术跌停。医药生物板块表现不济，康泰生物、亚宝药业等多股跌停。机场航运板块造好，东方航空涨超 7%，吉祥航空、南方航空、中国国航升逾 4%，厦门空港、上海机场涨超 3%。汽配股午后崛起，京威股份、中原内配、飞龙股份、欣锐科技、泉峰汽车、常熟汽饰、天成自控、渤海汽车 8股涨停。 本周三 A 股如期走弱，盘中沪指一度跌破 3300 点整数关口，最低下探至 3263 点后获得支撑企稳回升，创业板跌破 2600，最低下探至 2577 点后，与主板市场同步企稳回升，截至收盘，上证指数跌 0.63%、深成指跌1.17%、创业板指跌 1.98%，两市成交额连续 11 个交易日破万亿。北向资金全天净卖出 16.38 亿元，其中沪股通净买入 9.48 亿元，深股通净卖出 25.86 亿元。市场近一阶段调整基本符合我们预期，在我们在最近策略日报《虽有恐慌，但调整尚未结束》中分析认为：本周二最后一个小时跳水行情，量能出现明显放大，属于放量下跌，且配合上证 60 分钟线形成顶部结构，我们认为指数短期转弱的趋势已经形成，投资者依旧需要规避指数波动风险。”从现阶段来看指数已经跌破 3300 点基本已经到达我们预期的调整目标点位，但调整时间上还有些缺乏，整体来看本轮市场的转弱已经进入后半段，机会正在逐步大于风险。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 业绩增长符合预期： 2019 年公司全年收入 11688.67 亿元，同比增长了 19.7%，归属于母公司股东的净利润 1494.07 亿元，同比增长 39.1%，居行业领先地位。 致力于成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团：2019 年公司将“金融+科技” 更加清晰地定义为核心主业，确保金融主业稳健增长的基础上，紧密围绕主业转型升级需求，持续加大科技投入，不断增强“金融+生态” 赋能的水平与成效，在运用科技助力金融业务提升服务效率、提升风控水平、降低运营成本的同时，将创新科技深度应用于构建“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市” 五大生态圈，优化综合金融获客渠道与质效。公司通过“一个客户、多种产品、一站式服务” 的综合金融经营模式，依托本土化优势，践行国际化标准的公司治理与